La econom¨ªa global importa

La evoluci¨®n burs¨¢til, sobre todo tras las subidas del pasado viernes, se presta al an¨¢lisis facil¨®n, reflejado en distintos medios: ¡°Las Bolsas van al alza tras el adelanto electoral¡±. En realidad, la subida del Ibex 35 se debi¨® a la expectativa de que China y Estados Unidos limen asperezas comerciales. La realidad hasta el momento es que, como ha recordado la economista jefa del FMI Gita Gopinath, el ciclo ha cambiado m¨¢s r¨¢pido de lo esperado. Esto influye hondamente en Espa?a. De nada sirve atribuir demasiados cambios en la econom¨ªa a los escasos nueve meses que este Gobierno ha estado al mando con las limitaciones que le ha impuesto su representaci¨®n parlamentaria.

La econom¨ªa espa?ola ha seguido creciendo desde 2015 casi ajena a los distintos avatares electorales. Y ha habido unos cuantos. Los impulsos para el crecimiento han venido de tres fuentes. Una casi agotada y dos en pleno declive. Las reformas estructurales que la econom¨ªa espa?ola acometi¨® en 2012 y 2013 fueron impulsadas por la UE como exigencia por la ayuda financiera. Sin ser perfectas, permitieron acelerar los ritmos de creaci¨®n de empleo y, sobre todo, recuperar buena parte de la credibilidad fiscal. Tras esos impulsos, las reformas se han ido difuminando. Una vez m¨¢s no las hacemos creciendo, que es cuando verdaderamente tocan. Los otros dos factores ¡ªque ahora est¨¢n en cuesti¨®n¡ª son la coyuntura favorable de la econom¨ªa mundial y los vientos de cola (petr¨®leo barato y liquidez a chorro del BCE con tipos de inter¨¦s por los suelos).

Lo que ahora se afronta es una desaceleraci¨®n porque los motores externos parecen perder fuerza. Es lo que realmente pesa. Eso s¨ª, la coyuntura hoy es distinta a la de 2015 y 2016. No es lo mismo que un pa¨ªs afronte elecciones sin Presupuestos que con ellos. O con desequilibrios presupuestarios sin resolver que encauzados. Aun as¨ª, en estos meses hasta la formaci¨®n de gobiernos a diferentes escalas territoriales, pesar¨¢n mucho m¨¢s factores como el verdadero impulso de econom¨ªas como la alemana (ahora en cuesti¨®n), la capacidad de resoluci¨®n de un Brexit que huele a larga pr¨®rroga (o a caos) o, por ¨²ltimo, a la posibilidad de que se resuelvan las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos. Espa?a tiene una cuota importante de afectaci¨®n en algunas de estas materias. Es uno de los pa¨ªses con mayor conexi¨®n comercial, tur¨ªstica y financiera con Reino Unido. Tambi¨¦n es uno de los que mantiene m¨¢s la atenci¨®n en los problemas de varios emergentes, en particular (a diferentes niveles) de Venezuela, Argentina y Brasil.

Lo que ocurra en el mundo importa mucho pero hace tiempo que parece que no fuera as¨ª. Internacionalmente, 2019 parece un partido con dos tiempos. El de la primera parte del a?o parece una pr¨®rroga de ganancias empresariales en Estados Unidos y de cierto impulso burs¨¢til, sobre todo si el proteccionismo se reduce. Pero los an¨¢lisis apuntan a una segunda parte del a?o m¨¢s sombr¨ªa si no hay nuevos impulsos. Justo cuando, seguramente, Espa?a alumbre un nuevo Gobierno¡­ que debe mirar al exterior.