?Qui¨¦n acert¨® m¨¢s con sus previsiones de 2017? Espa?a bati¨® todos los pron¨®sticos

La Diana Esade, publicada este martes, utiliza como materia prima la encuesta que la Fundaci¨®n de Cajas de Ahorros (Funcas) realiza entre 17 servicios de an¨¢lisis y plasma en un panel, al que tambi¨¦n incorpora las previsiones del Gobierno, el Banco de Espa?a, la Comisi¨®n Europea, el FMI y la OCDE. El panel de Funcas se publica cada dos meses, pero la escuela de negocios se fija en lo que se predice en septiembre para el a?o siguiente. "Es el momento en el que la mayor¨ªa de los empresarios y directivos realizan sus presupuestos", argumenta Esade. Y contrasta los vaticinios con los primeros datos oficiales. Un examen que evidencia que la predicci¨®n de los expertos sobre cu¨¢l iba a ser el crecimiento de la econom¨ªa espa?ola en 2017 se qued¨® muy corta.?

La primera estimaci¨®n oficial del crecimiento del PIB en 2017, publicada hace tres semanas por el Instituto Nacional de Estad¨ªstica (INE), arroja una tasa anual del 3,1%, un avance que bati¨® todas las previsiones realizadas al inicio del oto?o anterior. No es solo que la media de los pron¨®sticos se quedara lejos, es que ni siquiera los m¨¢s optimistas entre los servicios de estudios se acercaron: los gabinetes de estudios de la agencia espa?ola de rating Axesor y de la petrolera Repsol, los m¨¢s atinados, anticiparon un crecimiento del 2,6%, mientras Bankia y la Comisi¨®n Europea lo dejaban en el 2,5%. Las predicciones m¨¢s desviadas fueron esta vez las de Ceprede (1,9%), Intermoney (2%), Instituto Flores de Lemus (2,1%) y FMI (2,1%).

El contraste entre las predicciones y la realidad ya hab¨ªa dejado claro que las recesiones son casi imposibles de detectar para los que se dedican a otear el horizonte econ¨®mico. Los descensos bruscos desarbolan las previsiones. Es lo que ocurri¨® con la Gran Recesi¨®n de 2009. Y lo que volvi¨® a pasar en 2012, tras la crisis de la deuda p¨²blica europea. En ambos casos, el desfase de la predicci¨®n respecto al crecimiento real rond¨® los 4 puntos porcentuales si se tienen en cuenta las ¨²ltimas revisiones del PIB que ha hecho el INE -la Diana Esade se limita a comparar con el primer dato conocido en enero de cada a?o-.? Menos frecuente es que, en el cuarto a?o de la recuperaci¨®n, la desviaci¨®n vuelva a ampliarse (0,8 puntos frente a los 0,5 puntos porcentuales de 2016).

Las predicciones econ¨®micas se nutren de identificar tendencias a partir de datos casi simult¨¢neos al pron¨®stico o de lo acontecido en el pasado m¨¢s pr¨®ximo. Y ah¨ª est¨¢ tambi¨¦n su tal¨®n de Aquiles. Porque parte del error de predicci¨®n sobre lo que iba a ocurrir en 2017 se aliment¨® en el propio 2016. Los expertos anticiparon que en la segunda mitad de aquel a?o la recuperaci¨®n perder¨ªa fuelle, pero no fue as¨ª y la fortaleza del crecimiento se prolong¨®: para el paso de 2016 a 2017, los expertos vaticinaban que el PIB crecer¨ªa a tasas intertrimestrales del 0,5%, pero hasta ahora el avance trimestral no ha bajado del 0,7%.

El INE solo ha suministrado un primer adelanto del crecimiento del PIB en 2017, sin entrar a¨²n en detalles. Y la Diana Esade no aporta ninguna explicaci¨®n sobre d¨®nde radicar¨ªa el error de previsi¨®n. Pero la ¨²ltima proyecci¨®n del Banco de Espa?a (a 30 de noviembre de 2017), con informaci¨®n real ya muy cercana a la fecha de cierre da algunas pistas. En septiembre de 2016, los expertos del panel de Funcas pensaban que la demanda nacional iba a aportar 2,2 puntos porcentuales al crecimiento de 2017, mientras que la contribuci¨®n del sector exterior se quedar¨ªa en 0,1 puntos. El Banco de Espa?a, sin embargo, dibuja una aportaci¨®n superior (2,6 y 0,5 respectivamente) desde ambos frentes.

La tasa de paro, por debajo de lo previsto

En el caso de la demanda nacional, es el consumo p¨²blico (el Banco de Espa?a estima ahora un aumento del 1,1% frente al 0,6% previsto en septiembre de 2016 en el panel de Funcas)? y la inversi¨®n (5% frente a 4%), lo que explicar¨ªa que el crecimiento real haya superado los pron¨®sticos. El consumo privado, sin embargo, se ha comportado como se preve¨ªa. Y en el sector exterior, las exportaciones habr¨ªan vuelto a crecer a mayor ritmo que las importaciones, cuando los analistas cre¨ªan que eso no iba a suceder ya en 2017.?

Los servicios de estudios tampoco estuvieron acertados al predecir c¨®mo evolucionar¨ªa el empleo. De nuevo, la econom¨ªa espa?ola se comport¨® mejor de lo esperado. La previsi¨®n media fue que la tasa de paro se quedar¨ªa en el 18,3%, pero 2017 cerr¨® el cuarto trimestre con un 16,5% de la poblaci¨®n activa en desempleo. La tasa media anual de 2017, que es por lo que preguntaban en el panel de Funcas, se qued¨® en el 17,2%.