El capital riesgo, en m¨¢ximos

Como ven¨ªa anticip¨¢ndose a lo largo del a?o, el ejercicio 2017 va a terminar como el de mayor inversi¨®n realizada hist¨®ricamente por las entidades de capital riesgo nacionales e internacionales en empresas espa?olas, llegando casi a 5.000 millones de euros, significativamente por encima del anterior m¨¢ximo, alcanzado en 2007, a?o previo al estallido de la crisis, en el que se superaron ligeramente los 4.200 millones de euros. As¨ª se desprende de los datos recientemente publicados por Ascri, la asociaci¨®n que aglutina las principales bases estad¨ªsticas del sector de capital riesgo en Espa?a.

Este extraordinario comportamiento del sector viene explicado por numerosos factores. En primer lugar, por los altos niveles de fondos captados por las entidades de capital riesgo en los ¨²ltimos a?os, en un entorno de baj¨ªsimos tipos de inter¨¦s y de escasa rentabilidad de los activos l¨ªquidos, que ha atra¨ªdo el ahorro de antiguos y nuevos inversores. Las entidades han intensificado en 2017 la colocaci¨®n de los elevados fondos captados en pasados ejercicios, como en 2016, en el que se registr¨® la m¨¢xima captaci¨®n de recursos en los diez ¨²ltimos a?os.

En segundo lugar, por el cierre de operaciones de gran tama?o o megadeals (transacciones por encima de los 100 millones de euros), en su mayor parte lideradas por inversores extranjeros, que de hecho han copado casi tres cuartas partes de la inversi¨®n total, lo que es una se?al adicional de la vuelta de la confianza en la econom¨ªa espa?ola. Estas inversiones se han localizado adem¨¢s en variados negocios (energ¨ªa, agroalimentario, financiero, textil, salud u ocio, por ejemplo), lo que desde un punto de vista macroecon¨®mico deber¨ªa contribuir a un crecimiento m¨¢s equilibrado entre los distintos sectores productivos.

Pero adem¨¢s de las grandes transacciones, tambi¨¦n ha crecido la inversi¨®n en empresas de menor dimensi¨®n y en compa?¨ªas en fase de desarrollo m¨¢s temprana, que es el segmento conocido en el mercado como venture capital. Al crecimiento de este segmento contin¨²a contribuyendo el papel que los agentes p¨²blicos siguen realizando, a trav¨¦s de veh¨ªculos nacionales o regionales.

La mejora del entorno bancario tambi¨¦n ha favorecido el crecimiento del mercado. La existencia de condiciones de financiaci¨®n atractivas, en un entorno de tipos de inter¨¦s en m¨ªnimos, y el aumento del apetito de la banca por la financiaci¨®n a empresas, han contribuido a dinamizar la operativa de las entidades de capital riesgo, que se encuentran con cr¨¦dito disponible en importe y condiciones no vistas desde hace bastante tiempo.

La evoluci¨®n del mercado de capital riesgo en Espa?a en 2017 constituye, por tanto, una gran noticia, pues es una evidencia m¨¢s de la mejora econ¨®mica del pa¨ªs y de la recuperaci¨®n de la inversi¨®n extranjera, y adem¨¢s permite canalizar hacia las empresas financiaci¨®n con la que desarrollar sus planes de expansi¨®n y crecimiento. El reto para el sector radica en ser capaces de gestionar adecuadamente, y alineados con los empresarios, los importantes vol¨²menes de fondos invertidos, as¨ª como poder proporcionar a sus inversores un retorno atractivo.

Pablo Ma?ueco y Pablo Guijarro son profesores de Afi Escuela de Finanzas.