?Es posible que el banco me llegue a pagar por mi hipoteca?

Analizar un escenario de tipos de inter¨¦s cercanos al 0% e incluso negativos hubiera sido un ejercicio de econom¨ªa-ficci¨®n hace muy poco. Hoy es una realidad: puede que sea el prestamista quien pague al prestatario un tipo de inter¨¦s, es decir, lo contrario al sentido com¨²n. Si bien es algo complicado de entender, esta situaci¨®n tiene varias explicaciones econ¨®micas.

?Por qu¨¦ hay tipos de inter¨¦s negativos?

La culpa de que haya tipos de inter¨¦s negativos en el mercado la tiene el QE o Quantitative Easing?del Banco Central Europeo, programa ambicioso de compra de deuda soberana y privada, pol¨ªtica monetaria heterodoxa que pretende combatir la deflaci¨®n que est¨¢ experimentando la Zona Euro ¡ªla idea es que el Banco Central Europeo compre cada mes unos 50.000 millones de activos de deuda p¨²blica y 10.000 millones de deuda privada¡ª. Esta inyecci¨®n de liquidez a los bancos tiene como objetivo que presten m¨¢s dinero a la econom¨ªa real y, por efecto del crecimiento de la demanda y la inversi¨®n, suban los precios.

Sin embargo y como efecto colateral, inunda los mercados de dinero que se incorporan a los mercados financieros. Eso implica que suban los precios de determinados activos al aumentar su demanda en los mercados y, por tanto, caiga su rentabilidad ¡ªcomo pasa con la deuda p¨²blica¡ª.

Que el inter¨¦s real sea positivo. Si un inversor quiere comprar letras del tesoro a tres meses y acude a la ¨²ltima subasta ¡ªo la compra en el mercado secundario¡ª obtiene una rentabilidad del -0,029%. Es decir, paga por dejarle dinero al Estado espa?ol. Este inversor puede hacer esta inversi¨®n si considera que a tres meses seguiremos en un escenario deflacionista ¡ªen febrero la inflaci¨®n de la Zona Euro se situ¨® en el -0,3%¡ª, siendo el inter¨¦s real positivo, ya que se corresponde al inter¨¦s nominal menos la inflaci¨®n. Si la inflaci¨®n a tres meses fuera, por ejemplo, del -0,03%, resulta que el inversor, en t¨¦rminos reales, ganar¨ªa dinero.

Inter¨¦s real = -0,029% - (-0,03%) = +0,001%

La seguridad del agente al que le dejamos el dinero. En el caso de la deuda p¨²blica, determinados operadores ¡ªfondos de inversi¨®n y de pensiones¡ª est¨¢n obligados a tener parte de sus inversiones en productos con elevada seguridad, con lo que esta inversi¨®n tendr¨ªa sentido.

Jugar con las divisas de cada inversi¨®n. El cambio de divisa tambi¨¦n puede suponer ganancias, seg¨²n la moneda con la que calcule sus activos el inversor.

Los tipos de inter¨¦s negativos han saltado recientemente a los medios de comunicaci¨®n a ra¨ªz de la noticia de que Bankinter remuneraba a algunos hipotecados con pr¨¦stamos en francos suizos. Tambi¨¦n las ¨²ltimas emisiones del Tesoro P¨²blico?han dejado dinero a tipos negativos. Sin embargo, los tipos de inter¨¦s reales negativos son habituales en determinados productos financieros en nuestro pa¨ªs.?

Los dep¨®sitos a plazo fijo, cuya cuenta corriente tiene comisiones, son un ejemplo, ya que puede que la comisi¨®n de mantenimiento se coma el inter¨¦s obtenido si la imposici¨®n a plazo es de poca cuant¨ªa. Por esta raz¨®n es importante contratar cuentas corrientes y productos sin comisiones bancarias. Otro producto son los seguros de ahorro. Carlos Lluch, experto en iAhorro.com y director t¨¦cnico de Lluch&Juelich corredur¨ªa, explica que es posible contratar estas p¨®lizas con la idea de obtener un determinado inter¨¦s y acabar pagando a la aseguradora por nuestro dinero.?

En relaci¨®n a una inversi¨®n de 10.000 euros en un seguro de ahorro, Lluch describe lo que puede pasar.?En primer lugar, el cliente paga una prima de 10.000 euros, pensando que este es el importe que invierte. Sin embargo, lo que realmente se invierte son las "provisiones matem¨¢ticas de balance", es decir lo que queda de la prima tras restar los gastos de administraci¨®n, de comercializaci¨®n ¡ªpublicidad, comisiones y posibles regalos¡ª y los costes de coberturas adicionales de fallecimiento, incapacidad, etc¨¦tera... Llegados a este punto, si el ¡°inter¨¦s t¨¦cnico¡± es suficientemente alto, los gastos se compensan y el ahorrador obtiene una rentabilidad efectiva positiva, que siempre ser¨¢ menor al inter¨¦s que la aseguradora le ha comunicado. Por otro lado, con unos intereses t¨¦cnicos bajos ¡ªpor ejemplo del 1%¡ª,?apenas queda recorrido para absorber los gastos, por lo que es muy probable que se den rentabilidades negativas finales y no se consiga el objetivo de trasladar dinero actual al futuro manteniendo poder adquisitivo.

¡°La alternativa no es otra que ir asumiendo dos situaciones necesarias", dice?Lluch. El experto propone que el ahorrador conf¨ªe solo en especialistas o ser¨¢ v¨ªctima f¨¢cil. "Asimismo debe evitar a toda costa cualquier gasto superfluo que est¨¦ soportando sin saberlo ¡ªpublicidad, "regalos" de captaci¨®n y coberturas tontas que generan grandes beneficios para el asegurador pero que lastran la rentabilidad¡ª", a?ade. Por otro lado, el profesional del asesoramiento no puede retribuirse v¨ªa comisiones opacas, sino a trav¨¦s de honorarios a cambio del dise?o del programa de previsi¨®n/ahorro que no afecte la rentabilidad del mismo.?

?Ser¨ªa posible que los bancos nos pagaran por las hipotecas?

Ya hemos visto como algunos clientes han recibido pagos en sus cuentas por tener una deuda en francos suizos con el banco. Hay que decir, sin embargo, que ahora deben m¨¢s dinero a la entidad que cuando contrataron la hipoteca ¡ªen su equivalente en euros¡ª, con lo que en realidad no han ganado con la arriesgada decisi¨®n de contratar el pr¨¦stamo hipotecario en otra divisa.

?Puede pasar lo mismo con los pr¨¦stamos hipotecarios en euros? Francisco Rosales de Salamanca Rodr¨ªguez, notario y experto independiente de iAhorro.com, contesta que, desde un punto de vista jur¨ªdico, es "discutible" que un banco pague al cliente si el referencial m¨¢s el diferencial arroja un inter¨¦s negativo. "Hacer que el banco pague inter¨¦s ser¨ªa desnaturalizar el contrato", continua. "Al igual que no hay l¨ªmites en el contrato de compraventa en cuanto a la libertad de fijar el precio, un precio de cero hace que la compraventa sea una donaci¨®n", ejemplifica, y a?ade que "tampoco hay l¨ªmites en el inter¨¦s del pr¨¦stamo, pero si dicho inter¨¦s fuera negativo, no estar¨ªamos ante un pr¨¦stamo sino ante un dep¨®sito retribuido. Estamos hablando de un tema de rabiosa actualidad y no puedo anticipar lo que dir¨¢ el Tribunal Supremo¡±.

Los tipos de inter¨¦s reales negativos son habituales en determinados productos financieros en Espa?a

Para Fernando Zunzunegui, profesor de Derecho del Mercado Financiero en la Universidad Carlos III de Madrid, s¨ª es posible que un banco pague a sus clientes: ¡°El c¨¢lculo del inter¨¦s variable con un diferencial sobre el Eur¨ªbor puede determinar y est¨¢ determinando que el banco tenga que pagar una suma al cliente¡±.

El diferencial m¨¢s bajo de la historia que se haya publicitado fue un 0,17%, en la Hipoteca Rompedora?de Deutsche Bank en 2009. Si el Eur¨ªbor a un a?o cotizara por debajo del -0,17% ¡ªalgo que de momento no parece probable¡ª, a estos hipotecados les corresponder¨ªa cobrar de Deutsche Bank. Si el Eur¨ªbor m¨¢s el diferencial diera un tipo de inter¨¦s negativo, para Zunzunegui la entidad prestamista no podr¨ªa negarse a pagar al cliente:?¡°Ser¨ªa un incumplimiento del contrato [si no lo hiciera]. En caso de intereses negativos, el banco debe asumir el riesgo de bajadas de los tipos de inter¨¦s de acuerdo con el diferencial pactado". El abogado explica que un contrato a inter¨¦s variable es un producto complejo que comprende un pr¨¦stamo y una cl¨¢usula de fijaci¨®n de intereses a trav¨¦s de un diferencial. "No es l¨ªcito amputar del contrato la f¨®rmula diferencial cuando la evoluci¨®n del mercado determina la obligaci¨®n de pagar intereses negativos a los clientes, como pretende el Banco de Espa?a para justificar que las entidades no tengan que pagarlos¡±, zanja.