Bruselas presenta un fondo anticrisis muy por debajo de las expectativas lanzadas por Macron

Dos d¨¦cadas despu¨¦s de la creaci¨®n del euro y tras a?os y a?os de debates, hojas de ruta y agendas de reforma, la Comisi¨®n Europea propone hoy el primer presupuesto del euro anticrisis, fundamental para completar la arquitectura incompleta de la moneda ¨²nica. La Funci¨®n Europea de Estabilizaci¨®n de la Inversi¨®n (EISF, por sus siglas en ingl¨¦s: el en¨¦simo acr¨®nimo relacionado con el euro) ascender¨¢ a 30.000 millones de euros, con un impacto econ¨®mico del 0,000026% del PIB de la eurozona. Se trata del primer instrumento de solidaridad creado tras los 10 ¨²ltimos a?os de crisis: un cr¨¦dito sin intereses y sin condiciones para que el pa¨ªs afectado por una crisis (con un s¨²bito aumento del desempleo, como le ocurri¨® a Espa?a desde 2010) pueda mantener la inversi¨®n p¨²blica. Bruselas ten¨ªa planes para hacer mucho m¨¢s, pero la propuesta se queda muy por debajo de lo que piden voces como la del presidente franc¨¦s Emmanuel Macron. "Esto es lo que hay: una especie de fondos zanahoria", admiten las fuentes consultadas en la capital europea.

El vicepresidente let¨®n Valdis Dombrovskis y el comisario franc¨¦s Pierre Moscovici se han encargado este mediod¨ªa de vender ese nuevo instrumento, que se completa con otro fondo dotado con 25.000 millones de euros adicionales para los pa¨ªses que hagan reformas y se unan al euro. "Estas propuestas reforzar¨¢n la resistencia de la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria y de los pa¨ªses individuales", ha dicho Dombrovskis, que ha subrayado que el presupuesto anticrisis "no puede dar lugar a transferencias permanentes" para alivio de Alemania. Porque el dise?o de ese fondo es marcadamente alem¨¢n. "Estamos sembrando una semilla, es la primera vez que el euro tiene un instrumento de solidaridad, pero m¨¢s adelante convendr¨ªa regarla", ha dicho un Moscovici que era partidario de mucha m¨¢s ambici¨®n.

Pero la ambici¨®n, al menos de momento, queda para las grandes declaraciones. Y en todo caso para Francia: un portavoz del ministro de Econom¨ªa franc¨¦s, Bruno Le Maire, ha afirmado que se trata "de un paso en la buena direcci¨®n", pero inmediatamente ha afirmado que la eurozona "necesita un presupuesto de convergencia y de estabilizaci¨®n". El EISF y su 0,00002% del PIB dif¨ªcilmente entran en esa categor¨ªa.

Con la crisis italiana y los mercados sacudiendo un d¨ªa tras otro a la periferia, el plan de la Comisi¨®n Europea se incluye dentro del debate sobre las reformas de la Uni¨®n Econ¨®mica y Monetaria, que los l¨ªderes deben debatir en la cumbre de junio. Est¨¢n sobre la mesa un respaldo fiscal del fondo de resoluci¨®n bancaria (para cerrar bancos sin que haya episodios de inestabilidad financiera) y un calendario para el fondo de garant¨ªa de dep¨®sitos com¨²n, adem¨¢s de una capacidad fiscal que podr¨ªa adoptar la forma que propone la Comisi¨®n. Hay otros planes sobre la mesa: usar un fondo de 55.000 millones de euros en manos del Mecanismo de rescate (Mede), en principio destinado a la recapitalizaci¨®n directa de bancos. Los Gobiernos franc¨¦s y alem¨¢n, adem¨¢s, llevan varias jornadas de reuniones para hacer una propuesta conjunta, que podr¨ªa llegar en los primeros d¨ªas de junio.

Estos son los detalles m¨¢s jugosos de los dos fondos.

EISF: 30.000 millones en cr¨¦ditos sin intereses. Bruselas propone que el coste de la financiaci¨®n del EISF, que asciende a 30.000 millones, se cubra con los beneficios que el Banco Central Europeo obtiene con la emisi¨®n de moneda y que ahora se reparten los pa¨ªses de la Uni¨®n Monetaria, que ascienden a unos 8.000 millones. Para acceder a esa financiaci¨®n hay que cumplir con las reglas europeas: el Pacto de Estabilidad y el denominado Procedimiento de desequilibrios macroecon¨®micos; no est¨¢ claro que Espa?a ni Italia, por ejemplo, cumplan esas reglas. El nuevo fondo se usar¨¢ en caso de shock asim¨¦trico (en un solo pa¨ªs, que hace m¨¢s dif¨ªcil el activismo del BCE), cuando un Estado miembro pierda acceso a los mercados para refinanciar su deuda. Un Estado miembro tendr¨¢ derecho a usarlo cuando su tasa de paro estructural (independientemente del ciclo) sea muy elevada y haya un abrupto incremento del desempleo. Se usa exclusivamente para mantener el nivel de inversi¨®n. No puede llevar a transferencias permanentes para evitar el denominado riesgo moral.

Apoyo a las reformas: 25.000 millones. Persigue dar apoyo financiero a los pa¨ªses que acometan reformas estructurales. Adem¨¢s, proporcionar¨¢ ayudas a los pa¨ªses de la UE que no forman parte del euro para que se sumen a la moneda ¨²nica, con una Facilidad de Convergencia. La Comisi¨®n determinar¨¢ el tama?o del apoyo financiero cuando los Estados miembros presenten sus programas nacionales de reformas. Espa?a podr¨ªa recibir 1.146 millones de euros por ese cap¨ªtulo, la cuarta cifra m¨¢s elevada.