Una naviera chilena de peso mundial

La naviera chilena Compa?¨ªa Sudamericana de Vapores (CSAV), la mayor accionista de la alemana Hapag-Lloyd desde la fusi¨®n de su negocio de contenedores en 2014, espera que este a?o comiencen a verse los frutos de una d¨¦cada de fuerte reestructuraci¨®n. En la empresa, fundada en Valpara¨ªso en 1872, consideran que 2008 fue "el peor a?o de su historia", una consecuencia de la crisis mundial que afect¨® a toda la industria y desat¨® un proceso de consolidaci¨®n que alcanz¨® a casi todos los grandes jugadores. En esos a?os, CSAV sum¨® como accionista al Grupo Luksic, uno de los m¨¢s importantes de Chile, y tras la compra de United Arab Shipping Company (UASC) por parte de Hapag-Lloyd en 2016, se convirti¨® en el socio principal de la quinta naviera portacontenedores del mundo.

La fusi¨®n de las firmas de Alemania y Chile hace cuatro a?os precedi¨® por pocos meses a una operaci¨®n similar protagonizada por otros actores. En marzo de 2015, Hamburg S¨¹d adquiri¨® la Compa?¨ªa Chilena de Navegaci¨®n Interoce¨¢nica (CCNI), una hist¨®rica rival de CSAV. Pero ese caso fue m¨¢s bien una venta lisa y llana de la empresa sudamericana. A fines de 2016, a su vez, Maersk anunci¨® la compra de Hamburg S¨¹d.

Se espera que los resultados que presentar¨¢ CSAV referidos al ejercicio 2017 arrojen n¨²meros negativos, al igual que en 2016, cuando la p¨¦rdida fue de 23 millones de d¨®lares. Pero el gerente general, ?scar Hasb¨²n, asegura que fue un buen a?o para la compa?¨ªa, marcado por la "r¨¢pida integraci¨®n" del negocio de Hapag-Lloyd con la naviera ¨¢rabe. Hasta septiembre, sin embargo, CSAV registraba n¨²meros rojos por casi 200 millones de d¨®lares, una p¨¦rdida que adjudican a una norma contable que no les permite valorizar los activos de la fusi¨®n con UASC (controlada por grupos de Qatar y Arabia Saud¨ª).

La participaci¨®n del 25,5% en la empresa alemana es el negocio central de la firma chilena. CSAV conforma, junto a la ciudad de Hamburgo y a K¨¹hne Maritime, un pacto con el que suman alrededor del 57% de las acciones y ejercen el control conjunto sobre la compa?¨ªa, que tiene una capacidad de carga de 1,6 millones de TEUs (unidad equivalente a un contenedor de 20 pies). En los primeros nueve meses de 2017 la naviera alemana tuvo una ganancia de 8,2 millones de euros, un n¨²mero muy positivo si se lo compara con la p¨¦rdida de 134 millones que acumul¨® en el mismo per¨ªodo en 2016. "En 2018 los resultados debieran continuar mejorando, ya que est¨¢ proyectado lograr hasta el 90% de las sinergias de la fusi¨®n, lo que representa una baja de alrededor de 4% en la estructura de costos de la compa?¨ªa combinada", explica Hasb¨²n.

El ¨²nico negocio que la empresa chilena opera de forma directa es el del transporte mar¨ªtimo de veh¨ªculos, con una porci¨®n significativa del mercado de importaci¨®n de la costa oeste de Sudam¨¦rica. En Chile y en Per¨², su actividad en el traslado de coches, camiones y m¨¢quinas representa el 21% de las operaciones del sector. Pero la incidencia de este rubro es minoritaria para los resultados de la compa?¨ªa. Antes de la fusi¨®n con Hapag-Lloyd, el 90% de los ingresos de CSAV proven¨ªa del transporte de contenedores.

Gracias a su participaci¨®n accionarial del 25,5%, la empresa chilena conserva una influencia importante en la gran naviera alemana. "El porcentaje le permite influir en materias fundamentales como aumentos de capital, fusiones, divisiones y cambios en el giro de los negocios, todas las cuales requieren un qu¨®rum de 75%", explica Hasb¨²n. El gerente de CSAV cree que las razones para ser "cautelosamente optimistas" con respecto a 2018 van m¨¢s all¨¢ de las sinergias de la ¨²ltima fusi¨®n. "Se suman el crecimiento en los vol¨²menes de tr¨¢fico, el m¨ªnimo hist¨®rico de ¨®rdenes de barcos en construcci¨®n, el alto nivel de desguace de naves y el aumento de la demanda", detalla.

Hasta los embates de la Gran Recesi¨®n, el crecimiento se hab¨ªa dado de manera org¨¢nica o mediante la adquisici¨®n de competidoras de diferentes partes el mundo. En 1873, un a?o despu¨¦s de su fundaci¨®n, inaugur¨® el primer servicio internacional, con destino en el puerto peruano de El Callao. M¨¢s tarde lleg¨® a Panam¨¢ y, con la apertura del canal centroamericano en 1914, sum¨® el transporte de cargas a Nueva York. El negocio despunt¨® cuando las navieras europeas redujeron sus servicios como consecuencia de la Primera Guerra Mundial.

El crecimiento continu¨® en las d¨¦cadas siguientes y, en 1979, una ley para promover la marina mercante chilena le aport¨® dinamismo a la empresa. En los ochenta, sum¨® rutas hacia el norte de Europa y a pa¨ªses de Asia, mientras que en los noventa, reforz¨® su actividad en Am¨¦rica Latina. En 1999 adquiri¨® el control de la brasile?a Companhia Libra de Navega??o y de la uruguaya Montemar Mar¨ªtima. Un a?o despu¨¦s, sum¨® servicios entre Asia y Europa con la compra de Norasia Container Lines, una subsidiaria con sede en Hong Kong.

La m¨¢s reciente adquisici¨®n de UASC por parte de Hapag-Lloyd signific¨® el ingreso de la naviera ¨¢rabe a la propiedad de la firma alemana, por lo que la participaci¨®n de CSAV disminuy¨® desde el 31% hasta el 22%. Para alcanzar su participaci¨®n actual, la empresa chilena invirti¨® 221,4 millones de euros en nuevos t¨ªtulos de la firma alemana en 2017, una operaci¨®n previamente acordada con el grupo de control. En agosto, la clasificadora de riesgo Feller Rate asignaba perspectivas negativas a la empresa a ra¨ªz de su endeudamiento, "con un nivel alto respecto de su capacidad de generaci¨®n de flujos", y tomaba en consideraci¨®n las necesidades de financiamiento asociadas al aumento de su participaci¨®n en Hapag-Lloyd. Pero en noviembre CSAV anunci¨® que hab¨ªa finalizado una emisi¨®n de t¨ªtulos con la que recaud¨® 294 millones de d¨®lares para financiar la operaci¨®n.

Adem¨¢s de dejar atr¨¢s las presiones financieras, CSAV quiere cerrar un cap¨ªtulo de problemas judiciales relacionados con pr¨¢cticas anticompetitivas en el transporte mar¨ªtimo de veh¨ªculos. Tras una denuncia de los fiscales antimonopolio de Estados Unidos, la naviera chilena se declar¨® culpable en 2014 de una trama para fijar precios y asignarse clientes entre 2002 y 2012, por lo que pag¨® una multa cercana a los nueve millones de d¨®lares.