China estudia eliminar los controles de capital para 2020

A pesar de las turbulencias en su econom¨ªa, China parece estar dispuesta a seguir adelante con su proceso de reformas. Uno de los cap¨ªtulos m¨¢s espinosos para el r¨¦gimen, la completa liberalizaci¨®n de su moneda y de la cuenta de capitales del pa¨ªs, se debatir¨¢ durante la pr¨®xima semana en el c¨®nclave de los l¨ªderes chinos, que establecer¨¢ las prioridades de la pol¨ªtica econ¨®mica en los pr¨®ximos cinco a?os. De esta reuni¨®n podr¨ªa salir el compromiso de lograr un yuan plenamente convertible y la libre circulaci¨®n de capitales en 2020, seg¨²n inform¨® una fuente cercana a las conversaciones a Bloomberg.

De cumplirse el pron¨®stico, ser¨ªa la primera vez que China pone fecha para alcanzar este fin. Hasta ahora las autoridades se han limitado a prometer que "acelerar¨ªan el proceso". Su inclusi¨®n en el 13? plan quinquenal -el documento que esbozar¨¢ el camino a seguir entre 2016 y 2020- dar¨ªa un empuje a la voluntad de reforma de las autoridades chinas, que ha quedado en entredicho despu¨¦s de que este verano Pek¨ªn decidiera intervenir en los mercados burs¨¢tiles para controlar su ca¨ªda.

Aunque el yuan es una moneda convertible en la balanza por cuenta corriente (el comercio de bienes y servicios), la cuenta de capital est¨¢ controlada por las autoridades. Los individuos est¨¢n sujetos a una cuota m¨¢xima de 50.000 d¨®lares anuales para mover dinero desde China y las inversiones de las empresas necesitan del visto bueno del Gobierno. La cotizaci¨®n del yuan en los mercados internacionales depende del tipo de referencia que establece diariamente el Banco Popular de China y solamente puede fluctuar un m¨¢ximo del 2% por sesi¨®n. El pasado verano, un cambio en el sistema de c¨¢lculo para determinar esta tasa desemboc¨® en la mayor devaluaci¨®n del yuan en dos d¨¦cadas y provoc¨® un terremoto en las Bolsas mundiales.

A Pek¨ªn le interesa dar pasos hacia una mayor liberalizaci¨®n para conseguir que el Fondo Monetario Internacional (FMI) incluya su moneda en la cesta de los Derechos especiales de giro, un activo de reservas internacional, para as¨ª disparar su uso fuera de sus fronteras y expandir la influencia china en las finanzas globales. El Fondo est¨¢ examinando la candidatura china y considera que la tendencia es positiva.

Pero Pek¨ªn tambi¨¦n teme que la apertura se traduzca en fugas de capital o entrada de dinero especulativo que desestabilice su econom¨ªa. En lo que va de a?o, y a pesar de las restricciones, China est¨¢ sufriendo una fuga de capitales sin precedentes debido a las dudas sobre los fundamentos de su econom¨ªa, la ca¨ªda de valor del yuan y la previsible subida de los tipos en Estados Unidos. Este jueves el director adjunto de la Administraci¨®n Estatal de Divisas, Wang Xiaoyi, ya advirti¨® que la liberalizaci¨®n se realizar¨¢ "paso a paso, para asegurar que el riesgo sea contenido". Estimaciones recientes del Tesoro estadounidense calculan que en los ocho primeros meses de 2015 salieron de China unos 530.000 millones de d¨®lares. A pesar de que factores coyunturales han contribuido a ello, tambi¨¦n refleja el cada vez mayor papel de las empresas chinas como inversores en el extranjero.

Adem¨¢s de la eliminaci¨®n de los controles de capitales, se espera que la reuni¨®n de los l¨ªderes chinos haga hincapi¨¦ en la necesidad de que el pa¨ªs deje de depender de las exportaciones y la inversi¨®n p¨²blica y se centre en el consumo interno, la innovaci¨®n y sectores m¨¢s productivos. Los analistas esperan que se rebaje la perspectiva de crecimiento anual para los pr¨®ximos cinco a?os hasta una media del 6,5% (en el periodo 2011-2015 se fij¨® un 7%). El documento tambi¨¦n abogar¨ªa por un sistema de seguridad social m¨¢s igualitario entre la poblaci¨®n urbana y rural, prometer¨ªa la reducci¨®n de las emisiones y el impulso de las energ¨ªas renovables y hasta podr¨ªa certificar el adi¨®s definitivo a la pol¨ªtica del hijo ¨²nico.

Planes de fusi¨®n entre las tres mayores aerol¨ªneas chinas

La reforma de las compa?¨ªas estatales ser¨¢ tambi¨¦n objeto de debate durante la preparaci¨®n del 13? plan quinquenal chino. El Gobierno ha anunciado un proyecto que contempla su privatizaci¨®n parcial, la profesionalizaci¨®n de su gesti¨®n y fusiones. Dentro de esta ¨²ltima posibilidad, las autoridades contemplan unir parte o la totalidad de las operaciones de las tres mayores aerol¨ªneas del pa¨ªs por tama?o de flota: Air China, China Eastern Airlines y China Southern Airlines, con bases en Pek¨ªn, Shangh¨¢i y Cant¨®n respectivamente.

Seg¨²n Bloomberg, varios organismos reguladores habr¨ªan recibido un documento con distintas propuestas de sinergias entre las tres compa?¨ªas, como unir su negocio de transporte de mercanc¨ªas, compartir el de pasajeros entre dos de las tres empresas o juntar por completo a estas dos. Los rumores dispararon este jueves las acciones de las tres aerol¨ªneas en el parqu¨¦ de Hong Kong: los t¨ªtulos de Air China sumaron un 7,8%, los de China Eastern un 5% y los de China Southern un 11%.

Una fusi¨®n entre estas compa?¨ªas resultar¨ªa en un gigante a¨¦reo con una flota de m¨¢s de un millar de aparatos y que gozar¨ªa de un mercado casi monopol¨ªstico en un pa¨ªs donde se espera que el sector siga creciendo en los pr¨®ximos a?os. En otras actividades como el transporte por ferrocarril o la energ¨ªa nuclear ya se han llevado a cabo operaciones similares con el objetivo de crear grandes gigantes transnacionales que puedan competir para ganar contratos fuera de China.