Los mejores gestores de la Bolsa invierten as¨ª el dinero

Los denominados ¡°gestores estrella¡± espa?oles se caracterizan por un estilo de gesti¨®n value, es decir, buscan compa?¨ªas baratas con una visi¨®n a largo plazo. En sus carteras al cierre del tercer trimestre destacan valores como Elecnor, Merlin Properties, Europac, Sonae o Galp.

Francisco Garc¨ªa Param¨¦s

Cobas Iberia es el fondo del antiguo gestor de Bestinver que invierte en renta variable espa?ola y portuguesa. Las compa?¨ªas que m¨¢s pesan en la cartera al cierre del tercer trimestre eran Elecnor, Telef¨®nica, Vocento y T¨¦cnicas Reunidas. En esta ¨²ltima, decidieron incrementar ¡°significativamente¡± la posici¨®n ¡°porque es una compa?¨ªa que conocemos hace tiempo y tiene una calidad que est¨¢ fuera de dudas¡±. Esta muestra de confianza, sin embargo, lleg¨® justo antes de que el grupo de ingenier¨ªa lanzara un profit warning que le penaliz¨® fuertemente en Bolsa.

Param¨¦s tambi¨¦n ha incrementado su apuesta por Euskaltel. ¡°Se trata de un negocio estable y generador de beneficios recurrentes¡±, explica en su informe trimestral. Los ¨²ltimos valores en formar parte de la cartera de Cobas Iberia son Almirall, Bankia, Sacyr y Mapfre. ¡°En casi todos los casos se han producido ca¨ªdas en las cotizaciones que han tra¨ªdo a los valores a zonas atractivas de compra¡±. Tambi¨¦n han adquirido acciones de Unicaja, algo excepcional porque Param¨¦s no suele acudir a las OPV. ¡°El hecho de que el vendedor fuera algo forzado, mitigaba el problema habitual en estas operaciones, en la que el que vende dispone de mucha m¨¢s informaci¨®n que el que compra¡±. Por el lado contrario, han vendido sus acciones de Telepizza, Rovi y Merl¨ªn, ya que han perdido, en su opini¨®n, parte del potencial de revalorizaci¨®n.

?lvaro Guzm¨¢n de L¨¢zaro

Galp, con un peso de casi el 10%, es la mayor apuesta de AzValor Iberia. ¡°Tiene un activo extraordinario como es el negocio de explotaci¨®n petrol¨ªfera offshore de Brasil, cuyos campos son de los m¨¢s eficientes a nivel mundial¡±, destaca el informe trimestral de la gestora. Como le ocurre a su antiguo colega en Bestinver, Guzm¨¢n de L¨¢zaro tambi¨¦n elev¨® la exposici¨®n a T¨¦cnicas Reunidas antes de la alerta de menores resultados

Otras compa?¨ªas destacadas en el fondo son Zardoya Otis, ¡°empresa muy bien gestionada y en una buena situaci¨®n para aprovechar el ciclo econ¨®mico de Espa?a; Almiral, cuyo peso ha aumentado tras las ¨²ltimas ca¨ªdas de la acci¨®n; Coca Cola European Partners, ¡°un negocio que aunque no est¨¢ especialmente barato, ha generado fuertes sinergias con la fusi¨®n¡±; MasM¨®vil, aunque han reducido en algo la exposici¨®n ¡°por la subida de la cotizaci¨®n¡±; y Jer¨®nimo Martins, ¡°compa?¨ªa cuyo 80% del valor es Biedronka, el primer food retailer en Polonia, con una cuota superior al 20%¡±.

Beltr¨¢n de la Lastra

Bestinver Bolsa es el fondo de la gestora de la familia Entrecanales que invierte en renta variable espa?ola y portuguesa. Las principales apuestas de la cartera son dos sociedades lusas (Semapa e Ibersol), mientras que en el mercado espa?ol destacan las posiciones en Unicaja, Elecnor y CAF.

En lo que va de a?o, han incrementado posiciones en Merlin Properties. ¡°Tiene un mayor potencial de subida despu¨¦s de ver que est¨¢ cumplimiento los objetivos establecidos¡±. Tambi¨¦n han elevado la apuesta en Abertis en plena guerra de opas sobre la concesionaria. ¡°Vemos probable una subida en el precio resultante de las ofertas competidoras¡±. En los ¨²ltimos meses, sin embargo, han reducido la exposici¨®n en Lar, Acerinox e Indra, y han salido del capital de Sonae y Almirall.

Iv¨¢n Mart¨ªn

Magallanes Iberian Equity ha incrementado su exposici¨®n al sector energ¨¦tico con la entrada en cartera de Repsol. Adem¨¢s, Gas Natural es una de las principales apuestas del fondo con un peso del 5,52%. Adem¨¢s, el joven gestor ha incrementado su posici¨®n en valores como Logista y Almiral. Por otra parte, ha reestructurado el sector industrial en su cartera con la venta de todas las acciones de Ence, y las adquisiciones de Siemens Gamesa, ¡°donde el recorrido al alza es muy amplio¡±, y la portuguesa F. Ramada. El fondo tambi¨¦n ha vendido la totalidad de Redes Energeticas Nacionais.

Jos¨¦ Ram¨®n Iturriaga

Okavango Delta, el fondo bajo el paraguas de Abante Asesores, ha dado entrada en los ¨²ltimos meses a Neinor Homes y Liberbank. Por el lado de las salidas destacan las de dos constructoras, Acciona y OHL. El fondo mantiene su apuesta por una elevada concentraci¨®n (no m¨¢s de 20-25 ideas de inversi¨®n) que ofrecen valoraciones atractivas a largo plazo. ¡°Sigue existiendo una sobreponderaci¨®n clara del sector financiero y en sectores ligados a la recuperaci¨®n del ciclo econ¨®mico en Espa?a¡±, cuenta en el folleto trimestral registrado en la CNMV. Europac, NH Hoteles y Lar son los tres valores que m¨¢s pesan en la cartera. Iturriaga tambi¨¦n ha acudido a la salida a Bolsa de Unicaja.

Alfonso de Gregorio

Gesconsult Renta Variable s¨ª supo ver los problemas que ten¨ªa T¨¦cnicas Reunidas y deshizo la posici¨®n a tiempo ¡°ante las dudas que nos gener¨® la gesti¨®n del capital circulante¡±. Las principales apuestas del fondo gestionado por Alfonso de Gregorio son Europac, Global Dominion, Cie Automotive y Acerinox. ¡°A finales de septiembre, y ante la inestabilidad pol¨ªtica espa?ola, hemos deshecho la pr¨¢ctica totalidad de posiciones que el fondo ten¨ªa en el sector bancario, as¨ª como en Gas Natural y Colonial¡±. Dadas las buenas previsiones que tienen para el sector de la celulosa, han dado entrada a la portuguesa Altri.