La Bolsa cae tras el 20D y los analistas avisan del riesgo de incertidumbre

La Bolsa ha bajado con fuerza (el Ibex se ha dejado m¨¢s de un 3,6%) y la prima de riesgo espa?ola ha repuntado ligeramente este lunes ante la incertidumbre pol¨ªtica que se deriva de los resultados de las elecciones generales de este 20 de diciembre.?El escrutinio ha dado como resultado un Congreso muy fragmentado en el que el Partido Popular de Mariano Rajoy ha sido la fuerza m¨¢s votada y logra el mayor n¨²mero de esca?os (122), pero tendr¨¢ muy dif¨ªcil formar Gobierno, pues se queda muy lejos de la mayor¨ªa absoluta y no cuenta con apoyos claros para la gobernabilidad.

Al cierre de la sesi¨®n, el Ibex 35, el selectivo de las grandes empresas espa?olas de la Bolsa, se ha desplomado m¨¢s del 3,6%, hasta los 9.365 puntos. Vuelve as¨ª a sus m¨ªnimos marcados en septiembre. La Bolsa comenz¨® la jornada con una ca¨ªda de casi el 2,5%, hasta los 9.475 puntos. Se ha mantenido toda la ma?ana en rojo, aunque en algunos momentos ha logrado amortiguar la bajada al 1,8%. Pero al final de la sesi¨®n ha acelerado las ca¨ªdas. Se ha llegado a apuntar bajadas de m¨¢s del 4% y ha puesto el punto final a este lunes postelectoral con una bajada del 3,62%.

Los inversores desayunaron ya con las advertencias del diario Financial Times, de referencia en el mundo econ¨®mico, que subrayaba la incertidumbre pol¨ªtica que se abr¨ªa en Espa?a. El problema es que el ¨²ltimo golpe a la Bolsa llega en horas bajas para los mercados: el Ibex 35 ha perdido este a?o m¨¢s del 8% de su valor, a pesar de la anunciada recuperaci¨®n econ¨®mica.?

Fitch y Moody's avisan de riesgos

Las agencias de calificaci¨®n de riesgos han echado sal en la herida. Fitch, una de las grandes firmas del sector, ha emitido por la tarde un informe que dice que ¡°el resultado no concluyente de las elecciones generales de Espa?a aumenta los riesgos relacionados con una incertidumbre pol¨ªtica prolongada¡±. Para esta firma, encargada de advertir sobre si una inversi¨®n es o no arriesgada, en Espa?a se abren dos opciones igualmente complicadas: repetir las elecciones o sumir ¡°un Gobierno d¨¦bil o dependiente de los partidos m¨¢s radicales¡±.

Los dos escenarios, avisa Fitch, podr¨ªan llevar a revertir reformas, lo que afectar¨ªa negativamente a la pol¨ªtica presupuestaria. Esta agencia no eleva, de momento, el riesgo de invertir en Espa?a, pero s¨ª deja este aviso a navegantes. La reacci¨®n de otra de las grandes firmas internacionales, Moody¡¯s, ha sido similar. Alastair Wilson, responsable de la calificaci¨®n de los bonos de inversi¨®n p¨²blicos, apunt¨® a Reuters que la incertidumbre pol¨ªtica podr¨ªa frenar la esperada mejora de la nota del pa¨ªs, actualmente instalada en Baa2, es decir, dos escalones por encima del bono basura.

La ca¨ªda del Ibex es la mayor de todas las Bolsas europeas hoy. Pero en una jornada de enorme volatilidad no es la ¨²nica. Aunque todas las grandes plazas menos la espa?ola sub¨ªan por la ma?ana, por la tarde han terminado en rojo, con el CAC 40 de Par¨ªs en -1,30%, el DAX alem¨¢n en el -1,04%, Mil¨¢n en el -0,67% y Londres en el -0,29%.

La prima de riesgo amortigua la subida

En cuanto al mercado de deuda, la subida aqu¨ª ha sido finalmente muy ligera, de solo unos 7 puntos en la prima de riesgo. A las 8 de la ma?ana la rentabilidad exigida a los bonos espa?oles de deuda p¨²blica a 10 a?os ya hab¨ªa aumentado hasta el 1,80%. Con ello, la prima de riesgo (rentabilidad extra exigida a la deuda espa?ola frente a la alemana, considerada libre de riesgo) pasaba a ser de 124 puntos b¨¢sicos (1,24 puntos porcentuales), 10 puntos m¨¢s que el viernes. Pero finalmente, la rentabilidad de los bonos se ha colocado cerca del 1,77%, por lo que a media tarde la subida de la prima se ha reducido a entre siete y ocho puntos.

El escenario de fragmentaci¨®n pol¨ªtica y falta de mayor¨ªas estables claras era uno de los m¨¢s temidos por analistas e inversores, cuyas preferencias se decantaban por una alianza entre PP y Ciudadanos. Con los resultados electorales en la mano, es posible incluso una alianza de izquierda con la participaci¨®n de Podemos, algo que no gusta nada en los mercados.?

A los mercados no le gustan los cambios

Las Bolsas, en general, no celebran los bailes electorales. No les gustan los cambios y menos si de las urnas no salen mayor¨ªas claras. Los lunes postelectorales est¨¢n marcados por el rojo en los mercados. As¨ª, por ejemplo, tras las ¨²ltimas elecciones que gan¨® el PSOE, las de 2008, el Ibex cerr¨® con una ca¨ªda del 0,29%. Tras las anteriores, en 2004, marcadas por los atentados del 11-M, el selectivo se hundi¨® un 4,15%. En 1996, con la primera victoria de Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar y un escenario tambi¨¦n de necesidad de pactos, el lunes se desplom¨® el 5,22%.

¡°En t¨¦rminos econ¨®micos, la principal fuente de riesgo a la baja es el potencial impacto en la confianza de la evoluci¨®n de los acontecimientos pol¨ªticos, particularmente en una econom¨ªa que es a¨²n muy dependiente de la financiaci¨®n externa con un Parlamento muy fragmentado¡±, explica Aurelio Garc¨ªa del Barrio, profesor del Instituto de Estudios Burs¨¢tiles. Garc¨ªa del Barrio destaca que ¡°de no encontrar una f¨®rmula estable de gobernabilidad¡±, los sectores energ¨¦tico y el bancario ¡°podr¨ªan sufrir a¨²n m¨¢s¡±.

La deuda de los pa¨ªses europeos parte de unas cotas muy bajas, as¨ª que la subida de este lunes no supone de momento graves problemas econ¨®micos. Los bonos cotizan en los mercados con rentabilidades hist¨®ricamente bajas gracias al programa de compra de activos del Banco Central Europeo (BCE), que recientemente anunci¨® que continuar¨ªa con la compra de bonos al menos hasta marzo de 2017.