Se buscan estrenos en Bolsa
Europa debe realizar cambios para estimular un mayor n¨²mero de OPVs
En Europa hay aproximadamente 13.000 compa?¨ªas que cotizan en Bolsa. El 20% de ellas lo hace en mercados alternativos para empresas de menor tama?o todav¨ªa en fase de crecimiento. Se trata de una cifra insuficiente a juicio de un grupo de expertos que ha elaborado un detallado informe para present¨¢rselo a la Comisi¨®n Europea. El trabajo est¨¢ firmado por la Federaci¨®n Europea de Bolsas (FESE), la Asociaci¨®n Europea de Empresas de Capital Riesgo (EVCA) y el organismo que representa a las compa?¨ªas cotizadas (EuropeanIssuers). En su opini¨®n, si se incentivasen las estrenos en el parqu¨¦ (OPV), especialmente el de aquellos grupos de reciente creaci¨®n, el impacto ser¨ªa muy positivo tanto para la creaci¨®n de empleo como para acelerar el crecimiento de la econom¨ªa continental.
¡°El mercado europeo de OPV necesita trabajar m¨¢s para la econom¨ªa real¡±, subraya el estudio. En la ¨²ltima d¨¦cada, el dinero recaudado por las compa?¨ªas con su salto al parqu¨¦ fue solo la mitad del capital levantado en la d¨¦cada de los noventa del pasado siglo. ¡°Este declive llega en el peor momento para las empresas europeas, y coincide adem¨¢s con una menor actividad del cr¨¦dito bancario¡±, advierten estos expertos.
El an¨¢lisis se?ala que aunque Europa sigue desarrollando nuevos proyectos empresariales con potencial para convertirse en multinacionales, la debilidad del mercado de salidas a Bolsa como venta a la que acceder a la financiaci¨®n debilita el desarrollo de estos proyectos. ¡°De acurdo con los datos de la OCDE, un buen funcionamiento de las OPV podr¨ªa generar miles de puestos de trabajo adicionales en Europa. Adem¨¢s, una reciente encuesta, tambi¨¦n llega a la conclusi¨®n de que el aumento de plantilla de una compa?¨ªa se produce en un 92% de los casos una vez ¨¦sta cotiza. Es una oportunidad que no podemos permitirnos perder¡±, dice Philippe de Backer, presidente del organismo que ha coordinado este estudio.
El documento, que fue presentado en la reun¨®n anual de la FESE, enumera cinco campos de actuaci¨®n para animar las OPV en Europa. En primer lugar, reclaman a los legisladores el desarrollo de un marco regulatorio m¨¢s flexible para que las empresas en fase desarrollo tengas m¨¢s f¨¢cil acceder al mercado. ¡°Habr¨ªa que revisar la normativa para reducir los costes administrativo que conlleva una OPV entre un 30 y un 50%¡±.
La segunda recomendaci¨®n consiste en reducir las barreras para que los inversores puedean acceder a los mercados primarios e invertir en capital riesgo o en venture capital. ¡°Hay que crear un mercado ¨²nico para que los inversores minoristas tengan acceso directo a todos las Bolsas continentales¡±, dicen los expertos.
El tercer foco de actuaci¨®n ser¨ªa el ecosistema financiero para que ofrezca un mejor servico a las compa?¨ªas, en funci¨®n de su grado de crecimiento, y a los diferentes tipos de inversores. ¡°Hay que incrementar la conectividad e incentivar un di¨¢logo mejor entre las compa?¨ªas europeas y sus inversores. Tambi¨¦n hay que aumentar la cobertura de compa?¨ªas cotizadas por parte de los analistas, especialmente las de menor tama?o¡±.
Otra sugerencia es crear una cultura burs¨¢til en Europa a trav¨¦s de iniciativas que aumentaran la cultura financiera de los ciudadanos. Por ¨²ltimo, estos expertos sugieren incentivos fiscales para que las compa?¨ªas se animen a cotizar y para que los ahorradores europeos dedique parte de su capital a financier proyectos empresariales innovadores.
Momento de estrenos en Espa?a
La Bolsa espa?ola cerr¨® el primer semestre del a?o como el primer mercado europeo por volumen de capital captado en las salidas a Bolsa y como el cuarto a nivel mundial tras los mercados de Shanghai, Hong Kong y Nueva York. Seg¨²n los datos recogidos en el informe EY Global IPO Trends, el parqu¨¦ espa?ol realiz¨® cinco operaciones (Aena, Cellnex, Euskaltel, Talgo y Saeta Yield) por un valor total de 8.433 millones de d¨®lares. Esta cifra supone que en s¨®lo seis meses las OPV en Espa?a han captado un 30% de dinero que en todo 2014.
Aena fue la salida a Bolsa m¨¢s grande a nivel mundial en el primer semestre. Otro salto al parqu¨¦ destacado fue el de Cellnex. La filial de telecomunicaciones de Abertis protagoniz¨® la mayor salida a Bolsa en Europa durante el segundo trimestre del a?o.
Entre enero y junio, seg¨²n datos de EY, se realizaron un total de 631 operaciones en todo el mundo, un 6% m¨¢s que en el mismo periodo de 2014, pero el capital captado con estas colocaciones cay¨® un 13% hasta 103.700 millones. La actividad del mercado primario en Europa y EE UU se desaceler¨® en el primer semestre, mientras que en Asia-Pac¨ªfico se dispar¨® el n¨²mero de operaciones un 66%, y el volumen de capital en un 48%.
Las perspectivas para las salidas a Bolsa son positivas. Un reciente estudio de Baker & McKenzie calcula que el n¨²mero de estrenos en el parqu¨¦ alcanzar¨¢ su zenit en 2017 con un volumen cercano a los 300.000 millones de d¨®lares. ¡°Los cambios legales, en particular las reformas de los sistemas de pensiones, que incentivan a los fondos a diversificarse y a cambiar la renta fija por la variable, deber¨ªan continuar siendo un acicate para que las empresas sigan captando capital en los mercados de valores¡±, apuntan desde Baker & McKenzie. ¡°Tambi¨¦n es probable que las econom¨ªas emergentes potencien el crecimiento de las pensiones, ampliando y profundizando sus bases de inversores institucionales locales¡±, a?aden.
Seg¨²n este estudio, Espa?a ser¨¢ el segundo mercado del mundo donde m¨¢s crezcan las OPV entre 2015 y 2018 (prev¨¦n un crecimiento del 232% en este periodo), tan solo por detr¨¢s de la Bolsa egipcia.
El informe estima tambi¨¦n que continuar¨¢ el crecimiento de empresas con sede en los pa¨ªses emergentes que buscan su admisi¨®n a cotizaci¨®n en las Bolsas de otros pa¨ªses, a medida que busquen financiarse en mercados m¨¢s maduros y mejor capitalizados.
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