Los inversores dudan de Apple

Todo empez¨® en China. Pero los problemas de Wall Street no se limitan solo a las turbulencias que en este arranque de 2016 est¨¢ generando la mayor econom¨ªa en Asia. Los inversores est¨¢n perdiendo tambi¨¦n la confianza en Apple, la mayor compa?¨ªa cotizada del mundo, y por su peso est¨¢ haciendo de lastre en los tres ¨ªndices principales del parqu¨¦ neoyorquino. Los t¨ªtulos de la firma de Cupertino arrancan la sesi¨®n perdiendo los 100 d¨®lares.

Apple ya cerr¨® el a?o del estreno en el Dow Jones con una nota amarga, tratando literalmente de salvar los muebles hasta el final. No lo logr¨® y despidi¨® 2015 en negativo. El inicio de 2016 est¨¢ siendo a¨²n peor, con una ca¨ªda acumulada que supera el 6% en solo cuatro d¨ªas de negociaci¨®n y pierde una cuarta parte del valor desde el m¨¢ximo en abril. El motivo es simple: la tecnol¨®gica de Silicon Valley depende de un producto, el iPhone, y de un mercado, China.

Son precisamente los dos factores que alimentaron el entusiasmo de los inversores, pero que en este ciclo incierto se est¨¢n convirtiendo en su vulnerabilidad. La compa?¨ªa, de hecho, est¨¢ procediendo a recortar la cadena de suministro en Asia y el riesgo para los pr¨®ximos trimestres es que venda menos tel¨¦fonos que el pasado ejercicio mientras que Google, Samsung y Microsoft refuerzan la competencia.

El 60% de los ingresos de Apple el pasado ejercicio los gener¨® el iPhone, con 155.040 millones de d¨®lares sobre una facturaci¨®n total que ascendi¨® a 233.700 millones. La gran pregunta que se hacen los inversores es si la compa?¨ªa que dirige Tim Cook puede seguir elevando las ventas del tel¨¦fono como hasta ahora. El avance de este dispositivo fue durante los ¨²ltimos a?os de doble d¨ªgito.

No es solo que las acciones de Apple se est¨¦n cambiando por debajo de lo que se pagaban el a?o pasado. Es que las grandes firmas de analistas que recomendaban hasta ahora comprar est¨¢n recortando sus precios de referencia. Daniel Ives, de FBR, lo rebaj¨® hace unos d¨ªas de 175 d¨®lares a 150 d¨®lares. Katy Huberty, de Morgan Stanley, lo pone incluso m¨¢s bajo, en los 143 d¨®lares.

Cuota de mercado

Son precios netamente m¨¢s altos que a los que est¨¢n cambiando de manos la acci¨®n este jueves. Los t¨ªtulos de Apple est¨¢n ahora a niveles de agosto pasado, cuando Wall Street vivi¨® un episodio de volatilidad extrema. De hecho, estas firmas no descartan rebajar a¨²n m¨¢s los precios de referencia que dan a sus clientes si la situaci¨®n actual llevaba a la compa?¨ªa a perder cuota de mercado.

Apple se mostr¨® muy resistente durante la recesi¨®n por el ¨ªmpetu con el que los consumidores recibieron el iPhone y despu¨¦s el iPad, lo que aliment¨® las ventas a su vez de los ordenadores Mac. Pero ese ciclo de consumo ahora es diferente y el crecimiento de la compa?¨ªa depender¨¢ de c¨®mo evolucione el gasto en China y Europa. Eso, indudablemente, afectar¨¢ a sus ingresos futuros.

Piper Jaffray, otro de los analistas m¨¢s favorables con Apple, ya anticip¨® hace tres meses que el ritmo de crecimiento del iPhone se moderar¨ªa en 2016 e indic¨® que todo depender¨¢ de c¨®mo progrese el negocio en China, un mercado que ya es mayor que el de Europa y que podr¨ªa superar pronto al de EE UU. La gran cuesti¨®n es si el pr¨®ximo iPhone lograr¨¢ espantar los fantasmas.