¡°La clave en una cartera es reducir el riesgo de p¨¦rdidas¡±

Lombard Odier celebra su d¨¦cimo aniversario en Espa?a. El m¨¢ximo responsable del banco privado suizo es Jos¨¦ Couret (Hove, Reino Unido, 1956), un veterano con m¨¢s de 30 a?os de experiencia en la tarea de asesorar a las grandes fortunas sobre d¨®nde invertir su dinero.

Pregunta.??En qu¨¦ momento se encuentra el mercado?

Respuesta.?Los resultados empresariales est¨¢n batiendo las expectativas, tanto en los pa¨ªses occidentales como en las econom¨ªas emergentes. Este factor, junto con que los tipos de inter¨¦s en muchos activos de renta fija siguen siendo negativos, hace que confiemos en la renta variable como un factor para la creaci¨®n de dinero. Eso s¨ª, apostamos por las acciones, pero controlando la volatilidad, que es elevada. Para nosotros, a la hora de construir una cartera, m¨¢s que maximizar el beneficio, lo m¨¢s importante es minimizar la posible p¨¦rdida si ocurre algo en el mercado.

P.?Tradicionalmente, los inmuebles han ocupado una parte de las carteras de inversi¨®n de las grandes fortunas. ?Qu¨¦ les aconseja a sus clientes en este tipo de activos?

R.?En el mercado inmobiliario espa?ol empieza a haber un sobrecalentamiento. Estamos viendo mucho dinero de Latinoam¨¦rica que compra cosas muy caras y muy ¨²nicas, lo que genera una falsa imagen de subida generalizada de los precios. Empiezo a ver niveles de precios que invitan a la precauci¨®n.

P.?La oficina de Lombard est¨¢ en Madrid. Sin embargo, tambi¨¦n tienen clientes catalanes. ?Est¨¢n inquietos con lo que est¨¢ sucediendo en su comunidad?

¡°Si fuera una gran fortuna no me quedar¨ªa tranquilo si me limitase a hablar con un robot¡±

R.?De momento nosotros no estamos viendo movimientos entre nuestros clientes. No obstante, el empresariado tiene una enorme preocupaci¨®n por lo que est¨¢ ocurriendo y los altos patrimonios tomar¨¢n medidas cuando sea oportuno.

P.??Qu¨¦ impacto tendr¨¢ la nueva regulaci¨®n financiera europea (Mifid II) en la industria del asesoramiento?

R.?Aunque es una regulaci¨®n compleja, lo que busca b¨¢sicamente es mayor transparencia y seguridad para los inversores. Va a cambiar sustancialmente la industria. Es bueno que haya m¨¢s transparencia, pero la normativa supone poner en marcha una serie de procedimientos de control de riesgos muy costosos.

P.??Y cree que esos mayores costes los terminar¨¢ asumiendo el cliente?

R.?No tiene que ser as¨ª. La nueva regulaci¨®n s¨ª ayudar¨¢ a los inversores a saber de forma detallada por qu¨¦ servicios est¨¢n pagando y podr¨¢ discriminar entre entidades. Aquellas que no sean competitivas en el binomio precio y servicio se ir¨¢n quedando fuera.

P.?La crisis aflor¨® algunas malas pr¨¢cticas por parte de la banca privada. ?Se ha aprendido de los errores del pasado?

R.?Evidentemente, en el pasado hubo errores. Con la llegada de Mifid II, sin embargo, van a ocurrir dos cosas que ayudar¨¢n a evitar esas malas pr¨¢cticas. Por un lado, habr¨¢ que hacer un test de idoneidad a los clientes para establecer cu¨¢l es su per¨ªmetro financiero, sus objetivos y los productos en los que quiere invertir. Establecer el perfil de riesgo de los clientes es tan importante como dif¨ªcil en estos momentos porque, con tipos de inter¨¦s tan bajos, tienen a¨²n los dep¨®sitos primados en mente y aspiran a rentabilidades que les pueden llevar a asumir m¨¢s riesgo del que realmente quieren. Por otro lado, se refuerzan los requisitos de formaci¨®n para asegurar que los que tengan contacto con los clientes tengan las capacidades adecuadas.

"Empiezo a ver niveles en los precios inmobiliarios que invitan a la precauci¨®n"

P.??Con qu¨¦ patrimonio m¨ªnimo se puede trabajar con Lombard Odier?

R.?Un mill¨®n de euros.

P.?En los ¨²ltimos a?os ha aumentado de forma considerable la competencia en el sector de banca privada en Espa?a. ?Hay negocio para todos?

R.?El mercado est¨¢ dominado por los grandes jugadores espa?oles. Nosotros solo damos el servicio de asesoramiento, no prestamos dinero ni damos tarjetas de cr¨¦dito. Creo que en un mundo tan complejo como el actual, tan interconectado y donde la volatilidad se ha disparado, el servicio de gesti¨®n patrimonial es mucho m¨¢s complejo y siempre habr¨¢ hueco para especialistas como nosotros.

P.?Tras 10 a?os en el mercado espa?ol. ?Qu¨¦ planes de futuro tienen?

R.?El objetivo es seguir creciendo y lo vamos a hacer, bien incorporando m¨¢s banqueros, bien haciendo alguna adquisici¨®n de boutiques con un negocio parecido al nuestro con una especializaci¨®n o un nicho de clientes espec¨ªfico. Mifid II va a abrir la puerta en este sentido porque muchos gestores independientes o muchas Eafi se van a plantear su futuro.

P.??Siguen recomendando a sus clientes la creaci¨®n de Sicav?

R.?Se cre¨® una falsa pol¨¦mica porque la fiscalidad de las Sicav es la misma que la de los fondos. Por lo tanto, o revisas toda la fiscalidad del ahorro o atacar solo a una parte lo ¨²nico que hace es acabar con una industria donde hay un gran patrimonio gestionado y detr¨¢s de la cual hay numerosos profesionales. Hay menos demanda de constituci¨®n de Sicav, pero el fen¨®meno de deshacer sociedades que hubo durante el periodo electoral se ha parado.

P.??Son las fintech una amenaza tambi¨¦n para la banca privada?

R.?Su efecto en la banca privada no es tan importante como en la banca personal, aunque tenemos que tenerlo en cuenta. Cuando alguien tiene un patrimonio importante se va a sentir m¨¢s c¨®modo tratando con un asesor. Si yo fuera uno de esos grandes patrimonios, no me quedar¨ªa tranquilo si me limitase a hablar con un robot para que con total frialdad me haga una distribuci¨®n de activos.