El pesimismo est¨¢ de vuelta

2015 fue un a?o en el que las nubes se apelotonaron sobre una econom¨ªa espa?ola que parec¨ªa encaminada hacia la recuperaci¨®n definitiva. No obstante, las malas se?ales generaron entre el empresariado espa?ol cautela, no pesimismo. Pero en la primera mitad de 2016 la tormenta ha llegado. La salida de Reino Unido de la Uni¨®n Europea (el Brexit), la inestabilidad pol¨ªtica y las dudas acerca de la econom¨ªa global han hecho que los directivos espa?oles sean m¨¢s pesimistas sobre la situaci¨®n de la econom¨ªa y sus perspectivas de futuro que hace seis meses. Uno de cada dos empresarios considera ahora que la recuperaci¨®n definitiva tardar¨¢ m¨¢s de un a?o en llegar; uno de cada tres solo la espera a partir de 2018. Es el resultado del Bar¨®metro de Empresas elaborado por Deloitte para Negocios, en el que 293 firmas (que entre todas emplean a m¨¢s de un mill¨®n de personas y facturan m¨¢s de un bill¨®n de euros) dan su visi¨®n acerca del estado de sus empresas, de sus sectores de negocio y de la econom¨ªa en general.

El pesimismo no es exclusivo de Espa?a. En lo que llevamos de a?o, el Fondo Monetario Internacional ha rebajado en dos ocasiones sus perspectivas de crecimiento para la econom¨ªa global: la ¨²ltima de ellas, este martes, cuando estim¨® que el PIB planetario se elevar¨ªa un 3,1% este a?o, una d¨¦cima menos que en abril. Sin embargo, el hecho es que Espa?a ha seguido creciendo a buen ritmo en la primera mitad del a?o, y aunque el FMI tambi¨¦n ha reducido sus previsiones para el pa¨ªs (ahora pronostica un crecimiento del 2,6% en 2016, frente al 3,2% del a?o pasado) esta sigue siendo de las mejores cifras entre las econom¨ªas avanzadas.

A¨²n as¨ª, hay factores para la incertidumbre: el paro contin¨²a muy elevado (21% en abril, el primer aumento en el primer trimestre desde 2013) y la Comisi¨®n Europea empuja por un nuevo enjugue del d¨¦ficit que obligar¨¢ al Gobierno espa?ol a aumentar la recaudaci¨®n fiscal ¡ªcomo los ya anunciados cambios en el Impuesto de Sociedades¡ª y recortar gasto p¨²blico. Todo ello puede contribuir a lastrar una demanda interna que nunca ha terminado de recuperarse de la crisis.

Aunque los empresarios que consideran que la econom¨ªa espa?ola ha mejorado en los ¨²ltimos seis meses siguen siendo mayor¨ªa (un 54%), es una ca¨ªda espectacular si comparada con las perspectivas de esos mismos directivos en diciembre, cuando tres de cada cuatro pronosticaron que la econom¨ªa iba a mejorar. Hace un a?o, el 86% de los empresarios preve¨ªan un progreso. Por otro lado, un 12% de los directivos considera que la econom¨ªa ha empeorado, la peor cifra desde el segundo semestre de 2013.

Igualmente, los empresarios han puesto freno a su optimismo en sus perspectivas para el a?o en curso. Aunque son mayor¨ªa, menos de la mitad de los encuestados (un 47%) considera que la econom¨ªa va a mejorar hasta final de a?o, frente a un 43% que prev¨¦ que va a seguir como est¨¢.

Reino Unido, el principal factor

Uno de los factores fundamentales de la creciente desconfianza empresarial cay¨® como una bomba sobre Europa a primera hora de la ma?ana del viernes 24 de junio: por un 51,9% de los votos, los brit¨¢nicos hab¨ªan decidido que su pa¨ªs, la segunda econom¨ªa del continente y la quinta del mundo, deb¨ªa salir de la Uni¨®n Europea. La respuesta de los mercados no se hizo esperar: ya con los primeros resultados electorales, la cotizaci¨®n de la libra esterlina se desplom¨® (con el euro detr¨¢s). Al d¨ªa siguiente, las Bolsas de todo el planeta se hundieron. El primer ministro, David Cameron, que tras hacer del refer¨¦ndum el pilar de su reelecci¨®n en 2015 hizo campa?a en favor de la permanencia del pa¨ªs en Europa, dimiti¨®. Y aunque el refer¨¦ndum no era vinculante, la Uni¨®n Europea ha dejado clara su intenci¨®n de agilizar la salida brit¨¢nica con el fin de desincentivar plebiscitos similares (una posibilidad que aprecia un 55% de los directivos sondeados).

Como es obvio, el futuro de su tercer socio comercial preocupa a los empresarios espa?oles. Tres de cada cuatro directivos preguntados consideran que la salida de Reino Unido de la Uni¨®n tendr¨¢ un efecto negativo en la econom¨ªa espa?ola; un 46% de ellos cree que empeorar¨¢ la situaci¨®n de su sector, y un 37% afirma que har¨¢ da?o a su propia empresa. M¨¢s de la mitad de los sondeados cree que su empresa se ver¨¢ afectada por el aumento de la complejidad y los mayores costes efecto de la ruptura. El 86% apunta que ser¨ªa bueno para los negocios en Espa?a que, al final, Reino Unido se mantenga en la UE. Y, sin embargo, solo un 6% de las empresas ha hecho una valoraci¨®n econ¨®mica de los efectos de la potencial salida brit¨¢nica sobre su negocio.

Por ramas de negocio, el estudio revela que los m¨¢s preocupados por los efectos del Brexit sobre su sector son los empresarios de la hosteler¨ªa y el turismo: todos los encuestados consideraron que tendr¨ªa efectos negativos. Y no es de extra?ar: m¨¢s de 15 millones de brit¨¢nicos visitaron Espa?a en 2015 ¡ªel principal pa¨ªs de origen, responsable de casi una cuarta parte del total de turistas¡ª y se gastaron alrededor de 12.500 millones de euros. Le sigue el inmobiliario, en el que el 83% de los sondeados espera malas nuevas de la salida de Reino Unido de la Uni¨®n. Aqu¨ª tambi¨¦n el pesimismo est¨¢ justificado: el comprador brit¨¢nico lleva d¨¦cadas siendo un pilar del negocio de segundas residencias en las costas espa?olas. La industria menos pesimista con el Brexit, por su lado, es la de los bienes de consumo: solo un 29% de los directivos sondeados afirmaron que tendr¨ªa efectos negativos sobre su sector.

La onda expansiva del Brexit ha sido tal que parece haber dejado en un relativo segundo plano el otro gran factor de inestabilidad de la econom¨ªa espa?ola. Al cierre de esta edici¨®n, Espa?a llevaba 214 d¨ªas con un Ejecutivo en funciones, de lejos el mayor per¨ªodo sin Gobierno de la democracia moderna. Las elecciones del 26 de junio fortalecieron (como se esperaba) al Partido Popular del presidente en funciones Mariano Rajoy, que gan¨® 14 esca?os; a la vez, (en contra de todos los sondeos) el sorpasso de la coalici¨®n Unidos Podemos al PSOE para ganar el liderazgo de la izquierda espa?ola acab¨® no produci¨¦ndose. Aunque el resultado de los comicios sigue obligando a un acuerdo entre partidos para investir a un presidente, los empresarios han acogido con optimismo el nuevo mapa pol¨ªtico: mientras que antes de las elecciones un 39% de los directivos consideraba que el resultado del 26-J tendr¨ªa un impacto negativo sobre la actividad econ¨®mica, pasada la jornada electoral el porcentaje se reduc¨ªa a un 11%. Lo contrario ocurr¨ªa con los que afirmaban que las nuevas Cortes mejorar¨ªan el estado de los negocios: pasaron del 16% al 39%.

El nuevo Ejecutivo ¡ªsi al final sale adelante¡ª deber¨¢ recuperar el tiempo perdido en la par¨¢lisis del periodo en funciones. Y no solo desde Bruselas vienen exigencias: tambi¨¦n los empresarios piden al Gobierno medidas que, en algunos casos, contrar¨ªan los planes de la Comisi¨®n Europea. As¨ª, m¨¢s de la mitad de los encuestados (un 52%) piden una rebaja del IRPF, mientras que un 49% solicita reducir el Impuesto de Actividades Econ¨®micas. Sin embargo, la mayor¨ªa de los empresarios prefiere mantener o aumentar el gasto p¨²blico; en este ¨²ltimo caso, uno de cada cinco empresarios prefiere un incremento. Por otro lado, la mayor¨ªa de los directivos sondeados apuesta por un crecimiento del gasto del Estado en cuatro sectores: I+D (78% del total), fomento de las exportaciones, fomento de la competencia y educaci¨®n (62%).

Estas peticiones, no obstante, han de tomarse con cuidado: como de costumbre, los empresarios desconf¨ªan de la capacidad del Gobierno en cambiar la situaci¨®n econ¨®mica. Solo un 72% de los encuestados cree que las medidas del Ejecutivo tienen un impacto importante sobre la econom¨ªa del pa¨ªs, muy por detr¨¢s de otros factores como la evoluci¨®n econ¨®mica del resto de Europa (con un 94%) y el turismo internacional (98%).

Sectores optimistas

Siguiendo la tendencia de los anteriores bar¨®metros, los empresarios se han revelado m¨¢s pesimistas acerca de sus propios sectores que acerca de la econom¨ªa en general. En el sondeo elaborado por Deloitte, cuatro de cada diez empresarios afirman que su ¨¢rea de negocio ha mejorado con respecto al semestre anterior (en enero fue un 53%) mientras que el porcentaje que considera que su sector ha empeorado ha pasado del 9% de hace un a?o al 21% de esta edici¨®n ¡ªen enero, solo uno de cada diez empresarios cre¨ªa que el primer semestre iba a ir a peor¡ª. Las perspectivas son s¨®lo tangencialmente mejores. La mayor¨ªa de los empresarios creen que los ¨²ltimos seis meses de 2016 sus sectores ir¨¢n igual o peor que en el semestre anterior (un 15% es de esta ¨²ltima opini¨®n).

El sector m¨¢s optimista es el de la hosteler¨ªa y el turismo: ninguno de los encuestados considera que ir¨¢ a peor. Le siguen el de las telecomunicaciones, medios de comunicaci¨®n y ocio (tres de cada cuatro directivos creen que el sector mejorar¨¢ en estos seis meses) y el de la agricultura: estos son los tres ¨²nicos sectores con una mayor¨ªa positiva. Por su lado, el m¨¢s pesimista es, como viene siendo habitual, el sector inmobiliario (con un 40% de sondeados que indica que la industria ir¨¢ a peor), seguido por el de los seguros, la energ¨ªa y el financiero. Las dudas tras el Brexit, los bajos tipos de inter¨¦s y la persistencia del petr¨®leo barato sin duda influencian estos ¨²ltimos resultados.

Un mapa similar se revela cuando se les pregunta a los empresarios acerca del futuro de la econom¨ªa en general. Los m¨¢s optimistas vuelven a ser los hosteleros y los directivos de las empresas de telecomunicaciones, mientras que los que peor consideraci¨®n tienen acerca del futuro son los del sector asegurador, inmobiliario y de energ¨ªa y recursos naturales.