C¨®mo hablar con los accionistas

La transparencia y la comunicaci¨®n constante con los accionistas son dos recetas de ¨¦xito para crear valor en las empresas. Este fue una de las principales conclusiones del coloquio que mantuvieron los directivos de cuatro grandes compa?¨ªas del Ibex 35 durante el III Foro Anual del Consejero que, organizado por KPMG, IESE, EL PA?S, y Talengo, se celebr¨® esta semana en Madrid.

El di¨¢logo con los inversores se convierte en una pieza clave para un grupo cotizado, sobre todo en un mercado como el espa?ol donde el capitWal est¨¢ cada vez m¨¢s disperso ¡ªconsecuencia de la venta de las carteras industriales de bancos y cajas¡ª y que tiene en los grandes fondos extranjeros al principal grupo de propietarios de acciones. ¡°Le dedicamos mucho tiempo a las relaciones con inversores. Nuestro capital flotante ha subido mucho en los ¨²ltimos a?os y ya es del 95%. Esto hace que la transparencia sea vital para la compa?¨ªa. Incluso antes de tomar una decisi¨®n estrat¨¦gica sondeamos a los inversores para ver qu¨¦ les parece. Hay que estar siempre disponible cuanto te llama un accionista y darle la informaci¨®n que necesite¡±, coment¨® Antonio Llard¨¦n, presidente de Enag¨¢s.

Las grandes compa?¨ªas cuentan con un potente equipo de relaciones con inversores y los road shows (giras en el exterior para ver a accionistas o potenciales accionistas) se mantienen como un canal de comunicaci¨®n esencial. Sin embargo, los avances tecnol¨®gicos est¨¢n abriendo nuevas v¨ªas de di¨¢logo con los inversores. ¡°Debemos huir de posturas m¨¢s est¨¦ticas que pr¨¢cticas. Hay que entender cu¨¢l es la relaci¨®n directa con el mercado y llevar la transparencia al l¨ªmite de lo razonable facilitando herramientas que faciliten la transmisi¨®n de informaci¨®n. Este a?o, por ejemplo, hemos retransmitido on line la junta de accionistas¡±, se?al¨® Antonio Huertas, presidente de Mapfre.

El creciente peso de los inversores institucionales extranjeros en el capital en las compa?¨ªas espa?olas plantea otro debate en torno a la comunicaci¨®n. Los grandes fondos de inversi¨®n y de pensiones internacionales tienen intereses en miles de compa?¨ªas de todo el mundo y tienen dif¨ªcil involucrarse en todas ellas y ser activos en su d¨ªa a d¨ªa. Por eso, cuando llega la junta de accionistas suelen confiar en unos consultores especializados ¡ªproxy advisors¡ª para orientar su voto para cada uno de los puntos del orden del d¨ªa. Las compa?¨ªas reconocen que es muy importante tener una comunicaci¨®n fluida con estos asesores dado su poder de influencia.

¡°El debate sobre los proxy advisors va a ir a m¨¢s por que su peso ser¨¢ cada vez mayor, llegando a ser un interlocutor para las compa?¨ªas como las agencias de rating. Estos consultores suponen una l¨ªnea de trabajo para cualquier compa?¨ªa porque les puedes explicar cu¨¢l es tu modelo de negocio y tus principios en materia de buen gobierno¡±, subray¨® Jos¨¦ Sevilla, consejero delegado de Bankia.

Dentro de la comunicaci¨®n con el mercado, las compa?¨ªas se han centrado hasta ahora en transmitir sus planes estrat¨¦gicos, analizar la evoluci¨®n de la cuenta de resultados o explicar sus pol¨ªticas de retribuci¨®n al accionista. Sin embargo, en los ¨²ltimos a?os, y como consecuencia de los excesos cometidos en los a?os previos a la crisis, los inversores demandan cada vez m¨¢s informaci¨®n acerca de las pol¨ªticas de gobierno corporativo de las empresas. Las buenas pr¨¢cticas empresariales se han convertido en un factor muy importante a la hora de que un gran fondo apueste por una compa?¨ªa u otra.

¡°Los inversores son de todo menos tontos y quieren que se les garantice que la compa?¨ªa cuenta con un buen gobierno que garantice que se est¨¢ supervisando la aplicaci¨®n de la estrategia¡±, seg¨²n Francisco Reyn¨¦s, consejero delegado de Abertis. Este ejecutivo ha participado en los ¨²ltimos 10 a?os en la salida a Bolsa de dos compa?¨ªas y conoce de primera mano cu¨¢les son las demandas de los inversores: ¡°Lo que buscan son tres pilares. El primero, que la compa?¨ªa tenga una buena estrategia de crecimiento; en segundo lugar, que cuente con un buen equipo de gesti¨®n para aplicarla; y por ¨²ltimo que disponga de pr¨¢cticas de buen gobierno eficientes para defender los intereses de aquel que invierte en la empresa¡±.

La reciente reforma del C¨®digo de Buen Gobierno corporativo tiene precisamente como objetivo mejorar la transparencia de las compa?¨ªas para atraer m¨¢s flujos de capital al mercado espa?ol. En este sentido, el Foro del Consejero tambi¨¦n cont¨® con la presencia de la presidenta de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Elvira Rodr¨ªguez, quien coment¨® las novedades en materia de gobernanza empresarial. ¡°Una empresa no es una isla, forma parte de un entorno. El papel social de una compa?¨ªa importa cada vez m¨¢s¡±, dijo Rodr¨ªguez. En este sentido, una de las principales novedades de la reforma del C¨®digo es la incorporaci¨®n de principios de responsabilidad social corporativa (RSC). ¡°El concepto de RSC es fundamental para lograr el objetivo fundamental del C¨®digo que no es otro que construir las bases para que las empresas logren beneficios sostenibles, minimizando el impacto negativo de sus actividades¡±.

El foro se celebr¨® en la sede de IESE en Madrid y Juan Jos¨¦ Toribio, profesor de Econom¨ªa de esta escuela de negocios, dibuj¨® una serie de retos a los que se enfrentan los consejeros en la nueva fase de mejora econ¨®mica que se abre tras la larga crisis. ¡°Es la hora de que las empresas vuelvan a plantearse desaf¨ªos de crecimiento, la incorporaci¨®n de las novedades tecnol¨®gicas y la captaci¨®n de talento¡±, record¨®.

El evento tambi¨¦n cont¨® con la participaci¨®n de John Scott, presidente de KPMG en Espa?a y vicepresidente global de la firma, quien subray¨® la mayor importancia que el buen gobierno corporativo adquiere en una econom¨ªa globalizada. ¡°Con la internacionalizaci¨®n es necesario asegurar que hay un control real de la totalidad del grupo desde la matriz¡±. Scott tambi¨¦n se?al¨® que los consejos de administraci¨®n deben entender muy bien el negocio de la compa?¨ªa y apoyar a los equipos directivos en un contexto de transformaci¨®n empresarial motivado, principalmente, ¡°por los cambios tecnol¨®gicos y geopol¨ªticos¡±.