La econom¨ªa china se ralentiza en el segundo trimestre

China creci¨® un 6,7% durante el segundo trimestre del a?o, una tasa ligeramente menor a la registrada durante los tres primeros meses de 2018. Se trata, una vez m¨¢s, de un comportamiento extremadamente estable para la segunda econom¨ªa mundial, a pesar de estar inmersa en una campa?a para controlar los riesgos financieros procedentes de la abultada deuda corporativa que ha lastrado la actividad del sector industrial en los ¨²ltimos meses. A esta circunstancia se le suma adem¨¢s la incertidumbre derivada de su conflicto comercial con Estados Unidos, si bien su impacto no se aprecia a¨²n en el cuadro macroecon¨®mico de las autoridades del gigante asi¨¢tico.

Varios indicadores han perdido fuelle en los ¨²ltimos tres meses: la inversi¨®n en activos fijos ha pasado de crecer un 7,5% en marzo a un 6% en junio, la producci¨®n industrial de un 6,8% en el primer trimestre a un 6% en el segundo, o las ventas al por menor del 9,8% al 9%, informa la Oficina Nacional de Estad¨ªsticas china. La desaceleraci¨®n se debe en un cierto cambio de paradigma de las autoridades, que tras dar pr¨¢cticamente por cumplido su objetivo de crecimiento para este a?o (de alrededor del un 6,5%), han decidido incrementar los esfuerzos para contener el crecimiento de la deuda y reducir la hasta ahora prol¨ªfica actividad del sector bancario en la sombra, cuyos negocios suponen un riesgo para la econom¨ªa del pa¨ªs.

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Las empresas han notado este cambio de tendencia con un encarecimiento del cr¨¦dito, lo que ha arrastrado a la baja los niveles tanto de inversi¨®n como de producci¨®n industrial entre abril y junio.

Los vaivenes internos, sumados a la incertidumbre derivada del conflicto comercial con Estados Unidos, han provocado ya unas primeras medidas de flexibilizaci¨®n monetaria por parte del Banco Central chino, que recort¨® a finales de junio el coeficiente de caja de las principales entidades bancarias del pa¨ªs. Si los indicadores siguen a la baja, las autoridades deber¨¢n decidir en la segunda mitad del a?o si suavizan esta campa?a para controlar los niveles de deuda o, en cambio, dejan que el crecimiento econ¨®mico se deslice por debajo del 6,5%. Ya hay varios se?ales, como el incremento s¨²bito de la concesi¨®n de pr¨¦stamos bancarios durante el mes de junio, que indican que Pek¨ªn se inclina m¨¢s por la primera opci¨®n. En caso de una debilidad mayor de la prevista, Pek¨ªn tiene preparadas herramientas para espolear la actividad empresarial, desde rebajas fiscales a incluso un posible recorte de los tipos de inter¨¦s de referencia.

El gigante asi¨¢tico, segunda econom¨ªa mundial y primera potencia comercial, no nota de momento los efectos de su conflicto arancelario con Estados Unidos. La primera ronda significativa de tarifas entre ambos pa¨ªses, que afectan a mercanc¨ªas valoradas en 34.000 millones de d¨®lares por cada lado, no tiene efectos sobre estos datos porque los nuevos impuestos entraron en vigor el mes de julio. Su impacto en la contabilidad nacional, de haberlo, empezar¨¢ a sentirse a partir de la segunda mitad de a?o y el pr¨®ximo. La incertidumbre derivada de este conflicto, sin embargo, s¨ª ha hecho mella en los mercados financieros y en los ¨ªndices de confianza empresarial. Tambi¨¦n ha provocado una nada despreciable depreciaci¨®n de la moneda china, el yuan, que ha perdido frente al d¨®lar alrededor de un 6% en el ¨²ltimo trimestre.

Durante los primeros seis meses de 2018, el desequilibrio comercial entre China y Estados Unidos sigui¨® ensanch¨¢ndose. Pek¨ªn registr¨® un super¨¢vit comercial con Washington r¨¦cord, de 115.000 millones de euros, un crecimiento del 13,8% con respecto al mismo periodo del a?o anterior, seg¨²n datos de las aduanas chinas.