Las familias pierden 1,6 billones de euros de patrimonio con la crisis
La riqueza de los hogares espa?oles cae tres veces lo que ganan en un a?o
Los hogares espa?oles han perdido una quinta parte de su riqueza con la crisis. El patrimonio neto de las familias ha ca¨ªdo entre 2007 y 2015 desde los 7,21 billones de euros hasta los 5,59 billones, un descenso del 22% seg¨²n los datos que maneja el Banco de Espa?a y que descuentan la deuda acumulada. En t¨¦rminos de renta, esos 1,61 billones desaparecidos suponen tres veces lo que ganan las familias en un a?o. Estas minusval¨ªas se achacan, sobre todo, al estallido de la burbuja inmobiliaria y la ca¨ªda del valor de la vivienda. En cambio, la riqueza financiera de las familias ya se est¨¢ recuperando y se encuentra, incluso, en niveles superiores a 2007.
La Gran Recesi¨®n ha provocado que un hogar medio espa?ol haya perdido el patrimonio equivalente a los ingresos brutos de tres a?os. Y si se examina solo el patrimonio inmobiliario, la ca¨ªda resulta todav¨ªa mayor: los espa?oles han visto como el valor total de sus inversiones en ladrillo ha disminuido en 1,88 billones de euros, desde los 6,26 billones de 2007 a los 4,37 billones de euros en 2015, un desplome del 30% originado en el pinchazo de la burbuja y el consiguiente hundimiento de los precios de la vivienda.
En Espa?a, la inversi¨®n inmobiliaria ha constituido tradicionalmente un refugio del ahorro familiar. De hecho, a cierre de 2015, todav¨ªa el 68,7% de la riqueza de los hogares estaba invertida en vivienda frente al 76,8% registrado en 2007, seg¨²n los c¨¢lculos de EL PA?S elaborados a partir de datos del Banco de Espa?a y del INE. Sin embargo, la p¨¦rdida de atractivo del ladrillo ha motivado que el dinero se destine a otras r¨²bricas. As¨ª, a finales de 2015, los activos financieros (aquellos que est¨¢n en efectivo, dep¨®sitos, seguros, fondos de pensiones, fondos de inversi¨®n, renta variable y renta fija) han engordado en 108.956 millones de euros respecto a 2007, alcanzando los 1,99 billones. O lo que es lo mismo, la riqueza financiera ya supera las cotas previas a la crisis.
El efecto del BCE
A pesar de que caiga el tipo de inter¨¦s con el que se retribuye la renta fija, las inyecciones del Banco Central Europeo contribuyen a que la valoraci¨®n de los bonos en las carteras sea m¨¢s elevada que en los niveles precrisis. Y aunque las familias no tengan de forma directa mucho patrimonio en deuda p¨²blica y corporativa, s¨ª que mantienen una cuarta parte de sus ahorros financieros en fondos de pensiones e inversi¨®n que, a su vez, est¨¢n muy invertidos en renta fija justo en un momento en el que algunos gur¨²s como Bill Gross alertan de un riesgo de burbuja en los precios de los mercados de deuda.
Por otra parte, el propio Banco de Espa?a ha se?alado que la pol¨ªtica de tipos bajos del BCE est¨¢ teniendo consecuencias en la composici¨®n del ahorro: la ca¨ªda de rentabilidad de los productos m¨¢s seguros como dep¨®sitos y renta fija ha forzado a las familias a dirigirse hacia productos financieros de mayor riesgo, es decir, la Bolsa. Seg¨²n las estad¨ªsticas de BME, las familias acumulan el 24,4% de la Bolsa, unos 4,3 puntos porcentuales m¨¢s que en 2007. Y eso a pesar de que el Ibex 35 ha experimentado en nueve a?os un batacazo del 32,6%, desde los 14.160 puntos de comienzos de 2007 a los 9.544 puntos de cierre de 2015. De acuerdo con las cifras de Inverco, los hogares poseen en acciones cotizadas un 8,4% de sus ahorros financieros, un porcentaje algo bajo respecto a lo que es habitual en otros pa¨ªses europeos donde se suman cotas del 13% de media. Por el contrario, las familias espa?olas tienen aproximadamente un 40% de sus ahorros en dep¨®sitos y efectivo frente a la media del 30% de la eurozona.
No obstante, el factor que m¨¢s ha empujado la mejora del patrimonio en activos financieros ha sido la combinaci¨®n de un r¨¢pido desendeudamiento con unos tipos de inter¨¦s a la baja. A finales de 2008, los espa?oles soportaban una deuda de 936.416 millones de euros. De ellos, unos 610.000 millones se clasificaban como cr¨¦dito hipotecario. Tal endeudamiento hac¨ªa que en 2008 las familias espa?olas dedicasen 129.668 millones de euros al pago de pasivos, entre intereses y devoluci¨®n del principal del pr¨¦stamo. Esta carga financiera se ha aminorado hasta los 81.893 millones que se desembolsaron en 2015, un 11,9% de la renta bruta disponible de los hogares frente al 18,9% que se lleg¨® a emplear. Lo cual significa que los espa?oles han dejado de abonar 47.775 millones de euros al a?o respecto a 2008, ejercicio en el que m¨¢s tuvieron que pagar por el servicio de la deuda. De esos 47.000 millones ahorrados, 35.088 millones se corresponden s¨®lo con intereses. En la actualidad, los espa?oles gastan un 2,6% de su renta bruta disponible en intereses, muy lejos del 7,9% que se alcanz¨® en 2008. Y todo ello en parte gracias a la actuaci¨®n del BCE.
Al mismo tiempo, los pasivos de los hogares se han reducido de 936.416 millones de euros a 774.569 millones, una rebaja de 161.847 millones. Buena parte de ese recorte de deuda se ha producido en el saldo hipotecario, que ha bajado hasta los 526.105 millones en 2015 frente al?pico registrado en 2010 por valor de 620.433 millones.
Ahorros en la carga financiera
La amortizaci¨®n acelerada de la deuda y los bajos intereses est¨¢n haciendo que los espa?oles se ahorren pr¨¢cticamente el equivalente a lo que el Estado espa?ol se gasta al a?o en Educaci¨®n, lo que vale en Bolsa Iberdrola o lo que se destin¨® al rescate bancario.
Esta inyecci¨®n ha tenido adem¨¢s otro motor: la mejora del empleo y, por ende, el aumento de la masa salarial. Seg¨²n el INE, el conjunto de la remuneraci¨®n de los asalariados marc¨® su m¨¢ximo en 2008 con 560.517 millones de euros. A partir de ah¨ª fue desmoron¨¢ndose un a?o tras otro por la sangr¨ªa del paro hasta tocar el suelo en los 487.328 millones registrados en 2013, unos 73.189 millones menos de ingresos para las familias. No obstante, entre 2014 y 2015 las rentas por salarios se han recuperado en 25.092 millones hasta un total de 512.420 millones. Lo que tambi¨¦n est¨¢ ayudando a que se recomponga el patrimonio de las familias.
Los hogares llegaron a dejarse un 27% del valor de su patrimonio neto a fecha de diciembre de 2013. Desde entonces, las familias han conseguido recuperar casi 5 puntos porcentuales con respecto a la cota m¨¢s baja dada en 2013. En t¨¦rminos de riqueza solo inmobiliaria, entre 2013 y 2015 se ha recobrado en torno a 216.000 millones de valor, un 5%. A¨²n as¨ª, todav¨ªa quedan cerca de 30 puntos porcentuales para reconquistar los niveles m¨¢s altos contabilizados durante la burbuja inmobiliaria.
La riqueza de los espa?oles, muy expuesta al ladrillo
El patrimonio de los espa?oles una vez se descuenta la deuda ha descendido desde once veces la renta bruta disponible hasta ocho veces entre 2007 y 2015. No obstante, semejante ca¨ªda no se antoja tan mala si se compara con los n¨²meros del resto de Europa. Seg¨²n datos de la OCDE recopilados por Inverco, en 2013 los alemanes presentaban una riqueza neta de unas cuatro veces su renta, pr¨¢cticamente la mitad que los espa?oles, si bien los germanos disponen de unos niveles de renta mucho mayores y, en consecuencia, m¨¢s riqueza en t¨¦rminos absolutos. Adem¨¢s, los espa?oles poseen una elevada tasa de propiedad, lo cual a su vez implica que en Alemania se han construido menos viviendas por unidad familiar y que los espa?oles est¨¢n m¨¢s expuestos al comportamiento del sector inmobiliario.
En todo caso, estas cifras sit¨²an a Espa?a en unos niveles relativos de patrimonio solo comparables con Reino Unido y Suiza, aunque con una menor renta y, por lo tanto, una menor riqueza en cifras absolutas. Por otra parte, la deuda de los espa?oles asciende al 12% de su patrimonio bruto, una ratio de apalancamiento bastante baja.
Tu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo
?Quieres a?adir otro usuario a tu suscripci¨®n?
Si contin¨²as leyendo en este dispositivo, no se podr¨¢ leer en el otro.
FlechaTu suscripci¨®n se est¨¢ usando en otro dispositivo y solo puedes acceder a EL PA?S desde un dispositivo a la vez.
Si quieres compartir tu cuenta, cambia tu suscripci¨®n a la modalidad Premium, as¨ª podr¨¢s a?adir otro usuario. Cada uno acceder¨¢ con su propia cuenta de email, lo que os permitir¨¢ personalizar vuestra experiencia en EL PA?S.
En el caso de no saber qui¨¦n est¨¢ usando tu cuenta, te recomendamos cambiar tu contrase?a aqu¨ª.
Si decides continuar compartiendo tu cuenta, este mensaje se mostrar¨¢ en tu dispositivo y en el de la otra persona que est¨¢ usando tu cuenta de forma indefinida, afectando a tu experiencia de lectura. Puedes consultar aqu¨ª los t¨¦rminos y condiciones de la suscripci¨®n digital.
