BBVA y Mapfre se apuntan una nueva devaluaci¨®n en Venezuela

La devaluaci¨®n del bol¨ªvar venezolano sigue golpeando las cuentas de las empresas espa?olas. La p¨¦rdida de valor de la moneda es tan evidente que algunas empresas ya no se conforman con aplicar el m¨¢s d¨¦bil de los diferentes tipos de cambio oficiales que aplica el pa¨ªs. BBVA y Mapfre, que junto con Telef¨®nica y Repsol son dos de los principales inversores espa?oles en el pa¨ªs, acaban de desvelar que han aplicado en sus cuentas de cierre de 2015 un tipo de cambio intermedio entre el oficial y el del mercado negro.

Venezuela tiene un ca¨®tico sistema cambiario ¨²nico en el mundo. El tipo de cambio oficial sigue te¨®ricamente fijado en 6,3 bol¨ªvares por d¨®lar, pero en el mercado negro, seg¨²n la referencia de dolartoday.com, el cambio es de 1.026 bol¨ªvares por d¨®lar, un 99,4% menos. Entre ambas paridades hay otros dos tipos de cambio, el llamado Sicad (de sistema complementario de administraci¨®n de divisas), a 13,5 bol¨ªvares por d¨®lar, y el Simadi (sistema marginal de divisas), a unos 200 bol¨ªvares por d¨®lar.

Las empresas espa?olas fueron adoptando progresivamente el Simadi, que se present¨® como un sistema que iba a depender de la oferta y la demanda, m¨¢s cercano a un tipo de mercado. Pero lo cierto es que se qued¨® pr¨¢cticamente congelado, que ni empresas ni particulares pueden obtener apenas d¨®lares ni repatriar a ese tipo de cambio y que enseguida se ha convertido en una ficci¨®n.

La imagen fiel

Por ello, los gestores de BBVA y Mapfre, con el visto bueno de sus auditores, han considerado necesario aplicar otro tipo de cambio m¨¢s d¨¦bil. "Los administradores del grupo consideran que el uso del tipo de cambio Simadi para la conversi¨®n de los bol¨ªvares a euros en la elaboraci¨®n de los estados financieros consolidados no refleja la imagen fiel de los estados financieros consolidados del grupo y de la situaci¨®n financiera de las entidades del grupo en Venezuela", se?ala el BBVA en su memoria de 2015.

"La pr¨¢ctica ha demostrado la existencia de una falta de conexi¨®n entre el Simadi y la inflaci¨®n real de pa¨ªs, lo que ha dado lugar a que en la mencionada econom¨ªa hiperinflacionaria la moneda haya ido perdiendo valor, con un tipo de cambio que no fluct¨²a libremente y consecuentemente no refleja dicha p¨¦rdida real de valor, por lo que su aplicaci¨®n no refleja de forma adecuada la situaci¨®n financiera y patrimonial de las filiales venezolanas", explica Mapfre en su informe anual.

El impacto econ¨®mico

Las dos entidades han procedido a ajustar por la inflaci¨®n el tipo de cambio del Simadi. Mapfre ha tomado como estimaci¨®n de inflaci¨®n el 190% calculado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) para Venezuela en 2015 y lo ha aplicado sobre el tipo de cambio de 176,6 bol¨ªvares por d¨®lar con que apareci¨® el Simadi en febrero del a?o pasado, de modo que ha aplicado un cambio de 425,8 bol¨ªvares por cada d¨®lar. BBVA ha usado una estimaci¨®n de inflaci¨®n de su servicio de estudios (el 170%) y ha estimado un tipo de cambio de 469 bol¨ªvares por euro (unos 430 bol¨ªvares por d¨®lar).

La aplicaci¨®n de esa nueva devaluaci¨®n ha tenido impacto en las cuentas de ambos grupos. En el caso del BBVA, el impacto es de 122 millones de euros de patrimonio neto atribuido al grupo, de 82 millones en el beneficio antes de impuestos y de solo 2 millones en el beneficio neto.

En cuanto a Mapfre, la reducci¨®n por aplicar ese tipo de cambio no oficial es de 45,24 millones en el patrimonio neto y de 10,12 millones en el resultado consolidado atribuible. Como consecuencia de la constante p¨¦rdida de valor del bol¨ªvar, los ingresos de Mapfre en Venezuela expresados en euros se han desplomado un 92,7%, desde los 1.064 millones de 2014 hasta los 78,11 millones del a?o pasado.

A la espera de Telef¨®nica

Entre las compa?¨ªas cotizadas con una relevante presencia en Venezuela que a¨²n no han presentado sus cuentas est¨¢n Telef¨®nica, Repsol y Meli¨¢. Para Repsol, la p¨¦rdida de valor del bol¨ªvar tiene menos relevancia porque la moneda funcional en el sector del petr¨®leo es el d¨®lar, aunque habr¨¢ que ver cu¨¢l es el impacto contable.

Telef¨®nica y Meli¨¢ ya vienen utilizando el Simadi, pero si ahora aplican un tipo de cambio similar al que han usado BBVA y Mapfre, y que los auditores han avalado, tendr¨¢n que efectuar un nuevo ajuste en sus cuentas. El m¨¢s relevante corresponder¨ªa a Telef¨®nica, que ya acumula un impacto en sus cuentas de aproximadamente 8.000 millones por las sucesivas devaluaciones. En junio, cuando empez¨® a aplicar el cambio Simadi, el patrimonio del grupo se redujo en 399 millones, la posici¨®n de caja disminuy¨® en 338 millones y el resultado, en 364 millones.