Draghi pide paciencia y reitera que el BCE est¨¢ ¡°listo para actuar¡±

La econom¨ªa mejora a cuentagotas. Los riesgos siguen ah¨ª. La inflaci¨®n no existe. En la eurozona hay a¨²n 18 millones de parados. Contra el legado de la Gran Recesi¨®n, el jefe del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, pidi¨® este jueves paciencia antes de evaluar la efectividad del arsenal de medidas extraordinarias que ha puesto en marcha y explic¨®, por en¨¦sima vez, que est¨¢ "listo para actuar". El BCE activar¨¢ este mes las compras de deuda de empresas. Y rechaz¨® reabrir ¡ªpor ahora¡ª el grifo de liquidez a Grecia.

Mario Draghi tiene uno de esos trabajos que casi nadie entiende de veras y que muchos consideran algo siniestro: un simple s¨ª o no del banquero central europeo puede provocar una sacudida en los mercados. Consciente de ese poder¨ªo, el jefe del BCE casi nunca afirma y niega tajantemente. Hay que rebuscar entre la hojarasca para encontrar un mensaje: en funci¨®n del sesgo ¡ªhalc¨®n o paloma, en la jerga imposible de los bancos centrales, en relaci¨®n con el grado de dureza¡ª tambi¨¦n puede haber maniobras orquestales en las Bolsas. El recado de la rueda de prensa de este jueves ha sido deliberadamente ambiguo. La econom¨ªa mejora, aunque persisten los riesgos. La inflaci¨®n no arranca, pero mejorar¨¢. Draghi pidi¨® paciencia con su pol¨ªtica monetaria ultraexpansiva: afirm¨® que las compras de activos est¨¢n funcionando, y que funcionar¨¢n a¨²n mejor en el futuro. Y reiter¨® que est¨¢ listo para actuar "si es necesario".

Compras de deuda

Puede que lo sea pronto. La maltrecha eurozona arrastra el pesado legado de la Gran Recesi¨®n, a los que hay que a?adir varios potenciales sustos. La banca italiana sigue con problemas. Grecia ha pasado a un segundo plano despu¨¦s del acuerdo pol¨ªtico en Bruselas sobre el primer examen del rescate, aunque el BCE se resisti¨® este jueves a reabrir el grifo de liquidez para los bancos helenos hasta m¨¢s adelante. Reino Unido es el siguiente escollo: "Los brit¨¢nicos deber¨ªan seguir en la Uni¨®n, pero el BCE est¨¢ listo para cualquier escenario", apunt¨® Draghi con sequedad.

Pero el meollo de sus respuestas a la prensa era otro. Draghi no ofreci¨® sorpresas tras la reuni¨®n del consejo de gobierno del BCE, celebrada esta vez en Viena: el pr¨®ximo jueves activar¨¢ las compras de deuda corporativa ¡ªde empresas¡ª, que viene a reforzar el multimillonario programa de compras de activos (QE, por sus siglas en ingl¨¦s). Y a final de mes se pondr¨¢ en marcha la nueva ronda de barras libres de liquidez, la en¨¦sima lluvia de fondos para los bancos a tipos de inter¨¦s ultrabajos. Draghi subray¨® que el QE funciona ¡ªha relajado las condiciones financieras de la eurozona¡ª, y que seguir¨¢ funcionando a¨²n mejor con un poco de paciencia. Pero evit¨® cualquier comentario que pudiera ser interpretado como ortodoxo a la vista de que acechan riesgos de todo tipo, para minimizar la reacci¨®n de los mercados a sus palabras.

Los tipos de inter¨¦s del euro est¨¢n en m¨ªnimos. Las compras de activos seguir¨¢n al menos hasta marzo de 2017, y podr¨ªan ir incluso m¨¢s lejos. La reanudaci¨®n de las barras de liquidez persigue desatascar el cr¨¦dito. Todas esas son medidas sin precedentes, y sin embargo el BCE incumple ol¨ªmpicamente su ¨²nico objetivo: llevar la inflaci¨®n hasta el sacrosanto 2%.

Sabedor de que apenas le quedan balas, Draghi apunt¨® que la pol¨ªtica monetaria "apoya la recuperaci¨®n", pero reclam¨® que "otras pol¨ªticas econ¨®micas contribuyan decisivamente" al crecimiento. El BCE, en fin, quiere m¨¢s reformas.