Moody¡¯s rebaja la nota de OHL y la hunde a¨²n m¨¢s en el nivel de ¡®bono basura¡¯

Moody's ha rebajado un escal¨®n la nota de OHL, desde B3 hasta Caa1, con lo que se adentra a¨²n m¨¢s en lo que se considera bono basura, en la que supone la segunda rebaja que la agencia realiza al grupo constructor en tres meses. OHL se dej¨® este mi¨¦rcoles otro 4% en bolsa y vuelve a niveles de finales de agosto.

La agencia de rating deja adem¨¢s la puerta abierta a nuevas bajadas al situar a la compa?¨ªa que preside Juan Villar-Mir en perspectiva negativa.

Moody's atribuye su decisi¨®n al "desplome" que OHL registra en sus ingresos de construcci¨®n en las cuentas correspondientes al cierre del tercer trimestre presentadas este lunes, "que sucede al significativo descenso que ya ven¨ªa registrando en trimestres anteriores" y lleva a un nivel de generaci¨®n de caja negativo.

En su informe sobre el grupo de construcci¨®n y concesiones, se?ala asimismo a su endeudamiento, "contrario a las perspectivas de mejora estimadas al cierre del primer semestre" y que arrojan una deuda bruta con recurso (1.451,8 millones de euros) equivalente a 23 veces el beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda) con recurso (63 millones).

"Se trata de un ratio demasiado alto para la nota anteriormente asignada a la compa?¨ªa", indica Moody's, que considera que el pasivo sigue siendo elevado aunque se considere el importe que la compa?¨ªa prev¨¦ amortizar con los recursos obtenidos con a venta de acciones de Abertis.

En su nuevo informe, la agencia de calificaci¨®n achaca la situaci¨®n de OHL a las p¨¦rdidas que la empresa se anota en varias obras internacionales, al retraso en el inicio de las obras de construcci¨®n de proyectos de su divisi¨®n de concesi¨®n y a su "creciente exposici¨®n" al mercado constructor de Estados Unidos, "que generalmente presenta menores m¨¢rgenes" de ganancia.

La firma se?ala incluso a la coyuntura de M¨¦xico, uno de los mercados estrat¨¦gicos de OHL, para apuntar a que "puede registrar un impacto negativo" en caso de que el futuro presidente de Estados Unidos Donald Trump implemente la pol¨ªtica comercial anunciada.

Aspectos "m¨¢s positivos"

No obstante, Moody's subraya como aspectos "m¨¢s positivos" el "reposicionamiento estrat¨¦gico" que OHL aborda desde el pasado mes de julio, tras el relevo en su c¨²pula y su equipo gestor. La compa?¨ªa est¨¢ desde entonces concentrada en reducir deuda, vender activos y reestructurar su cartera de contratos de obra con proyectos m¨¢s peque?os y rentables, en pa¨ªses conocidos.

No obstante, la agencia considera que los 300 millones de euros que OHL prev¨¦ obtener con las ventas de activos previstas para lo que resta de a?o, la de una parte del Proyecto Canalejas de Madrid y el 'resort' Mayakob¨¢ de M¨¦xico, podr¨ªa no ser suficiente para afrontar las p¨¦rdidas que generen proyectos internacionales.

Por su parte, OHL asegura no compartir la decisi¨®n de Moody's de volver a bajar su nota, al considerar que centra la decisi¨®n en la relaci¨®n entre la deuda bruto con recurso y el beneficio bruto de explotaci¨®n (Ebitda) con recurso, informa Europa Press.

Adem¨¢s, la constructora recuerda que actualmente tiene asignado un rating de Fitch, que desde 2009 se mantiene en BB-, "cuatro escalones por encima de la actual nota de Moody's.