Bruselas cree que a Espa?a le quedan ajustes ¡°para algunos a?os¡±

Formidable ejercicio de autocomplacencia seguido de una alarmante adversativa. La Comisi¨®n Europea hizo p¨²blico ayer su an¨¢lisis del rescate financiero espa?ol: en resumen, todo va como la seda. Gracias a ese programa, seg¨²n Bruselas, Espa?a crece por encima del 3% del PIB y la banca est¨¢ mucho m¨¢s s¨®lida que cuando el Gobierno de Rajoy se vio obligado a pedir un rescate. Todas esas alharacas forman parte de la narrativa paternalista habitual, salvo por la adversativa inmediatamente posterior: la Comisi¨®n cree que a Espa?a le quedan ajustes ¡°para algunos a?os¡± y detecta cierta ¡°fatiga¡± con las reformas y los recortes fiscales. Y de paso vaticina que la recuperaci¨®n puede descarrilar si el pr¨®ximo Gobierno revierte las reformas aprobadas de la mano del rescate, m¨¢s a¨²n si la econom¨ªa global sigue deterior¨¢ndose por la crisis de los emergentes.

Se trata del segundo mensaje para Rajoy o a su heredero en apenas unos d¨ªas, despu¨¦s de la advertencia publicada por este diario el pasado lunes: ¡°Los riesgos pol¨ªticos derivados de la dificultad de formar Gobierno pueden desacelerar las reformas y provocar un deterioro en la confianza¡±, seg¨²n el informe Espa?a 2016, que se publica el 24 de febrero.

Sin ser tan expl¨ªcita sobre la inestabilidad pol¨ªtica, Bruselas vuelve a subrayar en este nuevo an¨¢lisis que Espa?a ¡°no cumplir¨¢ los objetivos de d¨¦ficit de 2016 sin ajustes adicionales¡±. Reclama, una vez m¨¢s, ¡°completar la reforma laboral¡±, y desatascar otras reformas que llevan dos a?os empantanadas. Y subraya que la econom¨ªa sale del rescate mejor preparada, pero con desaf¨ªos que exigen ¡°esfuerzos adicionales¡±, dentro de ese mantra de sangre, sudor y l¨¢grimas en el que insiste la Comisi¨®n desde hace un lustro.

Los riesgos proceden del elevado d¨¦ficit y la deuda p¨²blica. De la alt¨ªsima deuda exterior. De la dualidad del mercado laboral y la persistencia de cifras de paro que duplican la media europea. E incluso del sistema financiero, a pesar de los miles de millones de euros aportados por el contribuyente. A la Comisi¨®n le preocupa la morosidad, superior al 10%, y el peso que a¨²n tiene el sector inmobiliario. La dificultad de la banca para ganar dinero en un entorno de bajos tipos de inter¨¦s y con Latinoam¨¦rica castigando la cuenta de resultados de Santander y BBVA. Y apunta, adem¨¢s, que el banco malo ¡°puede necesitar nuevas inyecciones de los contribuyentes¡±.

El informe deja todav¨ªa una informaci¨®n adicional: viene a decir que las quitas a los preferentistas fueron una especie de laboratorio de la regulaci¨®n que despu¨¦s se impuso al resto de Europa. Italia acaba de pactar en Bruselas la reestructuraci¨®n de su banca: de momento, sin quitas para el equivalente a los preferentistas espa?oles.