La deuda p¨²blica espa?ola crece y marca su mayor nivel en m¨¢s de un siglo

La deuda p¨²blica subi¨® en junio en 18.549 millones, alcanzando un total de 1,107 billones de euros, la mayor cantidad de la historia en t¨¦rminos absolutos. En porcentaje de PIB, la ratio de endeudamiento se situ¨® en el 100,9%, una cifra r¨¦cord que supera incluso el 100,5% anotado en marzo, fecha en la que se rebas¨® por primera vez en m¨¢s de un siglo?la barrera del 100%. Desde el a?o 1909, cuando seg¨²n consta en c¨¢lculos hist¨®ricos la deuda toc¨® el 102% del PIB, no se registraba un nivel m¨¢s alto que este mes de junio.

Fuentes del Ministerio de Econom¨ªa se?alan que hay que tener en cuenta la elevada estacionalidad del calendario de deuda, que puede arrojar puntas y ca¨ªdas en el saldo deudor debido a las diferencias entre las fechas de emisiones y las de amortizaciones. Los principales vencimientos tienen lugar en enero, abril, julio y octubre.

Una vez se consideran estos factores, Econom¨ªa insiste en que el crecimiento de la deuda mantiene su trayectoria de desaceleraci¨®n iniciada en 2013, de forma que se lograr¨¢ cumplir con el objetivo fijado en el programa de estabilidad en el 99,1% a cierre de 2016. Es decir, se bajar¨¢ este porcentaje por segundo a?o consecutivo gracias sobre todo al crecimiento del PIB, que diluye el peso de la deuda.

Econom¨ªa insiste en que el crecimiento de la deuda se desacelera desde 2013

Dudas de la Comisi¨®n

Sin embargo, la Comisi¨®n Europea discrepa y no cree que el Gobierno consiga bajar este a?o en tres cent¨¦simas la ratio de deuda. Seg¨²n sus previsiones, el Reino de Espa?a acabar¨¢ el ejercicio con la deuda en el 100,3% del PIB. Aun as¨ª, Econom¨ªa reitera que los costes hist¨®ricamente bajos hacen sostenible la deuda. O lo que es lo mismo, estos pasivos en parte se sostienen por la intervenci¨®n del BCE en los mercados, las cuales han abaratado las rentabilidades de los t¨ªtulos hasta m¨ªnimos nunca conocidos, perforando incluso el suelo de los tipos a cero en las emisiones a corto.

La deuda p¨²blica espa?ola mantiene una imparable escalada desde 2009, a raz¨®n de unos 80.000 millones de euros m¨¢s por ejercicio. Ese a?o alcanz¨® el 52,7% del PIB, frente al 39,4% anotado tan s¨®lo un a?o antes. Y a partir de ah¨ª continu¨® ganando puntos con enorme velocidad hasta atravesar la barrera del 90% en 2013. Este a?o sobrepas¨® en marzo, por primera vez en m¨¢s de un siglo, la frontera del 100%. En abril volvi¨® a relajarse por debajo de ese hito, pero en mayo y junio ha retomado con fuerza la senda alcista.

La serie del Banco de Espa?a da comienzo en 1994. Y s¨®lo hay estad¨ªsticas recogidas por organismos oficiales desde 1964. Sin embargo, historiadores especializados en econom¨ªa como Francisco Com¨ªn han realizado una labor de reconstrucci¨®n de la serie de endeudamiento de las Administraciones desde 1850, y estiman que 1902 fue el ¨²ltimo a?o en el que la deuda rebas¨® el 100% del PIB. Hasta ahora. ?

A lo largo de la historia de Espa?a, la reducci¨®n de deuda sobre PIB se ha podido hacer por hasta cuatro v¨ªas: una, a fuerza de privatizaciones como hicieron los Gobiernos de Felipe Gonz¨¢lez y Jos¨¦ Mar¨ªa Aznar. S¨®lo que ahora queda bastante poco que el Estado pueda poner a la venta. Dos, aumentando la deuda privada, lo que elevaba el PIB y disminu¨ªa el peso de la deuda, tal y como ocurri¨® durante los mandatos de Aznar y Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero. Sin embargo, en estos momentos la deuda privada es tan alta que no deja margen para esta opci¨®n.

La tercera v¨ªa consiste en imprimir billetes y crear inflaci¨®n, algo que ya no se puede hacer desde Madrid porque ese poder se encuentra en Fr¨¢ncfort, en manos del Banco Central Europeo. Y la cuarta posibilidad es impagar la deuda como hizo, por ejemplo, Felipe II. Una pr¨¢ctica que suele disparar los intereses a la hora de volver a endeudarse y que tampoco depende del Gobierno de Espa?a en la medida en que pertenecemos al club del euro. Ah¨ª se ha impuesto la doctrina de Alemania, que para reequilibrar las cuentas ha exigido al sur de Europa una consolidaci¨®n fiscal y una devaluaci¨®n interna que recobre la competitividad y permita, poco a poco, ir pagando las deudas. Desde luego, un proceso que se antoja bastante m¨¢s arduo y lento.

Durante los ¨²ltimos doce meses, el conjunto de pasivos de las Administraciones P¨²blicas ha engordado en 50.064 millones de euros, un incremento anual del 4,7%. Por tipos de deuda, el Tesoro de Espa?a debe 80.433 millones en valores a corto plazo; 823.891 millones en t¨ªtulos a medio y largo plazo, y 202.963 millones en cr¨¦ditos no comerciales y otros.

De acuerdo con las cifras de Eurostat, Espa?a tiene el dudoso honor de ser el sexto pa¨ªs con m¨¢s deuda p¨²blica en relaci¨®n al PIB de la Uni¨®n Europea, s¨®lo superado por Grecia (176,3%), Italia (135,4%), Portugal (128,9%), Chipre (109,3%) y B¨¦lgica (109,2%).