El BBVA muestra su ¡°preocupaci¨®n¡± por la decisi¨®n del Gobierno de relajar el d¨¦ficit

Una de cal y otra de arena. Los analistas del BBVA aseguran que la pol¨ªtica fiscal expansiva del actual Gobierno ¡ªque se traduce en los Presupuestos Generales del Estado heredados del anterior Ejecutivo, la relajaci¨®n de los objetivos de estabilidad pactados con Bruselas y la aprobaci¨®n de nuevas medidas que implican m¨¢s gasto p¨²blico¡ª servir¨¢n para incrementar el crecimiento a corto plazo. Pero, al mismo tiempo, advierten de que esta es una ocasi¨®n perdida para aprobar un Presupuesto contrac¨ªclico que avance m¨¢s en la senda de la consolidaci¨®n fiscal.

Rafael Dom¨¦nech, responsable de An¨¢lisis Econ¨®mico de BBVA Research, admiti¨® ¡°la preocupaci¨®n¡± del servicio de estudios del banco por la relajaci¨®n del objetivo de d¨¦ficit pactado por la ministra de Econom¨ªa, Nadia Calvi?o, con los responsables econ¨®micos de la Comisi¨®n Europea.

Los expertos del BBVA presentaron el martes su informe Situaci¨®n Espa?a, un documento en el que mantienen sus actuales previsiones de crecimiento ¡ª2,9% para este a?o, y 2,5% para el pr¨®ximo¡ª, pero vislumbran nuevos riesgos que ensombrecen las perspectivas, como la subida del precio del petr¨®leo, la progresiva desaparici¨®n de las medidas extraordinarias de pol¨ªtica monetaria y, sobre todo, el repunte proteccionista que puede derivar en una guerra comercial. Adem¨¢s, Jorge Sicilia, director de BBVA Research, alert¨® sobre lo que defini¨® ¡°un crecimiento menos virtuoso¡± de la econom¨ªa global, basado menos en las exportaciones y la inversi¨®n en maquinaria de equipo y m¨¢s en el consumo y la inversi¨®n residencial.

Pero adem¨¢s del an¨¢lisis de la coyuntura, la presentaci¨®n de este informe trimestral sirvi¨® para dar algunas se?ales de la aproximaci¨®n de los expertos economistas a las principales medidas de un Gobierno socialista que a¨²n no ha cumplido dos meses. ¡°El retraso del objetivo de d¨¦ficit para 2018 y 2019 tiene implicaciones econ¨®micas que hay que destacar. Con una pol¨ªtica fiscal neutral, se podr¨ªa haber cumplido el objetivo [que era del 2,2% y el Gobierno ha subido al 2,7%]¡±, asegur¨® Dom¨¦nech. El economista alert¨® de que esta relajaci¨®n conllevar¨¢ un aumento del d¨¦ficit estructural de la econom¨ªa espa?ola; pero sobre todo insisti¨® en que lo deseable es aprovechar los momentos de crecimiento como los actuales para ganar margen fiscal. ¡°M¨¢s tarde o m¨¢s temprano vendr¨¢ una crisis, y necesitaremos ese margen que tuvimos en el pasado y que ahora ya no tenemos¡±, a?adi¨®.

Los responsables de BBVA Research tambi¨¦n mostraron sus reticencias a propuestas del actual Gobierno como un impuesto a la banca con el que asegurar el pago de las pensiones. Frente a esta propuesta, Sicilia record¨® que los economistas como ¨¦l suelen preferir impuestos que no sean finalistas, que afecten a amplias bases y que permitan extraer se?ales claras, unos comentarios que supone un ataque poco disimulado a la propuesta concebida por el Gobierno. ¡°Nos gustan los sistemas impositivos simples y que generen confianza para impulsar la actividad y la generaci¨®n de empleo. Hay que ser cuidadosos con el potencial impacto de estas medidas¡±, concluy¨®.