¡°Deoleo hoy no est¨¢ en venta. ?Ma?ana? depender¨¢ del precio¡±

Pregunta. Hasta agosto, Deoleo sigue ampliando sus p¨¦rdidas. ?Cu¨¢les son los motivos?

Respuesta. Hay tres factores al incremento de las p¨¦rdidas. El primero obedece a un deterioro de las marcas y del fondo de comercio por valor de 37 millones. Otra parte es atribuible al negocio en EE UU, donde el margen baj¨® bastante porque es un mercado que se est¨¢ espa?olizando, es decir, empieza a primar el precio m¨¢s que la calidad del aceite. Adem¨¢s, hay que tener en cuenta que la evoluci¨®n de los tipos de cambio ha tenido un efecto negativo de siete millones.

P. ?Cu¨¢ndo esperan revertir esta situaci¨®n?

R. Bueno¡­ teniendo en cuenta que el tema de EE UU es estructural es verdad que las cosas no van a cambiar de un d¨ªa para otro. Necesitamos tiempo, nuestro proyecto es a largo plazo. Creo que el mercado del aceite se puede transformar. En mi cabeza est¨¢ lo que pas¨® en el negocio del vino.

¡°He tenido muchas ofertas para vender las marcas, pero no voy a hacerlo¡±

P. Hablando de tiempo, CVC entr¨® en Deoleo hace cuatro a?os. Sus minusval¨ªas latentes son del 75% de la inversi¨®n inicial y siguen aportando capital. ?Cu¨¢nto m¨¢s van a aguantar?

R. Habr¨ªa que pregunt¨¢rselo a ellos, pero veo que apuesta por Deoleo como un proyecto a largo plazo. No veo una salida muy r¨¢pida. CVC es un fondo un poco particular y en algunas de sus inversiones en Espa?a se han quedado mucho tiempo.

P. La acci¨®n de Deoleo cae un 41% desde enero. Sin dividendo por lo menos hasta 2022 y con un plan a largo plazo, ?c¨®mo esperan revivir la cotizaci¨®n?

R. La acci¨®n subir¨¢ en el momento en el que la transformaci¨®n de la compa?¨ªa llegue a los resultados.

P. ?Descartan nuevas ampliaciones de capital en el futuro?

R. Yo no descarto nada. Somos un grupo cotizado y hay que tener cuidado al hablar de estos temas.

P. ?Vender¨¢n alg¨²n activo para reducir la deuda?

R. No.

P. ?Y c¨®mo piensan bajar el apalancamiento? ?Solo con el flujo de caja?

R. Nuestros activos son las marcas y no vamos a vender ninguna. He tenido muchas ofertas y siempre he dicho que no. ?C¨®mo bajaremos la deuda? Lo veremos en el futuro. Una parte ser¨¢ con el flujo de caja, y la otra depender¨¢ de la evoluci¨®n del negocio.

P. Perdone la insistencia, pero una empresa que tiene 587 millones de deuda, un Ebitda de 17 millones, y que adem¨¢s est¨¢ en un sector con m¨¢rgenes a la baja, ?qu¨¦ futuro tiene?

R. El futuro depender¨¢ de nuestro ¨¦xito en la transformaci¨®n del sector. Si uno lo analiza hoy es verdad que no se ve la luz, pero hay sectores como el vino que hace a?os estaba mal y se transform¨® hacia una producci¨®n de calidad.

P. Teniendo en cuenta la ca¨ªda de la acci¨®n y que CVC en alg¨²n momento buscar¨¢ una salida, ?Deoleo est¨¢ en venta?

R. Hoy creo que no.

P. ?Y ma?ana?

R. Todo se compra y se vende en la vida. Depender¨¢ del precio y de las condiciones. Pero hoy por hoy no lo veo.

P. Usted lleg¨® a la compa?¨ªa en 2016. En este tiempo, ?a qu¨¦ conclusi¨®n ha llegado sobre el mercado del aceite de oliva?

R. En los ¨²ltimos a?os, el sector, no solo en Espa?a, se ha deteriorado mucho porque se est¨¢ vendiendo un producto muy poco diferenciado. El virgen extra que se vende est¨¢ muy al l¨ªmite de lo que deber¨ªa ser un virgen extra, y al cabo de unos meses en las tiendas se deteriora. La guerra por el precio en lugar de por la calidad ha llegado tambi¨¦n a EE UU.

P. ?Hay alg¨²n avance en esa apuesta de transformaci¨®n de la industria de la que habla?

R. Estamos construyendo una base muy s¨®lida que empieza por la cadena de oferta. Hemos llegado a una serie de acuerdos con los agricultores en Espa?a y en otros pa¨ªses. La filosof¨ªa tras estos acuerdos es que hacer aceite de calidad es muy f¨¢cil si se tiene la voluntad. Para ello hay tres cosas que pedimos: cosechar antes, no esperar hasta enero; tener un control exhaustivo del proceso para que la aceituna no se oxide, y, en tercer lugar, tener m¨¢s variedades. El problema es que poca gente tiene inter¨¦s en ponerlo en pr¨¢ctica porque, al comprarles aceite de manera indiscriminada, no les interesa trabajar la calidad. Yo estoy tratando de cambiar ese paradigma. Mi idea es construir una red de proveedores con una integraci¨®n vertical virtual. El siguiente paso ser¨¢ hablar directamente con el consumidor.

P. ?Y ese paso es posible sin hablar con la distribuci¨®n?

R. La distribuci¨®n es un problema. Confunden al consumidor porque cuando este va a una tienda ve un mont¨®n de aceites en el lineal a precios diferentes y no sabe cu¨¢l es el factor diferenciador que hace que unos sean m¨¢s caros que otros, y siempre acaban comprando el que est¨¢ de promoci¨®n. Por eso hay que invertir en comunicaci¨®n. El distribuidor es un problema porque solo ve el producto como gancho. A m¨ª me piden promoci¨®n, no calidad.

P. ?Se puede luchar en solitario contra ese sistema?

R. Somos el l¨ªder y nos corresponde abrir el camino. Mucha gente nos observa para hacer cosas similares. Si no lo hacemos nosotros, ?qui¨¦n lo va a hacer?

P. Es consciente de que muchos tambi¨¦n les observan para ver cu¨¢ndo se hunden, ?no?

R. S¨ª, pero cuando vamos a una producci¨®n solo en Espa?a de dos millones de toneladas, con una cosecha mundial que puede llegar a los cinco millones, toda esa gente no va a ganar nada. En un sector con m¨¢rgenes tan bajos, nadie va a ganar un c¨¦ntimo en este negocio si se cumplen las proyecciones de producci¨®n. Adem¨¢s, al mercado llegar¨¢ un producto muy malo. Por eso creo que la batalla de Deoleo va a ser beneficiosa para todos.

P. ?C¨®mo ve Asia?

R. Nosotros apostamos por India, no por China. En China hay un competidor local con una marca muy conocida que importa a granel. En India, en cambio, tenemos una marca muy importante y estamos desarrollando una distribuci¨®n directa.

P. ?Piensan incorporar como socios a algunas cooperativas?

R. Todo es posible, pero tendr¨ªan que ser cooperativas que compartan nuestros valores. Primero hay que arreglar algunas cosas internas y luego podr¨ªa darse esa posibilidad.