Italexit

En el verano de 2011 Angela Merkel reconoci¨® que estuvo a punto de romperse el euro y el problema era Italia. Pa¨ªs donde se firm¨® el Tratado de Roma fundacional del proyecto europeo, con una deuda p¨²blica desproporcionada, un d¨¦ficit p¨²blico del 4% del PIB, la mayor parte estructural, un d¨¦ficit exterior del 3% del PIB y dudas razonables de los inversores internacionales sobre la solvencia de su sistema bancario.

Su partido forz¨® a Berlusconi a dimitir y apoyaron a Mario Monti como primer ministro. En noviembre, Mario Draghi fue nombrado presidente del BCE y aprob¨® dos subastas extraordinarias a cuatro a?os para que los bancos italianos pudieran comprar su deuda p¨²blica y evitar la cr¨®nica de un rescate anunciado.

Solo la torpeza de Mariano Rajoy y Luis de Guindos en 2012 sac¨® a Italia de los focos. En febrero de ese a?o el Gobierno espa?ol aprob¨® un decreto donde reconoc¨ªa que los bancos necesitaban 50.000 millones de capital, afirmaba que no habr¨ªa ni un euro de dinero p¨²blico y que las entidades se recapitalizar¨ªan con sus propios beneficios. Aquello provoc¨® la peor fuga de capitales y de dep¨®sitos de la historia de Espa?a y forz¨® un rescate que ten¨ªa nombre italiano.

Siete a?os despu¨¦s, Italia vuelve a ser el gran elefante blanco en la habitaci¨®n del euro. El problema de fondo es un Gobierno de extrema derecha y antieuropeo que hace pol¨ªtica populista en su pa¨ªs bloqueando las instituciones europeas. Estrategia similar a la de Margaret Thatcher en su d¨ªa que ha provocado el laberinto del Brexit del que ya veremos c¨®mo consigue salir la sociedad brit¨¢nica.

El error no forzado del biso?o Gobierno italiano es presentar un Presupuesto que incumple el mecanismo preventivo aprobado en 2011. La Comisi¨®n, como ya hizo con el Gobierno griego de Syriza en 2015 y con el de Rajoy en 2012, se ha plantado y exige que cumplan las leyes y rectifiquen el Presupuesto.

La historia ya sabemos c¨®mo acaba: o rectificaci¨®n o el caos. La prima de riesgo italiana ha subido con fuerza y las acciones de los bancos transalpinos en Bolsa se han desplomado. Pero viendo el escenario todo es susceptible de empeorar. El vicepresidente Matteo Salvini ha dicho que le importa un bledo lo que diga Bruselas y el responsable econ¨®mico de su partido ha dicho que fuera del euro Italia resolver¨ªa mucho mejor todos sus problemas.

Por fortuna este nuevo episodio se produce con el BCE comprando masivamente deuda p¨²blica de los pa¨ªses y de momento ha conseguido mitigar el contagio. En todas las situaciones anteriores los Gobiernos han terminando rectificando y el escenario m¨¢s probable que ahora reflejan los precios de los activos financieros es que Salvini d¨¦ marcha atr¨¢s como hizo Rajoy en 2012 y Tsipras en 2015.

El nuevo episodio confirma que la crisis del euro a¨²n no ha acabado, ya que la deuda sigue siendo elevada. Europa sigue teniendo problemas de gobernanza y la historia nos ense?a que suele acabar siendo la causa del fracaso de las uniones monetarias. Veremos.