Abanca, sobre Liberbank: ¡°Ni fue una opa ni quisimos que fuera hostil¡±

El intento de compra de Liberbank por parte de Abanca pasar¨¢ a la historia por la complejidad del proceso. Fuentes de Abanca comentan que su intenci¨®n no fue hacer un opa y mucho menos una opa hostil. En su opini¨®n, no siguieron el procedimiento formal de una oferta p¨²blica de adquisici¨®n porque exige algunos pasos ¡ªcomo realizar una oferta formal al consejo¡ª, que hubieran interferido en la operaci¨®n de fusi¨®n entre Liberbank y Unicaja.

Desde la entidad gallega mantienen que hace casi tres meses se acercaron a los principales accionistas de Liberbank con discreci¨®n y confidencialidad, prueba de su buena fe. Apuntan que continuaron adelante en la redacci¨®n de la oferta tras comprobar la receptividad. "Ni fue una opa ni quisimos que fuera hostil", se?alan. Incluso recuerdan que establecieron unas normas para que, salvo que en los libros aparecieran grandes sorpresas, el precio de 0,56 euros por acci¨®n no se pudiera rebajar.

El hecho es que Abanca ha decidido no seguir adelante con la oferta por Liberbank, anunciada el viernes pasado. La entidad presidida por Juan Carlos Escotet ha tomado esta decisi¨®n despu¨¦s de que la CNMV le diera un plazo "improrrogable" de diez d¨ªas h¨¢biles para manifestar su decisi¨®n o no de formular una OPA sobre Liberbank. Abanca hab¨ªa pedido tres semanas para estudiar las cuentas por lo que ha considerado imposible seguir adelante en estas condiciones. La Bolsa recibi¨® la noticia con fuertes ca¨ªdas en Liberbank, del 9,66%, y de Unicaja, del 2,35%.

Entre el 22 y el 26 de febrero, Abanca, procedente de lo que fue Novacaixa Galicia, y Liberbank, (resultante de la uni¨®n de las antiguas cajas de Asturias, Cantabria y Extremadura), han vivido d¨ªas fren¨¦ticos, pendientes de los comentarios de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El viernes 22 de febrero, la entidad gallega anunci¨® que hab¨ªa contactado con ¡°los principales accionistas de Liberbank¡± para transmitirles su firme inter¨¦s ¡°en promover una operaci¨®n corporativa que entendemos que ser¨ªa muy beneficiosa¡±. Sin embargo, ese mismo d¨ªa, el consejo de Liberbank dijo ante la CNMV que no hab¨ªa recibido ninguna oferta ni estaba en conversaciones ¡°para llevar a cabo ninguna operaci¨®n estrat¨¦gica distinta¡± a la de la fusi¨®n con Unicaja.

Fuentes del mercado han mostrado su sorpresa por estas dos situaciones tan divergentes: unos dijeron que hab¨ªan hablado con accionistas importantes y otros que no hab¨ªan iniciado ni siquiera conversaciones. Los accionistas de Liberbank no son m¨¢s de media docena. El hecho es que Abanca profundiz¨® en sus tratos hasta haber alcanzado un principio de acuerdo en el precio: 0,56 euros por acci¨®n, pagado en met¨¢lico salvo para un 25% del capital, el que controlan las fundaciones bancarias de las antiguas cajas, que ser¨ªa mediante intercambio de acciones. Liberbank cerr¨® ayer a 0,42 euros en Bolsa.

El lunes 25, Liberbank insisti¨® en que el consejo hab¨ªa decidido ¡°por unanimidad¡± continuar con la operaci¨®n de Unicaja. Esta situaci¨®n lleva a pensar que a lo largo de estos d¨ªas, han cambiado las posiciones de algunos accionistas de la entidad asturiana, hasta el punto de dar al traste con el intento de opa.

Men¨¦ndez acaba con la oferta

Fuentes del mercado muestran extra?eza con el hecho de que Abanca haya podido profundizar en un acuerdo ¡°con los principales accionistas¡± sin contar con el respaldo del primer ejecutivo de Liberbank, Manuel Men¨¦ndez. Lo que parece claro es que Men¨¦ndez ha terminado por frenar a Abanca. Ahora Liberbank contin¨²a su negociaci¨®n con Unicaja (llevan casi cinco meses debatiendo los detalles), proyecto en el que Men¨¦ndez s¨ª tendr¨¢ un puesto ejecutivo.

Otro de los temas controvertidos ha sido que Abanca exigiera que Liberbank le ense?ara sus balances confidenciales para dar un precio definitivo. El banco gallego dijo que llegaron a los 0,56 euros por t¨ªtulo ¡°con informaci¨®n p¨²blica, siendo necesario la realizaci¨®n de una revisi¨®n confirmatoria (due dilligence) de determinados aspectos de Liberbank¡±. La actitud del banco asturiano denota que no estaba dispuesto a ense?ar sus libros. Incluso aunque se lo hubiera pedido la CNMV, como ha comentado Sebasti¨¢n Albella, su presidente. ¡°Estamos a favor de que cuando hay ofertas planteadas, seriamente y de buena fe, las compa?¨ªas posibiliten las due dilligence. La decisi¨®n es exclusivamente suya, pero no quiero ning¨²n malentendido en el sentido de que nosotros tuvi¨¦ramos alg¨²n criterio contrario a que la decisi¨®n de Liberbank hubiera sido facilitar el acceso a la revisi¨®n de documentaci¨®n¡± explic¨® este martes. Fuentes de la CNMV insisten en el derecho del que lanza la opa a conocer la informaci¨®n del opado con detalle , pero tambi¨¦n apuntan que Abanca no cumpli¨® el procedimiento reglado de opas al dar un precio por acci¨®n sin haber cumplimentado los pasos anteriores.

Liberbank pod¨ªa creer que si Abanca ped¨ªa ver sus libros y despu¨¦s rebajaba los 0,56 euros, el mensaje al mercado hubiera sido muy negativo. Sin embargo, para evitar esta situaci¨®n, fuentes cercanas a Abanca se?alan que se comprometieron a no variar el precio, salvo que se encontrara grandes problemas contables.

Otra de las resistencias naturales a ense?ar los balances es que el comprador ve tu situaci¨®n con detalle, pero el comprado no conoce la suya. Tambi¨¦n en este caso Abanca estableci¨® que EY har¨ªa una due dilligence de su entidad que la entregar¨ªan a Liberbank cuando este le proporcionara la suya, realizada por PwC. Es decir, hab¨ªa reciprocidad informativa, ya que las Fundaciones bancarias iban a recibir acciones de Abanca. Ahora el bal¨®n est¨¢ en el tejado de Men¨¦ndez: deber¨¢ ofrecer un acuerdo con Unicaja mejor para sus accionistas que el de Abanca. En su consejo se sientan algunos fondos agresivos (hedge fund), como Oceanwood, pendientes de la rentabilidad de su inversi¨®n. Sin embargo, Unicaja ha tomado m¨¢s fuerza en la fusi¨®n porque ahora es la ¨²nica opci¨®n para Liberbank, una entidad llamada a fusionarse. Quiz¨¢ el partido no ha terminado y lleguen m¨¢s ofertas.