El Banco de Espa?a rebaja una d¨¦cima la previsi¨®n de crecimiento para 2018 por Catalu?a

El Banco de Espa?a ha rebajado este viernes su previsi¨®n de crecimiento para el a?o que viene hasta el 2,4% frente al 2,5% que preve¨ªa anteriormente. Y para 2019 la reduce del 2,2% al 2,1%. Este recorte lo achaca por completo a las tensiones registradas en Catalu?a. No obstante, la buena noticia es que calcula un peaje para la econom¨ªa bastante leve gracias a que espera que la crisis catalana se diluya. De momento, para el a?o que viene solo lo baja en dos d¨¦cimas por Catalu?a, y una de ellas se compensa al sumar un 0,1 extra por el mejor comportamiento del sector exterior, que aprovechar¨¢ la mejora econ¨®mica en todo el mundo y, sobre todo, en la eurozona. Incluso si los precios del petr¨®leo est¨¢n repuntando, los renovados br¨ªos de la zona euro sostendr¨¢n la actividad en Espa?a.

Respecto a 2019, solo disminuye su estimaci¨®n en una d¨¦cima, tambi¨¦n por la incertidumbre catalana. De cara a 2020, vaticina que el avance del PIB continuar¨¢ en el 2,1%. Y para este a?o mantiene su pron¨®stico de que el crecimiento acabar¨¢ en un 3,1%, todav¨ªa empujado por la importante velocidad de crucero que hab¨ªa tomado la econom¨ªa. Estas proyecciones atemperan el optimismo del presidente Mariano Rajoy, quien ha afirmado esta misma semana que el a?o que viene se podr¨ªa crecer hasta un 3% si se resolv¨ªan los problemas en Catalu?a.? ??

Con esta revisi¨®n de tres d¨¦cimas perdidas en dos a?os, el Banco de Espa?a se coloca en el rango m¨¢s bajo de los posibles impactos que hab¨ªa estimado por la situaci¨®n pol¨ªtica en Catalu?a. El organismo hab¨ªa cifrado la horquilla de hipot¨¦ticos da?os entre las 3 y las 2,5 d¨¦cimas de PIB en el conjunto de 2018 y 2019.?"El alcance de la incertidumbre pol¨ªtica en torno a Catalu?a constituir¨¢ un condicionante adicional de la evoluci¨®n de la econom¨ªa espa?ola a lo largo del horizonte temporal considerado. En el escenario central, se ha supuesto que el nivel de incertidumbre registrado en los ¨²ltimos meses remitir¨¢ durante la primera parte de 2018", explica?la instituci¨®n sita en Cibeles en el informe publicado este viernes. Seg¨²n las cifras del indicador adelantado de la Autoridad Fiscal, la econom¨ªa catalana est¨¢ avanzando en este trimestre a un ritmo del 0,49% frente al 0,9% del trimestre anterior y al 0,8% al que est¨¢ creciendo la econom¨ªa espa?ola.

Pese al descenso de la volatilidad en Catalu?a, el Banco de Espa?a sigue se?alando a la comunidad como una de las principales fuentes de riesgo en el horizonte de los pr¨®ximos dos a?os: "En la esfera interna, persiste la incertidumbre sobre Catalu?a. La incidencia final de este elemento de riesgo para el conjunto de la econom¨ªa espa?ola depender¨¢ de la magnitud y persistencia de las tensiones. Un alivio, como el que ha comenzado a percibirse en las ¨²ltimas semanas, del grado de tensionamiento podr¨ªa conducir a un escenario de mayor crecimiento del producto. Por el contrario, un hipot¨¦tico rebrote de las tensiones en los pr¨®ximos meses podr¨ªa llevar a un impacto m¨¢s pronunciado sobre las decisiones de gasto de los agentes privados".??

El supervisor considera que el crecimiento tendr¨¢ una mayor resistencia gracias a la correcci¨®n de los desequilibrios. Sin embargo, anticipa una moderaci¨®n a medida que se desvanecen algunos impulsos. Por una parte, desaparece el dopaje que brind¨® la rebaja de impuestos. Por otra, ya todos los agentes econ¨®micos se benefician de unos tipos de inter¨¦s hist¨®ricamente bajos. As¨ª que ninguno de estos dos factores brindar¨¢ un impulso a?adido. Adem¨¢s, el precio del crudo podr¨ªa representar un cierto freno para el crecimiento.

De cara a los pr¨®ximos tres a?os, la demanda nacional continuar¨¢ tirando del crecimiento, apoyada por el desendeudamiento de las familias y las buenas condiciones financieras. Pero lo har¨¢ perdiendo fuerza poco a poco. La creaci¨®n de empleo tambi¨¦n avanzar¨¢ a un ritmo ligeramente inferior.?"Se prev¨¦ una moderaci¨®n de los elevados ritmos de crecimiento [de la ocupaci¨®n] observados en los ¨²ltimos a?os conforme avanza el per¨ªodo de proyecci¨®n, en consonancia con la desaceleraci¨®n proyectada de la actividad. El aumento sostenido de la ocupaci¨®n permitir¨¢ descensos adicionales de la tasa de paro, hasta situarse, a finales de 2020, alrededor del 11%", se?ala.?

En definitiva, aunque la ocupaci¨®n seguir¨¢ engordando a ritmos similares al PIB facilitados por "la evoluci¨®n contenida de los costes laborales", habr¨¢ una "menor intensidad de la creaci¨®n de empleo" que se plasmar¨¢ en la demanda. Y, en consecuencia, las familias moderar¨¢n su consumo. "La propensi¨®n marginal a consumir es menor cuando las rentas laborales tiene su origen en un aumento de salarios reales que cuando proceden de la generaci¨®n de puestos de trabajo, lo que tender¨¢ a atenuar el dinamismo del gasto de las familias", apunta.

Adem¨¢s, los consumidores tendr¨¢n que recomponer su ahorro, esquilmado tras el boom de compras que se hab¨ªan pospuesto con la crisis y que se hicieron con la recuperaci¨®n. La demanda exterior tambi¨¦n ir¨¢ contribuyendo gradualmente menos. Y la inversi¨®n empresarial experimentar¨¢ una peque?a desaceleraci¨®n motivada por la incertidumbre pol¨ªtica, la ralentizaci¨®n de la demanda y las menores necesidades de renovar equipos. La inversi¨®n residencial proseguir¨¢ su recuperaci¨®n, alentada por la generaci¨®n de empleo y las condiciones financieras. Pero eso s¨ª: esta tendr¨¢ un tope a su incremento en la modesta creaci¨®n de nuevos hogares.?

En el corto plazo, el Banco de Espa?a augura una ralentizaci¨®n del ?ndice de Precios de Consumo (IPC). Se disipa el llamado efecto base de comparar con los precios energ¨¦ticos observados un a?o antes, lo que hac¨ªa que hasta marzo la inflaci¨®n repuntase con una robustez inusitada. "A partir de la primavera de 2018, la din¨¢mica de los precios de consumo vendr¨ªa determinada principalmente por el componente subyacente, para el que se proyecta un repunte gradual en un contexto de prolongaci¨®n de la fase alcista del ciclo. En t¨¦rminos de promedio anual, despu¨¦s de aumentar un 2% en 2017, el IPC crecer¨ªa un 1,5% y un 1,4% en 2018 y 2019, respectivamente, antes de acelerarse hasta el 1,7% en 2020. Frente a las proyecciones de septiembre, la inflaci¨®n general se revisa al alza en 2017 y 2018, como resultado de los mayores niveles esperados del precio del petr¨®leo, y a la baja en 2019, debido a una evoluci¨®n algo menos din¨¢mica del componente subyacente".

Entre los riesgos externos a los que se enfrenta la econom¨ªa espa?ola, el Banco de Espa?a destaca las valoraciones alcanzadas por algunos activos financieros, la capacidad del Gobierno chino para reconducir sus desequilibrios y las consecuencias que pueda deparar el Brexit.