Nicol¨¢s Correa endereza el rumbo

No ha tenido una historia f¨¢cil. Nicol¨¢s Correa, especializada en fresadoras para la industria mec¨¢nica en sectores como la automoci¨®n, aeroespacial, ferroviario o e¨®lica, ha pasado por una d¨¦cada de turbulencias que la llevaron a acometer una fuerte reestructuraci¨®n para sobrevivir. Hoy, como el Ave F¨¦nix, presume de resurgir de sus propias cenizas. Con m¨¢s de medio siglo de historia, en 2008 alcanz¨® una cifra r¨¦cord de negocio con 114 millones de euros, pero con una capacidad de producci¨®n desbordada. Una circunstancia que unida a la crisis econ¨®mica general, la ca¨ªda del cr¨¦dito y su estrategia orientada a la ganancia de tama?o deriv¨®, solo un a?o despu¨¦s, en una caja que apenas roz¨® los 58 millones de euros y que en 2010 se cifr¨® en 34. Cifras que llevaron a la empresa alcanzar una deuda de 20,7 millones de euros en 2013. Desde entonces y hasta 2017 Nicol¨¢s Correa se vio obligada a reinventarse y a acometer unos cambios que pivotaron alrededor de la contenci¨®n de gasto, la reorientaci¨®n hacia clientes m¨¢s rentables y una concentraci¨®n de actividad, que ha tenido como resultado una reducci¨®n del 80% de la deuda neta.

Un ajuste que se llev¨® por delante la planta de Itziar (Guip¨²zcoa), una de las dos que explotaba Nicol¨¢s Correa, y que fue adquirida en 2005 a la empresa Anayak. Cerr¨® sus puertas hace dos a?os, traslad¨® la producci¨®n a la planta de Burgos y vio mermada su plantilla en un 23% (de 400 a 343 en la actualidad). Puesta a la venta, en 2018 se desprendi¨® de ella por cinco millones. ¡°No era viable mantener dos factor¨ªas con una facturaci¨®n de entre 40 y 50 millones de euros¡±, argumenta Carmen Pinto, consejera delegada de la empresa, que lleg¨® al cargo en 2017.

Durante los ¨²ltimos dos a?os la compa?¨ªa ha enderezado el rumbo. En 2018 factur¨® 71,7 millones de euros, frente a los 59 del a?o anterior ¡°con previsiones de crecer un 10% en 2019¡±, apunta Pinto. El ebitda alcanza los 8,9 millones, que duplica el obtenido en el ejercicio anterior. Y la deuda se redujo a 1,6 en 2018.

Con estos n¨²meros, su ambici¨®n es seguir creciendo. ¡°Tuvimos que espabilar y aprender de los errores, pero no podemos estancarnos. Queremos ampliar la capacidad productiva de la planta de Burgos y estamos estudiando proyectos, aunque no hay nada cerrado¡±, afirma Pinto.

Para Jos¨¦ Ruiz de Alda, analista de Cima Capital, una de las gestoras de fondos de Nicol¨¢s Correa, ¡°pese a ser una compa?¨ªa c¨ªclica, como todas las que se dedican a los bienes de equipo, que pas¨® por momentos de crisis, ahora tiene una situaci¨®n diferente y favorable, porque puede afrontar los pr¨®ximos a?os sin deuda¡±.

Cotiza en Bolsa desde hace m¨¢s de tres d¨¦cadas, pero pasa casi desapercibida para los analistas burs¨¢tiles. Con una baja capitalizaci¨®n, que ronda los 51 millones de euros, este tipo de valor conocido como ¡°chicharro¡± en la jerga financiera, es objeto de deseo para algunos inversores que ven en una oportunidad m¨¢s que un riesgo, sobre todo si las cifras acompa?an, como en el caso de la burgalesa, que cerr¨® 2017 con un precio por acci¨®n de 1,92 euros y que abri¨® 2019 con 4,08. ¡°Su bajo valor en el parqu¨¦ se mitiga invirtiendo a precios muy bajos, como es el caso de nuestra inversi¨®n en Correa, que cotizamos a un PER (relaci¨®n precio-beneficio) de siete veces los resultados de 2018¡±, afirma Ruiz de Alda. Este a?o, Nicol¨¢s Correa volvi¨® a repartir dividendos, tras casi 11 a?os en parada t¨¦cnica. ¡°Si la pr¨®xima junta de accionistas lo aprueba, repartiremos 0,15 euros por acci¨®n¡±, se?ala la directiva. Una cifra que triplica los 0,05 euros de 2008.

Nicol¨¢s Correa tiene su mirada puesta en el exterior. Seg¨²n datos de AFM (Advanced Manufacturing Technologies), la patronal del sector, Espa?a es el tercer productor de maquinaria herramienta de Europa (solo por detr¨¢s de Alemania e Italia) y el noveno en el mundo. ¡°2019 se presenta cargado de incertidumbres y las expectativas de ralentizaci¨®n en captaci¨®n son claras, aunque la cifra de facturaci¨®n [de 1.731 millones] ser¨¢ similar a la de 2018¡±, afirman desde la asociaci¨®n.

La castellanoleonesa exporta el 90% de su producci¨®n a m¨¢s de 20 pa¨ªses y cuenta con filiales comerciales en Estados Unidos, India, Alemania y China. El gigante asi¨¢tico y Europa asumen el grueso de sus m¨¢quinas. ¡°En Espa?a el volumen de compra ha bajado considerablemente y no parece recuperarse. Hace unos a?os las empresas gastaban entre 80 y 100 millones de euros anuales en este tipo de maquinaria. Ahora rondan los 20. Esto ha hecho que todos las compa?¨ªas del sector nos pongamos en ¨®rbita¡±, explica la ejecutiva.

Con la vista en China

En este contexto, China es uno de sus objetivos. En 2006 mont¨® una joint venture con la empresa Smartech Machine Tool Manufacturing Company y en 2018 abri¨® una oficina en Shangai, ante el aumento de clientes. Europa es su otra gran apuesta. ¡°Nuestro empe?o es aumentar cuota de mercado en Alemania, el gran consumidor de maquinaria herramienta. Es una espina clavada para nosotros, porque es dif¨ªcil abrir mercado all¨ª, donde los clientes son fieles. Para que nos compren a nosotros, tienen que dejar de comprar a otro m¨¢quinas valoradas en uno o dos millones de euros. Pero tenemos claro, que si queremos ser alguien, tenemos que vender all¨ª¡±, reflexiona Pinto. Tambi¨¦n son claves otros mercados como Estados Unidos e India.

Seg¨²n el informe publicado por David L¨®pez, analista de Light House, una exposici¨®n tan alta al exterior, sobre todo al mercado asi¨¢tico, podr¨ªa ser su tal¨®n de Aquiles si se produjera una desaceleraci¨®n o si se endurecieran los aranceles. Tambi¨¦n baraja otros posibles riesgos como un incremento de inversiones para reformar y acondicionar la planta de Burgos o una posible reducci¨®n de pedidos. Tampoco Pinto es ajena a estos posibles vaivenes. ¡°No dejamos de lado la preocupaci¨®n de por d¨®nde puede venir la crisis de las que todos hablan. Se ralentiza la toma de decisiones ante el eco de esta incertidumbre, y esto no ayuda. Tambi¨¦n la duda sobre el sector del autom¨®vil, pese a que nosotros no somos dependientes de este negocio¡±. Pero tambi¨¦n muestra su optimismo ante otros sectores como el e¨®lico. ¡°Es un mercado en alza, con una recuperaci¨®n de la inversi¨®n y donde ya estamos produciendo molinos en y para China¡±, concluye.