El capital conf¨ªa en Espa?a con un ojo puesto en Catalu?a

Es precisamente lo que la organizaci¨®n busca: convertir el evento, que este a?o ha celebrado su octava edici¨®n, en una fecha ineludible del calendario empresarial, tanto en Espa?a como en Europa. "Hacer el Spain Investors Day a principios de enero tiene una ventaja", explica Alejandro Mart¨ªnez Borrell, consejero delegado de Grant Thornton. "Las empresas pueden explicar qu¨¦ tal les ha ido en 2017 y, a la vez, contar cu¨¢les son sus perspectivas para 2018".

El mensaje que ha predominado este a?o es que tanto las empresas como los inversores quieren dejar atr¨¢s las turbulencias de la Crisis de Octubre ¡ªla convocatoria de un refer¨¦ndum ilegal en Catalu?a, la posterior declaraci¨®n de independencia y, finalmente, la aplicaci¨®n del art¨ªculo 155 de la Constituci¨®n por parte del Gobierno central¡ª y buscar las oportunidades de negocio en una econom¨ªa que cierra el a?o con datos macroecon¨®micos que revelan un momento "dulce", en palabras de Mart¨ªnez Borrell. El Spain Investors Day est¨¢ organizado por Estudio de Comunicaci¨®n en asociaci¨®n con BNP Paribas y Exane BNP Paribas, y entre sus patrocinadores est¨¢ PRISA, sociedad editora de EL PA?S.

El presidente del Gobierno, Mariano Rajoy, fue el orador inaugural del evento. Tras desgranar una riada de datos econ¨®micos, espet¨® que la incertidumbre pol¨ªtica en Catalu?a supone "la mayor, si no la ¨²nica, sombra para la econom¨ªa". Mientras, el ministro de Econom¨ªa, Luis de Guindos, aventur¨® que las previsiones de un crecimiento del PIB para 2018 del 2,3% eran "demasiado prudentes" ¡ªpor debajo incluso del 2,5% estimado por el FMI¡ª y preve¨ªa una revisi¨®n de las cifras.

Sin embargo, no todo pinta color de rosa. El propio Guindos record¨® que la productividad contin¨²a siendo una asignatura pendiente de la econom¨ªa espa?ola, as¨ª como el a¨²n muy elevado endeudamiento. Los directivos son conscientes de que hay m¨¢s desaf¨ªos por superar. "No hay dudas econ¨®micas, tenemos los fundamentales tremendamente buenos y un sistema bancario saneado", recuerda Mart¨ªnez Borrell. "Pero tambi¨¦n tenemos el problema del paro. Por mucho que hayamos recuperado empleo en los ¨²ltimos a?os, nuestros colegas europeos se echan las manos a la cabeza cuando ven las cifras espa?olas, especialmente las del paro juvenil".

Precariedad y salarios

Otro factor de riesgo est¨¢ en la precariedad y en los bajos salarios, que a la larga afectan al consumo. "El 77% de las empresas espa?olas est¨¢n diciendo que es momento de subir los sueldos", apunta Mart¨ªnez Borrell. "Espa?a necesita dejar de ser mileurista. La pregunta es c¨®mo". "Por supuesto, hay much¨ªsimas cosas por mejorar, pero la empresa espa?ola est¨¢ haciendo las cosas bien", afirma Benito Berceruelo, presidente del Spain Investors Day y consejero delegado de Estudio de Comunicaci¨®n.

Respecto a la situaci¨®n catalana, ?ha cambiado la Crisis de Octubre la actitud de los inversores acerca de Espa?a? "Nosotros realizamos un sondeo trimestral de confianza empresarial, con m¨¦todos estandarizados en las grandes econom¨ªas europeas. Y, hasta mitad del a?o pasado, el nivel de optimismo de la econom¨ªa espa?ola solo era comparable con el de Alemania", se?ala Mart¨ªnez Borrell. "Y de pronto, baja 30 puntos. Solo puede haber un factor: la situaci¨®n catalana. Pero la p¨¦rdida de confianza solo es relativa a este aspecto".

"Es cierto que algunos sectores se han visto m¨¢s afectados que otros, pero no creo que nadie haya considerado de forma definitiva que invertir en Espa?a ya no es seguro", afirma Ram¨®n Betolaza, socio fundador de Black Toro Capital.?"Al menos, ninguno de ellos nos ha transmitido esa preocupaci¨®n. Lo que s¨ª nos han dicho durante estos meses es que necesit¨¢bamos claridad acerca de lo que iba a pasar, dado que la prensa internacional reflej¨® la crisis como una revuelta social en vez de lo que era en realidad, una tensi¨®n pol¨ªtica. Pero en el momento en el que hubo claridad acerca de los pasos a seguir, cuando desapareci¨® el riesgo jur¨ªdico, los inversores se tranquilizaron bastante".

Hay varios factores que pueden ayudar a explicar esta aparente tranquilidad de los inversores. "El hecho de que la mayor parte de las empresas industriales hayan aumentado su nivel de globalizaci¨®n sin duda ha ayudado a reducir la desconfianza del mercado", considera Riberas, de Gestamp. "En nuestras conversaciones con los accionistas, Espa?a no es un tema. Cuando en 2013 empezamos a mover nuestras emisiones de bonos, hab¨ªa que estar un buen rato explicando sobre el mercado espa?ol. Desde hace unos a?os ya no es as¨ª. Hablamos m¨¢s sobre las inestabilidades en Norteam¨¦rica o los problemas del mercado chino. Espa?a no les preocupa".

Betolaza, de Black Toro, reconoce que la buena marcha de la econom¨ªa global ha ayudado a Espa?a a capear con m¨¢s solvencia las inestabilidades catalanas. "Hay que tener en cuenta que crisis como la de Corea, en cualquier otra ¨¦poca hubieran sido muy graves, ni siquiera han afectado en profundidad a los mercados de capitales".

"Si en la econom¨ªa espa?ola no hubiese atractivo los inversores no estar¨ªan aqu¨ª", se?ala Mart¨ªnez Borrell. "Hay sectores donde el inter¨¦s es evidente, como pueden ser las empresas de energ¨ªa e infraestructura. Pero nosotros estamos muy en contacto con el mercado chino, y los inversores de all¨ª est¨¢n muy interesados en el deporte y en el sector financiero. Para ellos somos una catapulta para Am¨¦rica Latina".

"Estamos muy contentos con el resultado de esta edici¨®n", explica Berceruelo. "Primero, porque hemos tenido m¨¢s encuentros que nunca: casi 900, entre reuniones plenarias y privadas entre inversores y empresas. Segundo, porque hemos tenido m¨¢s inversores: 171, de 10 pa¨ªses distintos. Y, tercero, porque el nivel de los que han venido, entre fondos soberanos, fondos privados, y family offices, ha sido mejor, tanto cuantitativa como cualitativamente. Y han salido de esta edici¨®n muy satisfechos".

"Lo que queremos es que los inversores est¨¦n, independientemente de la situaci¨®n pol¨ªtica", explica Mart¨ªnez Borrell. "Es evidente que hay momentos en los que es m¨¢s f¨¢cil atraer inversores que otros. Pero el Spain Investors Day se ha consolidado como un sitio en el que hay que estar, y no solo por una cuesti¨®n de imagen".

Vaso medio lleno

El consejero delegado de Grant Thornton en Espa?a compara la situaci¨®n con la de las primeras ediciones, cuando "los espa?oles est¨¢bamos muy vapuleados, ¨¦ramos el patito feo de la econom¨ªa mundial, los peores de la clase", recuerda. "Cuando naci¨® el Spain Investors Day, lograr reunir empresas cotizadas e inversiones internacionales en un momento de crisis galopante era muy complicado. Fue una iniciativa de la empresa privada espa?ola para ponerse en valor. Y logramos aportar algo de luz, mostrando que el vaso est¨¢ medio lleno, que no est¨¢bamos haci¨¦ndolo tan mal y que tenemos empresas que hacen productos de prestigio internacional".

Una de estas empresas es el fabricante de componentes Gestamp. Para la firma, que sali¨® a Bolsa el 7 de abril del a?o pasado, un evento como el Spain Investors Day es una oportunidad de complementar sus roadshows internacionales. "No nos podemos permitir el lujo de que Espa?a no sea un mercado financiero", considera su consejero delegado, Francisco Jos¨¦ Riberas. "Si bien es cierto que tenemos que seguir haciendo esta clase de cosas en Londres o en Nueva York, tambi¨¦n tenemos que hacerlo en Espa?a si somos de aqu¨ª y estamos cotizados aqu¨ª".

"Los inversores necesitan o¨ªr de viva voz cu¨¢les son las perspectivas", indica Betolaza. "Quieren ver como las empresas ven las cosas y necesitan ver que tambi¨¦n hay otros inversores interesados". Para el inversor, la consolidaci¨®n del evento es necesaria: "una vez que estableces algo de este estilo, lo que ser¨ªa preocupante es que no se celebrara m¨¢s".

Porque la buena relaci¨®n con los inversores, tanto nacionales como internacionales, es indispensable para el fomento de la econom¨ªa espa?ola. Como record¨® el presidente de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Sebasti¨¢n Albella, la Comisi¨®n Europea est¨¢ "agitando" en favor de la financiaci¨®n de las empresas en los mercados de capitales (tanto en renta variable como en renta fija). Para ¨¦l, aunque en ese aspecto Espa?a est¨¢ "muy retrasada" con respecto a otras grandes econom¨ªas europeas, est¨¢ en una "razonable buena posici¨®n" para mejorar: "el Mercado Alternativo Burs¨¢til (MAB) tiene mucho mercado, pero a¨²n queda camino por recorrer".

Para Berceruelo, el Spain Investors Day se ha convertido en una herramienta para apoyar ese impulso al mercado de capitales. "Es una apuesta por la transparencia", considera. "Los inversores invierten en lo que conf¨ªan y no se conf¨ªa en lo que no se conoce". Sin embargo, y a pesar de declararse m¨¢s que satisfecho de la posici¨®n del evento dentro del calendario financiero espa?ol, reconoce que "siempre tenemos una asignatura pendiente": llevar a los salones del Ritz a las realmente grandes. "Entendemos que los l¨ªderes quieren seguir si¨¦ndolo y que quieran separarse un poco del pelot¨®n, pero nos da un poco de pena que no vengan las mayores del Ibex".