Cepsa suspende la salida a Bolsa por la falta de inter¨¦s del mercado
Los inversores creen que el precio era elevado en comparaci¨®n con la cotizaci¨®n de Repsol, l¨ªder del sector
Cepsa, la compa?¨ªa petrolera espa?ola participada al 100% por el fondo estatal de Abu Dabi (Mubadala), ha suspendido su salida a Bolsa, dirigida a inversores institucionales y a empleados, ante la inestabilidad de los mercados, seg¨²n ha informado la empresa a la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) este lunes. El precio que se hab¨ªa fijado se situaba en la franja baja de la horquilla inicialmente prevista, pero con la volatilidad del mercado se retiraron ¨®rdenes y los inversores reclamaban precios m¨¢s bajos para comprar acciones, algo que no compensaba al propietario, seg¨²n las firmas de Bolsa. Cepsa reconoci¨® que ¡°la inestabilidad de los mercados¡± afect¨® a la valoraci¨®n de las acciones.
En febrero de 2011 Abu Dabi compr¨® el 100% de Cepsa con una valoraci¨®n de 7.500 millones. Ahora, el fondo propietario, Mubadala, intentaba vender en el parqu¨¦ el 25% de la compa?¨ªa con una valoraci¨®n de entre 8.000 y 12.000 millones. Sin embargo, el propietario solo encontr¨® inter¨¦s comprador ¡ªy decreciente¡ª si rebajaba el precio de Cepsa a una horquilla de entre 7.010 y 8.080 millones, por debajo de sus expectativas y ha pospuesto la operaci¨®n alegando la volatilidad de los mercados.
¡°La noticia no nos coge completamente por sorpresa. Su cancelaci¨®n era una posibilidad remota pero no descartable. A finales de la semana pasada se filtr¨® que la operaci¨®n no generaba el apetito que cabr¨ªa esperar. Ninguno de los grandes inversores institucionales hab¨ªan solicitado paquetes representativos y, a cuatro d¨ªas de la colocaci¨®n, los bancos de inversi¨®n segu¨ªan buscando compradores¡±, apunt¨® Felipe L¨®pez-G¨¢lvez, analista de Self Bank. Lucas Maruri, de Gesconsult, cree que no encontraron demanda y recuerda que ¡°a los precios que iba a salir, es m¨¢s atractivo comprar Repsol¡±. Hace cuatro d¨ªas, el presidente de Bestinver, Beltr¨¢n de la Lastra, coment¨® que no acudir¨ªa a la OPV de Cepsa. ¡°El precio no ofrece un potencial de revalorizaci¨®n como para que compense el riesgo¡±, dijo.
Repsol est¨¢ m¨¢s barato
Otros expertos, que piden el anonimato, explican que la clave ha sido el precio de venta del paquete de Repsol que estaba en manos de CaixaBank. ¡°Se hizo por debajo de cotizaci¨®n y m¨¢s barato que Cepsa, pese a que es el l¨ªder del sector¡±, apuntan.
Los analistas tambi¨¦n se?alan que el rango bajo del precio de la OPV de Cepsa coincide con de compra hace siete a?os. ¡°Esto supone que Mubadala se anotar¨ªa perdidas con esta operaci¨®n porque habr¨¢ tenido gastos financieros en siete a?os y ha suspendido la operaci¨®n¡±. Los expertos creen que la decisi¨®n puede suponer estar fuera de Bolsa en torno a un a?o, aunque solo fuera por los tr¨¢mites legales de volver a presentar una OPV.
Musabbeh Al Kaabi, consejero delegado de la plataforma de Petr¨®leo y Petroqu¨ªmica y miembro del Comit¨¦ de Inversiones de Mubadala, a?ade en la nota que Cepsa es para el fondo "una inversi¨®n estrat¨¦gica en energ¨ªa y un referente de la industria espa?ola". Admite que "las condiciones de mercado se han deteriorado significativamente", pero que los comentarios de los potenciales inversores les reafirman en el valor de Cepsa y que "consideraremos volver al mercado cuando creamos que las condiciones son favorables¡±.
El grupo, con unos 3.000 millones de deuda, obtuvo en 2017 un beneficio de 759 millones y unos ingresos de 20.800 millones y tiene?"operaciones en 20 pa¨ªses a trav¨¦s de cinco continentes". "Nuestras actividades cubren exploraci¨®n y producci¨®n, refino, m¨¢rketing y petroqu¨ªmicos", explicaba la empresa en el folleto de salida a Bolsa.
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