El presupuesto del euro garantizar¨¢ la inversi¨®n p¨²blica en ¨¦pocas de crisis

Est¨¢ por ver si Alemania acepta el dise?o propuesto por Bruselas del Fondo Monetario Europeo y el superministro de Econom¨ªa. Pero Berl¨ªn presiona para rebajar la ambici¨®n del presupuesto anticrisis del euro. La Comisi¨®n ultima una propuesta para que esa ¡°funci¨®n de estabilizaci¨®n¡± permita mantener la inversi¨®n en plena crisis e incluir¨¢ la posibilidad de adoptar la forma de un seguro de desempleo com¨²n o un fondo para aliviar los efectos de un shock asim¨¦trico en un solo pa¨ªs. Su dotaci¨®n econ¨®mica est¨¢ en el aire; la luz verde de Berl¨ªn, tambi¨¦n.

La propuesta del nuevo Fondo Monetario Europeo (FME), que sustituir¨¢ al Mecanismo de ayuda (Mede) para rescatar a pa¨ªses y actuar como cortafuegos en el cierre de bancos, est¨¢ ya lista, tal como adelant¨® ayer EL PA?S. A la espera del visto bueno de los l¨ªderes y la Euroc¨¢mara, la Comisi¨®n Europea tambi¨¦n tiene ya definidas las funciones del nuevo superministro econ¨®mico de la UE. Pero la tercera pata del plan de Bruselas para completar el euro est¨¢ a¨²n en el alero: Berl¨ªn y los pa¨ªses acreedores presionan para rebajar el nivel de ambici¨®n del presupuesto anticrisis, un instrumento esencial que aparece en todas las propuestas del presidente franc¨¦s, Emmanuel Macron, e incluso en la contribuci¨®n del Gobierno espa?ol de cara al futuro del euro.

Bruselas est¨¢ cocinando esa propuesta, pero el tiempo apremia: debe presentarse el pr¨®ximo 6 de diciembre. Las fuentes consultadas admiten que la dotaci¨®n presupuestaria se dejar¨¢ para m¨¢s adelante: probablemente para mayo, cuando se adopten las nuevas perspectivas financieras (el presupuesto de la UE para los a?os 2021-2027). Lo ¨²nico que est¨¢ claro es que Berl¨ªn pretende que ese nuevo presupuesto tenga un impacto fiscal limitado. Alemania exige que en su dise?o quede claro que no supondr¨¢ ¡°transferencias permanentes¡± para los pa¨ªses que lo usen, tal como adelant¨® ya Bruselas cuando esboz¨® sus planes la pasada primavera.

Ese nuevo instrumento ser¨¢ triple: constituir¨¢ una funci¨®n de estabilizaci¨®n fiscal, dar¨¢ apoyo financiero a los pa¨ªses que hagan reformas ¡ªalgo que ya existe pero cuya dotaci¨®n presupuestaria aumentar¨¢¡ª y dar¨¢ incentivos a los pa¨ªses de la UE que quieran formar parte del euro, seg¨²n las fuentes consultadas. Esas tres funciones se materializar¨¢n a trav¨¦s de un esquema de protecci¨®n de inversiones, un seguro de garant¨ªa de dep¨®sitos com¨²n y un rainy day fund (un fondo de reserva para luchar contra shocks en un solo pa¨ªs).

Inversi¨®n p¨²blica en crisis

La protecci¨®n de inversiones es la propuesta m¨¢s consolidada a d¨ªa de hoy: se trata de una l¨ªnea de cr¨¦dito a trav¨¦s del nuevo FME para que el nivel de inversi¨®n p¨²blica no caiga cuando un pa¨ªs entra en crisis. Se combinar¨¢ con una menor cofinanciaci¨®n de los Estados miembros con problemas que accedan a fondos europeos. El nuevo superministro de Econom¨ªa controlar¨¢ ese mecanismo, que estar¨¢ dentro del presupuesto de la UE. Uno de los objetivos ¡°espec¨ªficos¡± de ese nuevo cargo, seg¨²n un borrador, ser¨¢ velar porque la inversi¨®n vuelva a crecer: a pesar de la recuperaci¨®n, ese cap¨ªtulo no ha recuperado a¨²n los niveles precrisis.

En la Comisi¨®n conviven dos escuelas de pensamiento: una parte del brazo ejecutivo de la UE prefiere propuestas m¨¢s ambiciosas, que permitan aprovechar la ventana de oportunidad que ofrece la s¨®lida recuperaci¨®n para reformar la eurozona. Hay otro flanco que se inclina por posibilidades m¨¢s realistas, que cuenten con el m¨¢ximo consenso entre los socios, con Berl¨ªn a la cabeza.

En medio de esa lucha, la Comisi¨®n apostaba hace unos meses por una capacidad fiscal potente, de entre 30.000 y 50.000 millones de euros. Esas cifras est¨¢n completamente en el aire, a la espera del Gobierno en Berl¨ªn, aunque Bruselas asume ya que el calibre definitivo ser¨¢ m¨¢s frugal. La m¨²sica que procede de Alemania est¨¢ clara: nada de uni¨®n de transferencias, nada de grandes n¨²meros; y m¨¢xima presi¨®n para vincular los fondos con las reformas estructurales y la correcci¨®n de desequilibrios excesivos.

Bruselas, en fin, pretende que la nueva arquitectura del euro le otorgue capacidad de reacci¨®n en tiempos de crisis. Y de paso quiere simplificar la mir¨ªada de reglas y organismos creados al albur de la Gran Recesi¨®n, para meter todo lo posible dentro del m¨¦todo comunitario frente a la respuesta intergubernamental que domin¨® la respuesta europea a la crisis. Para ello cuenta con Macron. Queda por ver qu¨¦ piensa Merkel.