La d¨¦cada prodigiosa de las constructoras espa?olas
La crisis obliga a las empresas a redise?ar su negocio y a comprar empresas en el exterior. Hoy son campeonas mundiales
Igual que Zara domina las mejores esquinas de las grandes ciudades de todo el mundo, tambi¨¦n las marcas de las constructoras espa?olas se hacen omnipresentes en las obras m¨¢s espectaculares de medio planeta. Si hay un sector en el que Espa?a ejerza un claro liderazgo mundial, ese es el de las infraestructuras. Y en toda la cadena, desde el dise?o y la ingenier¨ªa a la construcci¨®n, concesi¨®n y gesti¨®n de los proyectos.
Cinco compa?¨ªas del sector figuran entre las 30 primeras del mundo. Espa?a es, despu¨¦s de China, el segundo pa¨ªs en facturaci¨®n internacional, 60.000 millones de d¨®lares el a?o pasado (casi 50.000 millones de euros), el 50% m¨¢s que Francia o Estados Unidos y m¨¢s del doble que Italia. El dominio espa?ol es a¨²n mayor en las concesiones de infraestructuras: nuestras empresas lideran el mercado global, con 265.000 millones de d¨®lares (219.000 millones de euros) invertidos en 30 a?os, casi tanto como las concesionarias de Francia, Australia y Reino Unido juntas. ¡°Esta destacada actividad concesional internacional¡±, explican fuentes de Seopan, la patronal del sector, ¡°ha situado a nueve compa?¨ªas espa?olas entre los primeros puestos del ranking global¡±.
Espa?a es el segundo pa¨ªs en facturaci¨®n internacional del mundo y cinco de sus compa?¨ªas est¨¢n entre las 30 primeras
Todo empez¨® a partir de un desastre. En 2008 las constructoras espa?olas ven¨ªan de batir todas las marcas de facturaci¨®n de su historia. El estallido de la crisis inmobiliaria y el dr¨¢stico recorte de la obra p¨²blica redujeron, sin embargo, sus ingresos hasta menos de la mitad o la tercera parte de lo que para ellas era habitual entonces. El peso del sector en el producto interior bruto (PIB), apunta Sergio ?vila, del br¨®ker IG Markets, ¡°baj¨® desde el 10% de 2007 al 4,9% de 2014¡±.
Nadie duda, pues, de que una hecatombe de estas proporciones hubiera podido acabar con el sector si no hubiera decidido reaccionar y poner en marcha b¨¢sicamente tres grandes decisiones. La primera, reducir al m¨¢ximo su exposici¨®n a Espa?a. La segunda, aumentar su presencia en el exterior y, la ¨²ltima, reordenar su cartera de negocios, con nuevas inversiones y desinversiones. Si algo es evidente es que, 10 a?os despu¨¦s de afrontar esta estrategia, se ve que la megaoperaci¨®n de redise?o del sector fue todo un ¨¦xito y ha propiciado una aut¨¦ntica vuelta de la tortilla.
Es decir, de ser compa?¨ªas principalmente dom¨¦sticas, las constructoras espa?olas se alzaron a la condici¨®n de multinacionales. De facturar muchas entre el 60% y el 80% dentro de las fronteras nacionales, han pasado a la situaci¨®n inversa. Es el caso de ACS, que en 2009 facturaba el 26% en el extranjero y ahora el 87%; de Acciona, que fue del 24% al 56%, o de Sacyr, del 21% al 51%. Pese a que es cierto que muchos de los grupos constructores y de infraestructuras (FCC, OHL y Sacyr, entre ellos) a¨²n no han logrado recuperar los niveles de actividad de 2009, su apuesta exterior ha evitado que desaparecieran del mapa del sector.
Y esta situaci¨®n no es privativa de las grandes organizaciones. Tambi¨¦n las medianas compa?¨ªas ingresan ya m¨¢s fuera que dentro de Espa?a. Por ejemplo, Roadis, centrada en la construcci¨®n, obtiene el 94% de sus ingresos del exterior; la gallega Sanjos¨¦, el 54%; Pecsa, especialista pura y dura en edificaci¨®n, el 60%; Ossa, el 91%, y Coprosa, el 49%.
Especialistas en lo complejo
Para lograr estos exitosos resultados, las grandes constructoras tomaron una decisi¨®n obvia: aprovechar su experiencia en proyectos altamente sofisticados, que ya ven¨ªan desarrollando. Algo que se explica, indican fuentes de Ferrovial, ¡°por la alta capacidad t¨¦cnica del sector que, en nuestro caso, nos ha llevado a centrarnos en obras de elevada complejidad, como autopistas, puentes, t¨²neles, proyectos ferroviarios, portuarios o aeroportuarios; hospitales, infraestructuras relacionadas con el agua¡¡±. Esto las oblig¨®, adem¨¢s, a centrarse en los mercados m¨¢s exigentes. Si antes hab¨ªan estado muy activas en Latinoam¨¦rica, los pa¨ªses ¨¢rabes o ?frica, donde siguen actuando (v¨¦anse, por ejemplo, la ampliaci¨®n del canal de Panam¨¢ o la construcci¨®n del metro de la capital de Arabia Saud¨ª), estos a?os ¡°han reforzado sus esfuerzos de crecimiento en Europa, Norteam¨¦rica y Australia¡±, explican en Seopan.
ACS compite con Cintra en concesiones
Las concesiones de autopistas, pero tambi¨¦n de hospitales o aeropuertos, han sido el gran recurso de crecimiento de las empresas espa?olas en los ¨²ltimos a?os. Lo que se debe a que es un negocio en el que estaban muy experimentadas en territorio nacional (no as¨ª sus hom¨®logas francesas, italianas o alemanas). Tan es as¨ª que, al final, ACS, que llevaba a?os desprendi¨¦ndose de concesiones, ha decidido hacerse con Abertis, en alianza con la italiana Atlantia. La operaci¨®n, de 18.200 millones de euros, dar¨¢ origen a una nueva sociedad en la que Atlantia tendr¨¢ el 50% m¨¢s una acci¨®n y ACS y Hochtief el restante 50% menos una acci¨®n.
Con una facturaci¨®n que super¨® los 5.000 millones de euros en 2017 por primera vez en su historia y cerca de 9.000 kil¨®metros de autopistas en el mundo, la nueva sociedad, llamada a crecer, consolidar¨¢ su posici¨®n entre los primeros espadas del sector concesional y convertir¨¢ ACS en el rival incontestado de Ferrovial (Cintra), l¨ªder espa?ola de este sector.
En Ferrovial, que ha tendido a elevar su presencia en Estados Unidos, Australia, Reino Unido, Polonia y Canad¨¢, justifican su elecci¨®n: ¡°Estos mercados son los que cumplen con nuestros criterios, que exigen la existencia de planes de infraestructuras interesantes y mercados de capitales, as¨ª como estabilidad y seguridad jur¨ªdica¡±.
Lo mismo aseguran en FCC, donde un portavoz se?ala: ¡°Nuestra empresa se ha convertido en un claro referente en proyectos de transporte ferroviario internacionalmente, y en especial, en la construcci¨®n de metros. Lo que nos ha llevado a ejecutar los principales proyectos internacionales de metro¡±. La empresa construye tambi¨¦n en la actualidad importantes proyectos de transporte a¨¦reo y por carretera: ¡°Hemos dise?ado y construido el puente de Mersey [en Reino Unido], seg¨²n KPMG, una de las 100 obras m¨¢s importantes del mundo¡±. Igualmente, OHL se ha enfocado en estos mercados. Estados Unidos copa ahora el 35% de su negocio, y Europa central, el 43%. Latinoam¨¦rica se ha quedado en un 23%.
Todo ello explica, quiz¨¢, que la pr¨¢ctica totalidad de sus adquisiciones corporativas hayan tenido lugar en las zonas m¨¢s avanzadas del mundo. Despu¨¦s de hacerse con la alemana Hochtief, una de las m¨¢s grandes del globo, ACS se centr¨® en comprar constructoras regionales en Estados Unidos. Ferrovial, que hab¨ªa adquirido la polaca Budimex a principios de siglo, se hizo con empresas de cierta dimensi¨®n en Estados Unidos, Reino Unido y Australia. Por su parte, Acciona compraba el a?o pasado la constructora e ingenier¨ªa australiana Geotech, en una operaci¨®n que, seg¨²n aclaran en el grupo, ¡°busca aprovechar la complementariedad que presentan Acciona Construcci¨®n y Geotech para dar respuesta al notable desarrollo del mercado de infraestructuras australiano, de 90.000 millones de euros en esta d¨¦cada¡±.
Las ¨²nicas que no hicieron adquisiciones significativas en estos pa¨ªses fueron FCC (que se hab¨ªa hecho con las austriacas Alpine y ASA y la brit¨¢nica WRG en 2006) y Sacyr, tambi¨¦n inmersa en un proceso de reestructuraci¨®n y reducci¨®n de deuda.
Augurios no cumplidos
Al final, el temor de que las grandes constructoras espa?olas tuvieran que abandonar la obra p¨²blica para centrarse en otras ¨¢reas de actividad no se cumpli¨®. Al menos fuera de Espa?a. La obra p¨²blica sigue copando, seg¨²n Seopan, el 56% del negocio del sector. En los nueve a?os que van de 2009 a 2017, la facturaci¨®n de Acciona en construcci¨®n cay¨® muy suavemente, de 3.530 a 3.131 millones de euros. La de Ferrovial subi¨® incluso desde los 4.476 a los 4.628 millones y la de ACS se dispar¨® de 6.125 a 27.221 millones de euros (en gran parte por la compra de Hochtief).
La pol¨ªtica de adquisiciones corporativas en Norteam¨¦rica, Europa y Australia ha hecho l¨ªderes a las empresas en 10 a?os
Las ¨²nicas que han visto caer en picado sus ventas en construcci¨®n han sido FCC y Sacyr, pero hay que tener en cuenta que estos dos grupos han bajado sus ingresos totales a menos de la mitad en los ¨²ltimos nueve a?os. Tambi¨¦n OHL se ha centrado casi exclusivamente en construcci¨®n, una vez vendida su divisi¨®n de concesiones. Ahora mismo factura el 98% en esta ¨¢rea, cuando en 2009 era solo el 79%.
Mientras impulsaban el negocio constructor fuera de Espa?a, estos grupos han revisado su estrategia de diversificaci¨®n, bas¨¢ndose casi todos en dos o tres ¨¢reas concretas. La mayor¨ªa ha reforzado sus divisiones de servicios (urbanos e industriales), en los que son pioneras. En el caso de Acciona se ha enfocado en gran parte a la energ¨ªa (renovables), cuyos ingresos han subido de 1.348 a 1.737 millones de euros, ¡°una actividad muy interesante para esta compa?¨ªa, ya que hoy le aporta el 65% de su ebitda¡±, asegura ?ngel P¨¦rez, analista de la firma burs¨¢til Renta 4. Tambi¨¦n ha apostado fuerte por las concesiones de autopistas, agua y servicios. En el de ACS, ha impulsado los servicios industriales; Ferrovial, las concesiones de autopistas y aeropuertos; FCC, el agua y servicios urbanos. Y Sacyr, explica un portavoz de la compa?¨ªa, ha tratado de ¡°impulsar proyectos el¨¦ctricos, de petr¨®leo y gas, tratamiento de residuos y agua¡±.
Potente presencia
Sin embargo, las concesiones de transporte (principalmente autopistas) representan en la actualidad la primera actividad al margen de la construcci¨®n, con el 35% de sus ingresos en conjunto. ¡°Las grandes concesionarias espa?olas tienen una importante presencia en la gesti¨®n privada de las principales infraestructuras de transporte del mundo, con m¨¢s de 21.500 kil¨®metros de autopistas, 1.500 kil¨®metros de ferrocarriles y m¨¢s de 40 aeropuertos que mueven una cifra superior a 100 millones de pasajeros al a?o en distintas geograf¨ªas¡±, destaca la patronal del sector. Esto, adem¨¢s de gestionar m¨¢s de 10.500 camas hospitalarias, las redes de abastecimiento y saneamiento de agua de 1.300 municipios con m¨¢s de 65 millones de habitantes y la recogida y tratamiento de residuos de 90 millones de ciudadanos.
Los mayores grupos del sector obtienen el 75% de sus ingresos en mercados for¨¢neos. Espa?a solo representa un 25%
La reformulaci¨®n de la cartera de diversificaci¨®n provoc¨® una ola de desinversiones corporativas ¡ªy de activos¡ª entre las constructoras, algo beneficioso, ya que las ayud¨® a reducir la deuda y hacer caja para otras adquisiciones m¨¢s estrat¨¦gicas. ACS se deshizo de Urbaser (servicios urbanos) y Dragados Servicios Portuarios (y obtuvo 1.600 millones de euros en total); Ferrovial vendi¨® Swissport (handling aeroportuario) y Habitat (inmobiliaria) por un total de 2.800 millones; Acciona se desprendi¨® de la naviera Trasmediterr¨¢nea (por 400 millones); Sacyr vendi¨® Testa (inmobiliaria), por la que cobr¨® casi 1.800 millones de euros. Y FCC se desprendi¨® de Aqualia (agua), Cemusa (publicidad externa) y Globalv¨ªa, una compa?¨ªa concesionaria con 27 activos (autopistas, metros y tranv¨ªas) en ocho pa¨ªses del mundo. Tambi¨¦n hubo importantes desinversiones en activos inmobiliarios, log¨ªstica y transportes o aparcamientos.
La principal consecuencia de todos estos movimientos estrat¨¦gicos es que ahora mismo, seg¨²n Seopan, los grupos constructores espa?oles obtienen el 75% de sus ingresos fuera del pa¨ªs. Aqu¨ª Europa, Norteam¨¦rica y Australia generan casi siete de cada diez euros, en tanto que Am¨¦rica Latina ha quedado reducida a dos de cada diez euros. ?Y Espa?a? Pues ha pasado a un mero 25% de la cifra de negocio total. Una situaci¨®n que, dados los pobres vol¨²menes de obra p¨²blica que se manejan hoy y pese a haber mejorado los presupuestos p¨²blicos de 2018, se acentuar¨¢ en los pr¨®ximos a?os debido a que, seg¨²n asegura ?ngel P¨¦rez, de Renta 4, ¡°poco hay que construir en Espa?a¡±.
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