El FMI en Madrid

Como cada a?o la Fundaci¨®n Ram¨®n Areces organiz¨® una jornada en la que el FMI present¨® su informe sobre Latinoam¨¦rica, donde Espa?a es el principal inversor. El FMI ha vuelto a revisar a la baja sus previsiones de 2015 para la regi¨®n, pero espera que el crecimiento vuelva en el a?o 2016.

No obstante, tras la jornada queda la duda sobre la recuperaci¨®n. Tras la ca¨ªda de los precios de las materias primas, sobre todo petr¨®leo y metales, Latinoam¨¦rica ha vuelto a incurrir en d¨¦ficit con el exterior. Los tipos de cambio se han depreciado con fuerza, lo cual favorece el crecimiento v¨ªa exportaciones. Pero aumenta la inflaci¨®n, la mayor lacra para la estabilidad y el crecimiento de Am¨¦rica Latina de las ¨²ltimas d¨¦cadas.

Es cierto que hay mucha diversidad y que varios pa¨ªses tienen la inflaci¨®n bajo control, sobre todo M¨¦xico. Pero Brasil y Uruguay tienen la inflaci¨®n pr¨®xima al 10%, Argentina al 30% y Venezuela al 200%. La evidencia emp¨ªrica nos ense?a que hay una relaci¨®n negativa entre inflaci¨®n y tasa de paro a corto plazo. Por lo tanto, para reducir la inflaci¨®n y retornar a la estabilidad tendr¨¢ que aumentar el desempleo. Por lo tanto, habr¨¢ recesi¨®n o estancamiento en el mejor de los escenarios.

La prioridad en Latinoam¨¦rica es recuperar la estabilidad financiera y frenar la fuga de capitales

La cuesti¨®n es c¨®mo puede ayudar la pol¨ªtica econ¨®mica. El secretario de econom¨ªa espa?ol les recomend¨® seguir el camino de reformas emprendido Espa?a. Sorprende que un pa¨ªs con 90% de deuda exterior, 100% de deuda p¨²blica, 21% de paro y 50% de paro juvenil se atreva a dar lecciones. La reforma laboral fue en 2012, a¨²n no hemos recuperado el empleo de 2011, se trabajan 5% menos de horas, la masa salarial se ha desplomado 40.000 millones de euros y ha aumentado la pobreza y la desigualdad.

La prioridad en Latinoam¨¦rica es recuperar la estabilidad financiera y frenar la fuga de capitales. Las reformas a corto plazo tienen efectos recesivos y provocan inestabilidad social y pol¨ªtica que intensifican la fuga de capitales. Lo importante es establecer objetivos de inflaci¨®n y de d¨¦ficit p¨²blico a medio plazo cre¨ªbles para rebajar la incertidumbre. Y conseguir pactos de rentas entre empresas y trabajadores para moderar salarios e inflaci¨®n a la vez reduciendo el impacto sobre el empleo.

En el ¨¢mbito financiero es importante que los balances bancarios reflejen las p¨¦rdidas y se inyecte capital p¨²blico si es necesario, con cambio de gestores y planes de viabilidad. Empresas latinoamericanas que se endeudaron en los mercados tendr¨¢n problemas para refinanciar sus vencimientos. Si es problema de liquidez necesitar¨¢n cr¨¦ditos p¨²blicos. Si es de solvencia necesitar¨¢n plan de reestructuraci¨®n y ser recapitalizadas.

Los latinoamericanos cuentan con gran experiencia en crisis y ahora con reducida deuda externa y cuantiosas reservas para acometer estos planes. La clave es que el diagn¨®stico sea realista y la actuaci¨®n r¨¢pida. Cuando se recupere la estabilidad financiera, retornar¨¢ el crecimiento y ese ser¨¢ el momento de las reformas. La prioridad es mejorar la productividad, la inversi¨®n y la innovaci¨®n.

Y el gran reto en Am¨¦rica Latina es la reforma educativa.