Argentina paga intereses de casi el 75% para sostener al peso
El Banco Central absorbe pesos por 11.153 millones de d¨®lares para reducir la masa monetaria
Argentina ha logrado contener esta semana la devaluaci¨®n de su moneda, pero a un costo alt¨ªsimo. El Banco Central ha pagado hasta el 73,3% de inter¨¦s para que los bancos no destinen su dinero al d¨®lar y apuesten por el peso argentino. A cambio les ha entregado letras de liquidez, que llam¨® Leliq, un bono de vencimiento semanal que es la nueva estrella de la pol¨ªtica monetaria del Gobierno de Mauricio Macri. El plan oficial es que las Leliq absorban toda la cantidad posible de pesos y achiquen la base monetaria para reducir una inflaci¨®n que este a?o se acercar¨¢ al 50%, y que destruye el valor de la moneda argentina. El Banco Central se comprometi¨® a no emitir moneda y desde el lunes, cuando se inici¨® el plan, absorbi¨® pesos por el equivalente a 11.153 millones de d¨®lares. ¡°Si no hay emisi¨®n, no hay pesos para comprar d¨®lares¡±, resumi¨® al inicio de la semana el ministro de Hacienda, Nicol¨¢s Dujovne.
El derrumbe del peso, y con ello la subida imparable de la inflaci¨®n, son el lastre de la econom¨ªa argentina. En junio pasado, Macri obtuvo un rescate financiero del FMI por 50.000 millones de d¨®lares, a los que sum¨® otros 7.000 millones de d¨®lares el 26 septiembre pasado. La huida de d¨®lares hacia las tasas m¨¢s tentadoras que ofrece Estados Unidos fueron un duro golpe para las econom¨ªas emergentes. La fuga de divisas puso en evidencia la vulnerabilidad de Argentina, dependiente del financiamiento externo para cubrir su rojo fiscal. El primer acuerdo con el FMI fue pronto insuficiente y el nuevo rescate qued¨® condicionado a un duro ajuste fiscal y monetario.
El plan de contracci¨®n monetaria es obra del nuevo director del Banco Central, Guido Sandleris, asumido en el cargo tras la renuncia de Luis Caputo, un hombre del ri?¨®n presidencial considerado ¡°el Messi de las finanzas¡± por su formaci¨®n como inversor en Wall Street. Caputo bas¨® su estrategia de contenci¨®n del d¨®lar con subastas sorpresivas de reservas internacionales, que resultaron un fracaso. Cuando dej¨® su puesto, un d¨ªa antes del segundo acuerdo con el FMI, el peso hab¨ªa perdido m¨¢s del 50% de su valor desde enero. Sandleris cambi¨® el plan: el Banco Central canjear¨¢ pesos por bonos y no emitir¨¢ moneda. A cambio, la econom¨ªa se enfriar¨¢, el d¨®lar estar¨¢ contenido y la inflaci¨®n, que este a?o superar¨¢ largamente el 40%, bajar¨¢, seg¨²n las previsiones del equipo econ¨®mico argentino. El costo del plan est¨¢ claro: tasas de inter¨¦s por las nubes y m¨¢s recesi¨®n por el derrumbe del cr¨¦dito y el consumo y las ganancias extraordinarias de las inversiones financieras.
El lunes, cuando el Banco Central encendi¨® la aspiradora de pesos, se necesitaban 41,71 pesos por cada d¨®lar. El viernes alcanzaron 38,90 pesos. El peso recuper¨® terreno frente al d¨®lar pero, al mismo tiempo, la tasa de inter¨¦s de las Leliq pas¨® de 67,7% el lunes a 73,3% el viernes. Ha sido una victoria p¨ªrrica. ¡°Un ¨¦xito de este programa ser¨ªa que estabilizara el d¨®lar y bajara las tasas al final. Si se estabiliza el d¨®lar, pero las tasas no bajan, el patrimonio del Banco Central se derrumba. Por eso el programa tiene que funcionar con rapidez¡±, dijo Fausto Spotorno, de la consultora Orlando Ferreres y Asociados.
El ¨¦xito depender¨¢ de cu¨¢nto tiempo pueda sostener el Banco Central argentino la pol¨ªtica de tasas altas. El plan cuesta hoy 23 millones de d¨®lares por d¨ªa, en concepto de intereses pagados a los bancos. La tasa p¨²blica se derrama adem¨¢s sobre todo el sistema privado. Los plazos fijos pagan m¨¢s del 40% de inter¨¦s anual y el descubierto en cuenta corriente est¨¢ por encima de 74%, un porcentaje insostenible para las empresas que necesiten cr¨¦dito. El ministro Dujovne ya advirti¨® que Argentina enfrenta meses de recesi¨®n econ¨®mica y que este a?o la ca¨ªda del PIB estar¨¢ por encima de los dos puntos. El escenario no parece propicio para el crecimiento.
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