De la Lastra (Bestinver): ¡°Nos gusta m¨¢s el Santander sin Orcel que con ¨¦l¡±

La renuncia del Banco Santander al fichaje de Andrea Orcel como consejero delegado, anunciado el pasado mes de septiembre, ha causado un gran impacto en el mercado. El presidente y director de inversiones de Bestinver, Beltr¨¢n de la Lastra, valora esta sorprendente marcha atr¨¢s, debido a la negativa a asumir los m¨¢s de 50 millones de euros que UBS deb¨ªa pagar a Orcel, de manera positiva. "Nos gusta m¨¢s el Santander sin Orcel que con ¨¦l". El responsable de la gestora de la familia Entrecanales considera que la parte m¨¢s atractiva de la entidad espa?ola es su negocio de banca minorista donde cuenta con una gran experiencia. "El Santander no es un banco de inversi¨®n", explic¨®.

Precisamente, el Santander es una de las principales novedades de la cartera ib¨¦rica de Bestinver con un peso superior al 2% del total del patrimonio. Es la "primera vez" que la entidad presidida por Ana Bot¨ªn entra en el radar de la gestora debido a la ca¨ªda de la cotizaci¨®n. "Antes nunca hab¨ªamos tenido un margen de seguridad suficiente para incorporarlo". De la Lastra valora del Santander que es "un banco muy diversificado con exposici¨®n tanto a pa¨ªses desarrollados como emergentes".

Bestinver no pudo esquivar las p¨¦rdidas generalizadas que sufri¨® la industria espa?ola de la inversi¨®n colectiva en 2018. Su fondo nacional cay¨® un 8,7% y Bestinfond un 13,4%. "Somos inversores a largo plazo y sabemos que precisamente atravesar estos momentos es el precio que debemos pagar por las buenas rentabilidades a largo plazo que disfrutamos y de las que confiamos seguir disfrutando en el futuro", seg¨²n De la Lastra.

Bestinver divide las opciones de inversi¨®n en tres categor¨ªas. Por un lado estar¨ªas las empresas "buenas", de gran calidad y con alta previsibilidad en sus ingresos, pero que ahora suelen tener precios muy caros. En segundo lugar, la firma habla de las empresas "feas", tambi¨¦n grandes generadoras de flujos de caja pero que se encuentran penalizadas porque su negocio est¨¢ expuesto al ciclo econ¨®mico. En este grupo fundamentalmente se encuentras empresas de corte industrial. Por ¨²ltimo, habla des las empresas "malas", cuyas cotizaciones han sido penalizadas, pero no por ello se convierten en buenas opciones de inversi¨®n dada su muy deficiente calidad. "Creemos que en el entorno de mercado en el que nos encontramos es propicio para dar una oportunidad a las empresas feas", reme De la Lastra.?

Desde Bestinver creen que la volatilidad continuar¨¢ siendo la t¨®nica general del mercado en 2019 debido a que se empieza a desmontar "el mayor experimento en politica monetaria de la historia". Eso s¨ª, De la Lastra recuerda que volatilidad no implica necesariamente ca¨ªdas en los precios, "sino movimientos bruscos en las cotizaciones". La gestora ha aprovechado las recientes ca¨ªdas del mercado para entrar en valores que segu¨ªan desde hace tiempo pero que hasta ahora no ten¨ªan el precio que ellos consideraban apropiado. "Nuestra liquidez ha ca¨ªdo desde el 19% que ten¨ªamos al principio del segundo semestre de 2018 hasta menos del 8% actual".