Draghi y la inflaci¨®n

Mario Draghi cre¨® ayer con su rueda de prensa cierta confusi¨®n en los mercados. Dijo que no se hab¨ªa discutido sobre la pr¨®rroga de la compra de bonos y que su previsi¨®n es que la inflaci¨®n va a aumentar. Los inversores reaccionaron vendiendo bonos anticipando el final de las compras. Luego aclar¨® que en diciembre tomar¨¢n la decisi¨®n sobre la pr¨®rroga de las compras de bonos, que nadie en el Consejo del BCE est¨¢ pensando en parar de comprar y cuando lo hagan, ser¨¢ gradualmente. La inflaci¨®n subir¨¢, porque tras el anuncio de la OPEP de recortar su producci¨®n, no es previsible que los precios del petr¨®leo se desplomen hasta niveles de 30 d¨®lares como sucedi¨® hace un a?o.

Pero Draghi volvi¨® a mostrar su preocupaci¨®n y remarc¨® que no hay ning¨²n indicio de repunte de la inflaci¨®n subyacente, que es la relevante para un banco central. La inflaci¨®n de servicios, que refleja mejor el componente estructural de inflaci¨®n, sigue clavada en el 1% a pesar de las masivas compras de deuda del BCE. Y la inflaci¨®n de bienes industriales est¨¢ estancada. La debilidad del comercio mundial tras el frenazo en seco de las importaciones de pa¨ªses emergentes, principalmente China, y el 10% de depreciaci¨®n del yuan chino contra el d¨®lar desde el verano de 2015 explican la deflaci¨®n en el comercio mundial.

Los precios de exportaciones de bienes espa?olas han ca¨ªdo 1% en 2016 y las exportaciones en euros crecen un an¨¦mico 1%. En 2007, crec¨ªan el 9%. Y en 2011, el 15%. La provincia de Palencia, donde est¨¢ la f¨¢brica de Renault que no se cerr¨® gracias al denostado Plan E, explica el 100% del crecimiento de nuestras exportaciones. En 2018 el Tesoro P¨²blico espa?ol tendr¨¢ que emitir unos 300.000 millones de euros de bonos y el BCE no comprar¨¢ los 80.000 millones que nos va a comprar en 2016.

Espa?a necesita reducir su elevada dependencia de financiaci¨®n externa. Para eso necesitamos que nuestras exportaciones crezcan con m¨¢s intensidad, ahorrar, generar super¨¢vit con el exterior y reducir la deuda externa. Y adem¨¢s Espa?a necesita invertir para crear empleo y reducir la tasa de paro, especialmente juvenil.

Por eso Draghi advierte de que los riesgos siguen a la baja, por eso van a prolongar las compras en diciembre y por eso pide aumentar la inversi¨®n p¨²blica en Europa. Si aumenta la inversi¨®n, aumenta el empleo, aumentan los salarios, aumenta la recaudaci¨®n y disminuye el d¨¦ficit. M¨¢s necesario a¨²n ahora que Rajoy ha reconocido que se ha pulido la hucha de las pensiones.

Por fin vemos se?ales de vida inteligente en el PSOE que va a evitar unas terceras elecciones. La clave es conseguir mayor¨ªa en el Congreso para que Espa?a se sit¨²e junto con Hollande y Renzi para aprobar un plan de inversi¨®n europeo financiado con eurobonos. La abstenci¨®n es muy dura para los socialistas. ?Pero c¨®mo le explicar¨ªan a nueve millones de pensionistas, la mayor¨ªa votantes suyos, que vayan a votar por tercera vez con su hucha vac¨ªa?

Mariano Rajoy tendr¨¢ un Gobierno bizcochable y el Parlamento tendr¨¢ el control.?