?Interesa volver a los fondos monetarios?

Han sido en 2018 el tuerto en el pa¨ªs de los ciegos. Los fondos monetarios, que invierten en deuda p¨²blica y renta fija privada con una vida inferior a los 18 meses, perdieron de media el 0,53% frente a una ca¨ªda promedio del conjunto de fondos de inversi¨®n del 4,81% en 2018, y muy lejos del 15% que se dejaron los de Bolsa europea. En esos productos hay invertidos 6.800 millones en Espa?a.

?Los fondos monetarios son la m¨¢xima aspiraci¨®n del inversor m¨¢s conservador y se les consideraba un producto seguro en el que era imposible perder dinero. Una cualidad que se esfum¨® con las pol¨ªticas monetarias de los bancos centrales de aplicar tipos negativos o tipos cero, que los han llevado a esa paradoja de poder caer.

Marta Campello, socia directora de Abante Asesores Gesti¨®n, los equipara a una cuenta corriente o a un dep¨®sito bancario. ¡°Resulta interesante para aquellos ahorradores que superen los 100.000 euros de ahorro en una entidad financiera, cantidad que cubre el Fondo de Garant¨ªa de Dep¨®sitos, y opten por colocar el resto en un fondo, lejos del riesgo bancario¡±. Asimismo, destaca la buena fiscalidad frente a los productos bancarios m¨¢s seguros.

Las ganancias de los fondos de inversi¨®n como instrumento de ahorro pagan los mismos impuestos que una cuenta corriente o un dep¨®sito, pero tienen la ventaja de que es el ahorrador el que decide en qu¨¦ momento deshace su inversi¨®n y, por tanto, cu¨¢ndo paga a Hacienda. Adem¨¢s, puede traspasar de un fondo a otro, incluso de distinta categor¨ªa (por ejemplo, de un monetario a uno de Bolsa), sin pagar impuestos mientras mantenga su inversi¨®n.

Otra ventaja sobre los dep¨®sitos, cuya rentabilidad ronda hoy en Espa?a el 0,06% a plazo de un a?o, seg¨²n el Banco de Espa?a, es que en 24 horas el ahorrador puede recuperar su dinero sin penalizaci¨®n, frente a las que ponen los bancos cuando se acorta la vida de un dep¨®sito. En la liquidez, los monetarios son m¨¢s atractivos que otros fondos cuyo periodo de desembolso suele ser de tres d¨ªas.

Los fondos monetarios est¨¢n completamente ligados a las decisiones de pol¨ªtica monetaria. Por tanto, ser¨¢ el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, y su sucesor a partir del pr¨®ximo octubre los que finalmente determinen si estos fondos seguros terminar¨¢n el a?o en positivo o volver¨¢n a perder. Draghi est¨¢ retrasando la subida de tipos, lo que aleja la posibilidad de un alza para estos productos.

Los tipos negativos de las letras del Tesoro en Espa?a y otros pa¨ªses europeos, el tipo cero del BCE y el 0,4% que este banco central cobra a las entidades financieras por tener all¨ª colocados sus dep¨®sitos son los grandes contratiempos para que puedan volver a la rentabilidad en 2019. Tambi¨¦n las empresas han aprovechado este momento excepcional de los tipos de inter¨¦s y emiten t¨ªtulos como pagar¨¦s (deuda a corto plazo) a tipos negativos. Son los casos de Telef¨®nica o Iberdrola, entre otras grandes, a las que los inversores pagan por financiar, al menos de momento.

El gestor de fondos Rafael Valera, consejero delegado de Buy & Hold, ofrece una visi¨®n muy pr¨¢ctica sobre estos fondos monetarios y cu¨¢les pueden ser los inversores m¨¢s interesados. ¡°Actualmente los bancos est¨¢n cobrando a las empresas por tener su dinero en cuenta corriente. Por eso, a algunas les interesa meter ese dinero en fondos monetarios con el objetivo de disminuir ese coste¡±. Y a?ade: ¡°A nosotros como gestores, los bancos depositarios nos est¨¢n cobrando por colocar la liquidez en ellos. Por eso, este tipo de fondos puede resultar atractivo para corporaciones o para fondos de inversi¨®n que tengan liquidez esperando oportunidades de inversi¨®n en el mercado¡±.

Otra de las particularidades de los fondos monetarios es su capacidad de servir de refugio transitorio. Mientras se aclaran incertidumbres sobre los mercados, el ahorrador puede invertir el dinero (con una p¨¦rdida m¨ªnima) y luego traspasarlo a otro tipo de fondo (renta fija, divisas, bolsas, materias primas, etc¨¦tera), una vez que la tendencia de los mercados est¨¦ m¨¢s clara. ¡°La liquidez que ofrecen los fondos monetarios es un activo y tambi¨¦n una decisi¨®n de inversi¨®n. En 2019 se espera una gran volatilidad en los mercados y estos fondos tienen sentido para dar luego el salto hacia otros productos con mayores riesgos. Valen para inversores conservadores y tambi¨¦n para perfiles m¨¢s din¨¢micos que busquen resguardar su dinero¡±, dice Jos¨¦ Mar¨ªa Luna, director de an¨¢lisis de Arquia Bank.

Perspectivas

En este a?o de incertidumbres sobre la desaceleraci¨®n de la econom¨ªa, el comercio, el Brexit y el fin del programa de compras del BCE, todas las posibilidades est¨¢n abiertas. Sin embargo, los analistas consultados consideran que los fondos monetarios seguir¨¢n dando p¨¦rdidas aunque, como en el pasado, muy modestas.

Marta Campello descarta subidas de tipos por parte del BCE y, adem¨¢s, cree que mientras persista la penalizaci¨®n del 0,4% sobre los dep¨®sitos de la banca colocados en el banco central ser¨¢ imposible obtener rentabilidades positivas en estos productos. En caso de haberlas, a?ade, habr¨ªa que descontar la inflaci¨®n, por lo que es imposible obtener una rentabilidad real positiva.

Luna coincide: ¡°El resultado va a ser negativo. En un entorno de muy baja inflaci¨®n, de desaceleraci¨®n, y con riesgos pol¨ªticos y de crecimiento, no hay raz¨®n para que el BCE suba los tipos a lo largo del a?o¡±. ¡°El panorama no va a cambiar para que estos fondos est¨¦n en positivo¡±, se?ala Rafael Valera. La ¨²nica v¨ªa es cargarse de renta fija privada de baja calidad y alta rentabilidad, pero ser¨ªa un riesgo muy alto y la posibilidad de impago de alguna empresa dar¨ªa al traste con esta estrategia, contin¨²a.