Liberbank sube en Bolsa y Unicaja baja tras anunciar la ruptura de la fusi¨®n

Unicaja y Liberbank anunciaron el martes la ruptura de sus negociaciones para fusionarse, tras casi un a?o de contactos. Los inversores reaccionaron de manera diferente: las acciones de Liberbank registraron este mi¨¦rcoles una subida del 4,33%, mientras que, por el contrario, los t¨ªtulos de Unicaja cayeron un 0,51%. Algunos analistas creen que se ha tenido en cuenta una posible opa de otro competidor sobre Liberbank, aunque otros justificaban la subida porque ya no necesitar¨¢ ampliar capital.

Los dos bancos anunciaron en la tarde del martes el fracaso de sus negociaciones ante la imposibilidad de acordar una ecuaci¨®n de canje. La decisi¨®n fue tomada por ¡°unanimidad¡± de sus consejos y afirmaron que pueden continuar como bancos independientes.

Unicaja defendi¨® desde el principio controlar el 60% del capital del banco fusionado por su mayor tama?o y solvencia, mientras que Liberbank quer¨ªa que tuviera un 55% porque entend¨ªa que eso se ajustaba m¨¢s a su valor burs¨¢til y su mayor productividad. Incluso, el banco asturiano estuvo dispuesto a ceder hasta un reparto de poder del 58%-42%, pero la entidad malague?a no se movi¨®.

El fin de este proyecto de fusi¨®n se notific¨® al Banco Central Europeo (BCE) y al Banco de Espa?a, seg¨²n fuentes cercanas a la operaci¨®n. Es f¨¢cil imaginar que la decisi¨®n de romper el principio de acuerdo no sido una buena noticia para los supervisores, que han pregonado sin disimulo su apuesta por la mayor concentraci¨®n del sector bancario.

El pasado 2 de abril, Margarita Delgado, subgobernadora del Banco de Espa?a afirm¨®: ¡°Considero que, en el actual contexto de bajos tipos de inter¨¦s, en el que muchos bancos est¨¢n operando con rentabilidades por debajo de su coste de capital y con estructuras de costes muy pesadas, las fusiones son una alternativa clara para mejorar la rentabilidad y ganar en eficiencia¡±.

Y a?adi¨®: ¡°El papel del supervisor no es decidir qu¨¦ fusiones son deseables y cu¨¢les no, sino valorar en qu¨¦ medida una nueva entidad, resultante de un proceso de fusi¨®n, tiene un modelo de negocio s¨®lido¡±.

?Pueden caminar solos?

Se desconoce cu¨¢l ser¨ªa la fortaleza de entidad fusionada, pero Unicaja y Liberbank dicen que pueden caminar solas. Fuentes financieras comentaron este mi¨¦rcoles que la fusi¨®n ¡°no era un salvavidas para Liberbank¡± y que no busc¨® la operaci¨®n ¡°para solventar sus problemas, ya que hab¨ªa limpiado su balance con las ampliaciones de capital realizadas. Los supervisores no le hubieran permitido ser un lastre para Unicaja¡±.

El banco andaluz tiene pendiente una reducci¨®n de oficinas y plantilla que deber¨¢ hacer sin la excusa de una fusi¨®n, algo m¨¢s dif¨ªcil de aceptar por los inversores, aunque har¨¢ valer su alto nivel de capital. Pero tiene un punto d¨¦bil: la rentabilidad de Unicaja es del 4%, una de las peores del sector. Las cartas se vuelven a repartir en la banca para hacer parejas. Abanca es quien mejor conoce a Liberbank. En febrero ofreci¨® 0,56 euros por cada una de sus acciones (este mi¨¦rcoles cerraron a 0,40), pero los asturianos dicen que no buscan un salvador. Los supervisores observan con cierta tensi¨®n, ya que el sector es el ¡°farolillo rojo de la solvencia europea¡±, dijo Delgado.