Unicaja y Liberbank rompen su proyecto de fusi¨®n

Unicaja y Liberbank han roto su proyecto de fusi¨®n por decisi¨®n de los consejos de ambas entidades. La decisi¨®n supone acabar con nueve meses de negociaci¨®n. Unicaja valor¨® ambas entidades y entendi¨® que deb¨ªa tener el 60% del banco fusionado, algo que no acept¨® Liberbank.

Esta entidad quiso reducir la participaci¨®n de Unicaja al 55% para elevar as¨ª la suya al 45%. El detalle del control de capital es relevante porque despu¨¦s determina cuestiones muy importantes, como la divisi¨®n del poder.

El paso del tiempo no ha hecho que se acerquen posturas, sino todo lo contrario. En el verano de 2018 Unicaja se aproxim¨® a Liberbank. Desde entonces han mantenido innumerables reuniones y valoraciones de sus activos, pero las posturas se han alejado m¨¢s cada d¨ªa. Seg¨²n fuentes del mercado, no ha habido documentos con ultim¨¢tum, pero Unicaja mantuvo una posici¨®n firme, que traslad¨® este lunes, con la exigencia de tener el 60% del banco fusionado, algo que rechaza de plano Liberbank. Este banco estaba dispuesto a aceptar una divisi¨®n del 58%-42%, pero la entidad malague?a no quiso rebajar su oferta. Las dos entidades han jugado una larga partida de p¨®ker, solo el paso del tiempo dir¨¢ qui¨¦n la ha ganado (si no es que la pierden los dos).

La entidad asturiana no pon¨ªa dificultades por trasladar la sede social de Madrid a M¨¢laga y asum¨ªa que el banco fusionado arrancar¨ªa con el nombre de Unicaja porque legalmente el mayor de los dos impone su nombre. Ayer en Bolsa, Liberbank perdi¨® el 1,42% de su valor y su capitalizaci¨®n se cerr¨® en 1.190 millones. Unicaja tuvo un comportamiento parecido, con una ca¨ªda del 1,17% y un valor de mercado de 1.570 millones. Esto supone que la entidad fusionada valdr¨ªa 2.760 millones y que Unicaja representar¨ªa el 57% del total y su socio el 43% restante.?

Ambos bancos dijeron que quer¨ªan tener el acuerdo para el 15 de mayo. Ahora se abre un nuevo panorama para ambas entidades, que seguir¨¢n trabajando en solitario con las dif¨ªciles condiciones que vive el sector, golpeado por los tipos de inter¨¦s negativos, las ca¨ªdas de los m¨¢rgenes y la costosa digitalizaci¨®n.

Pese a la ruptura del acuerdo, fuentes cercanas a la operaci¨®n aseguran que mantienen unas buenas relaciones profesionales e insisten en que no ha habido un problema de la divisi¨®n del poder, ya que el reparto del capital ha frenado las posteriores negociaciones. Tampoco ha sido el escollo el capital futuro de la entidad, dicen estas fuentes, aunque se era consciente de que el Banco Central Europea (BCE) quer¨ªa que la entidad fusionada tuviera un alto ratio de CET 1, el capital de m¨¢xima calidad.?

El d¨¦bil acuerdo de enero

En enero pasado, las c¨²pulas llegaron a un principio de acuerdo que se consider¨® un paso sin marcha? atr¨¢s. Los consensos alcanzados hasta ese momento hac¨ªan referencia a la c¨²pula directiva, el recorte de gastos acordado y la cantidad necesaria para la ampliaci¨®n de capital. Unicaja tendr¨ªa la mayor¨ªa del capital de la entidad resultante, alrededor del 60% de las acciones, aunque esta cifra podr¨ªa variar en dos o tres puntos porcentuales, confiaban en Liberbank, pero no fue as¨ª. Todo ha quedado en agua de borrajas.

Los directivos de ambas entidades llegaron a la conclusi¨®n de que posponer el acuerdo ser¨ªa negativo por posibles vaivenes en los mercados y en la econom¨ªa. Es decir, con el paso del tiempo, las condiciones de ambas podr¨ªan empeorar m¨¢s que mejorar. La uni¨®n de Unicaja y Liberbank formar¨ªa la sexta entidad financiera por volumen de activos, con casi 100.000 millones de euros, lo que le sit¨²a por delante de Bankinter, Kutxabank, Abanca, Ibercaja y Cajamar. Ahora se volver¨¢n a rehacer todas las cuentas.

Seg¨²n los planes que manejaron, al frente de la futura entidad estar¨ªa Manuel Azuaga (M¨¢laga, 1947), presidente ejecutivo de Unicaja desde 2016, y Manuel Men¨¦ndez (Ovanes, Asturias, 1959), consejero delegado y primer ejecutivo de Liberbank. Cab¨ªa la posibilidad de que la presidencia de Azuaga estuviera limitada en el tiempo, ya que este a?o cumplir¨¢ 72 a?os. Fuentes de la operaci¨®n, cercanas a Unicaja, aseguran que estaba aceptado por todos que tras Azuaga, el primer ejecutivo seguir¨ªa perteneciendo a Unicaja. Isidro Rubiales, por parte de Unicaja, y Jes¨²s Ruano, por Liberbank, han sido algunos de los directivos protagonistas en las negociaciones de fusi¨®n. Ahora todo esto se ha disuelto como un azucarillo. Quiz¨¢ Abanca, que intent¨® hacerse con Liberbank, vuelva a jugar el segundo tiempo de aquel partido.