La apreciaci¨®n del d¨®lar lastra las ventas de las corporaciones de EE UU

La revalorizaci¨®n del d¨®lar, que se ha apreciado un 10% desde enero, est¨¢ impactando en las cuentas de las grandes corporaciones de Estados Unidos. Las ventas de las multinacionales estadounidenses han retrocedido un 3,3% en el segundo trimestre del a?o, el mayor descenso desde la Gran Recesi¨®n. Los analistas han expresado su preocupaci¨®n por el alza de la divisa verde, que adem¨¢s afecta a las exportaciones. Las grandes empresas tambi¨¦n se han quejado ante los inversores. La inquietud crece ante la posible subida de tipos de inter¨¦s de la Reserva Federal, que podr¨ªa encarecer a¨²n m¨¢s el d¨®lar.

Harley-Davidson es una de las marcas m¨¢s emblem¨¢ticas del poder¨ªo industrial de Estados Unidos. Pero el fabricante de motocicletas tiene al enemigo en casa. La fortaleza del d¨®lar est¨¢ haciendo tambalear su negocio. Es uno de los ejemplos m¨¢s paradigm¨¢ticos del impacto que la apreciaci¨®n de la divisa est¨¢ teniendo en los resultados de las grandes multinacionales. Este efecto empez¨® a notarse a final del ejercicio 2014 pero ha impactado de lleno en las cuentas de las grandes firmas estadounidenses durante el segundo trimestre de 2015.

La campa?a de resultados semestrales acaba de finalizar en Wall Street. Ha estado marcada por las referencias de los analistas a la revalorizaci¨®n del d¨®lar. Se calcula que el impacto del tipo de cambio podr¨ªa superar los 300.000 millones de d¨®lares este a?o (unos 275.500 millones de euros). Compa?¨ªas como General Electric, Amazon, General Motors, Ford, IBM, Apple, Microsoft y Johnson & Johnson redujeron sus ventas por un total de 28.300 millones de euros.

Las referencias de los analistas por el alto valor del d¨®lar que, adem¨¢s, afecta a las exportaciones dejaron en una an¨¦cdota las preocupaciones sobre la moderaci¨®n del crecimiento en China o la crisis en Grecia.

Procter & Gamble, la mayor compa?¨ªa de consumo del mundo, refleja como ninguna otra los males del d¨®lar fuerte. Registr¨® una ca¨ªda de las ventas del 9% en el segundo trimestre del a?o. Pero su cifra de negocio habr¨ªa sido 2.000 millones mayor sin el efecto desfavorable del tipo cambio, lo que hubiera maquillado sus cuentas.

Los ingresos caen un 3,3%

En t¨¦rminos generales, las ventas de las grandes compa?¨ªas de EE UU est¨¢n registrando la mayor ca¨ªda desde la recesi¨®n. El descenso de ingresos en el segundo trimestre fue del 3,3%. El d¨®lar explica buena parte de esa ca¨ªda, seg¨²n las simulaciones de la Reserva Federal (Fed). La divisa estadounidense se apreci¨® cerca de un 10% este a?o frente al euro y m¨¢s de un 3% sobre el yen.

El euro se cambiaba a 1,34 d¨®lares a comienzos de agosto de 2014. El pasado viernes cotizaba a 1,09 d¨®lares. En un baile conjunto con el petr¨®leo, que est¨¢ en m¨ªnimos desde 2008. De hecho, son dos movimientos que van a la par y que se alimentan. La moneda europea tiene dif¨ªcil recuperar el nivel de los 1,10 d¨®lares ante la expectativa de que la Fed suba los tipos de interes este a?o.

Cuatro de cada diez corporaciones del ¨ªndice S&P 500 presentaron unas cifras de venta por debajo de las previsiones de los analistas. Estas compa?¨ªas, las m¨¢s grandes de EE UU, generan la mitad de sus ingresos en el exterior. Los analistas de UBS proyectan que el d¨®lar se comer¨¢ este a?o un 3% de sus ingresos, que se elevar¨¢n a los 9,8 billones de euros. Pero la mayor¨ªa de esos grupos no repatr¨ªa sus beneficios, lo que suaviza este efecto negativo.

Apple y Microsoft presentaron resultados el mismo d¨ªa, y los dos aludieron al lastre del d¨®lar como Google y Facebook. PepsiCo precis¨® que los ingresos en Europa cayeron un 25% en el a?o por el lastre del tipo de cambio. Tupperware mejor¨® un 4% las ventas cuando hace las cuentas en monedas locales, pero estas caen un 13% al pasarlas a d¨®lares. Dos terceras partes de sus ingresos se generan en pa¨ªses emergentes.

El impacto del d¨®lar preocupa tambi¨¦n a los miembros de la Reserva Federal. La presidenta de la instituci¨®n, Janet Yellen, se refiri¨® a ello en su ¨²ltimo discurso.

Los t¨¦cnicos de la Fed creen que la mayor parte del efecto de correcci¨®n del d¨®lar se reflej¨® ya en los resultados del segundo trimestre. Y esperan que las cuentas que se publicar¨¢n en octubre se har¨¢n compar¨¢ndolas con los resultados de hace un a?o, cuando la divisa estadounidense se acercaba a la paridad con el euro.