Portugal, una historia de ¨¦xito

La econom¨ªa portuguesa crece hoy por encima de la media de la Uni¨®n Europea y de la zona euro, apoyada en un fuerte crecimiento de la inversi¨®n y las exportaciones. El paro se encuentra en niveles de antes de la crisis, y la tasa de empleo crece de forma robusta. Los d¨¦ficit presupuestarios est¨¢n en m¨ªnimos de las ¨²ltimas cuatro d¨¦cadas; mientras, la balanza de pagos por cuenta corriente se ha mantenido en super¨¢vit en los ¨²ltimos seis a?os.

Pero hace pocos a?os Portugal se enfrentaba a una profunda recesi¨®n, que sigui¨® a una d¨¦cada de crecimiento d¨¦bil y acumulaci¨®n de desequilibrios graves, tanto internos como externos. La ca¨ªda del empleo, el paro y la emigraci¨®n fueron las principales consecuencias sociales. Las restricciones a la financiaci¨®n llevaron a una fuerte recesi¨®n.

En 2014 y 2015 surgir¨ªan se?ales de recuperaci¨®n, que se mostraron d¨¦biles y ef¨ªmeros. Portugal pasar¨ªa p¨¢gina en la segunda mitad de 2016, cuando el crecimiento lleg¨® al 1,6% a finales de a?o, y acelerar¨ªa hasta el 2,7% en 2017, con un alza del 9% en la inversi¨®n y un 7,9% en las exportaciones. El empleo creci¨® un 3,5% a finales de 2017 y el paro cay¨® al 8%. Todo esto, con crecimiento salarial y reducci¨®n del porcentaje de empleo precario. Tras seis a?os consecutivos de regresi¨®n, el n¨²mero de empleados ha vuelto a aumentar desde finales de 2016.?

Paralelamente, la reputaci¨®n internacional de la econom¨ªa portuguesa ha mejorado, con la salida del procedimiento por d¨¦ficit excesivo de la UE en junio de 2017. El d¨¦ficit presupuestario de 2017 cay¨® para un 0,9% del PIB, un nuevo m¨ªnimo en la historia democr¨¢tica de Portugal. El super¨¢vit primario fue de un 3%, el segundo m¨¢s alto de los Veintiocho. El stock de deuda p¨²blica cay¨® 4,3 puntos b¨¢sicos (la mayor reducci¨®n en 20 a?os) y el desapalancamiento del sector privado ha hecho que la deuda de este en 2017 haya ca¨ªdo 44 puntos b¨¢sicos respecto a su m¨¢ximo en 2012. El renovado vigor econ¨®mico y la consolidaci¨®n presupuestaria ha sorprendido a los analistas, cuyas proyecciones se han quedado, en no raras ocasiones, desfasadas de la realidad.?

El crecimiento de la inversi¨®n, el aumento de la cualificaci¨®n de la poblaci¨®n y la estabilidad social han contribuido a las mejor¨ªas en la confianza y en la competitividad observadas estos ¨²ltimos dos a?os. Las exportaciones portuguesas representan m¨¢s de un 43% del PIB y han ganado tres puntos porcentuales de cuota de mercado en 2017.?

Los esfuerzos en pro de la estabilizaci¨®n del sector bancario portugu¨¦s han sido cruciales para el aumento de los flujos de cr¨¦dito y la mejora de la eficiencia en la colocaci¨®n de capital. Portugal, adem¨¢s, ha logrado resistir en su compromiso con el reequilibrio de las finanzas p¨²blicas a trav¨¦s de reformas estructurales, lo que se ha reflejado en una notable estabilidad pol¨ªtica y en un consenso a favor de una rigurosa gesti¨®n de los gastos y deudas p¨²blicas, en equilibrio con la necesidad de promover el crecimiento econ¨®mico.?

Portugal ha pasado p¨¢gina. Tras una d¨¦cada de desempe?o d¨¦bil y una grave crisis, la econom¨ªa portuguesa ha emergido con un fulgor renovado. Siguen pendientes importantes desaf¨ªos, sobre todo la gesti¨®n de los legados que ha dejado la reciente crisis, pero la capacidad de Portugal para enfrentarlos es hoy, sin duda, mayor que en cualquier otro momento de las ¨²ltimas d¨¦cadas. Los indicadores estructurales de la econom¨ªa portuguesa son hoy s¨®lidos, sea en la actividad econ¨®mica?¡ªcon 15 trimestres consecutivos de crecimiento¡ª, en las cuentas p¨²blicas?¡ªcon una mejora del saldo estructural de 1,4 puntos porcentuales en los dos ¨²ltimos a?os¡ª o en el sector bancario, con la recapitalizaci¨®n de los mayores bancos y una reducci¨®n sostenida del cr¨¦dito dudoso. La econom¨ªa y la sociedad portuguesas muestran, as¨ª, que el futuro sostenible ya est¨¢ en construcci¨®n.?

M¨¢rio Centeno es ministro de Finanzas de Portugal y presidente del Eurogrupo.?