Exportar en tiempos de guerra comercial

El contexto externo sigue deterior¨¢ndose, como resultado de la multiplicaci¨®n de conflictos comerciales internacionales ¡ªel ¨²ltimo, entre EE UU y M¨¦xico¡ª y de su impacto sobre nuestras exportaciones. Y debido al tir¨®n de la demanda interna, que estimula las compras en el exterior. De esta manera, mientras que el valor de las mercanc¨ªas exportadas se estanc¨® en el primer trimestre, la factura importadora se increment¨® a un ritmo anual del 3,2%. El sector tur¨ªstico y otros servicios est¨¢n teniendo un mejor comportamiento, pero sin llegar a compensar el declive del saldo en el comercio de bienes.

La consecuencia es la aparici¨®n de un d¨¦ficit externo, que supera ya los 4.000 millones de euros (con datos de balanza por cuenta corriente para el primer trimestre, divulgados esta semana por el Banco de Espa?a). Gracias a los excedentes acumulados en trimestres anteriores, el saldo total para los 12 ¨²ltimos meses tiene todav¨ªa superavit, pero con una clara tendencia al declive, que parece dif¨ªcil de revertir. Y es que, m¨¢s all¨¢ de las turbulencias de la coyuntura internacional, estos resultados ponen de manifiesto algunas debilidades estructurales de nuestro comercio exterior. En primer lugar, la venta de autom¨®viles no parece salir de la fase recesiva que comparte con otras potencias del sector, como Alemania. Las exportaciones de confecci¨®n y ropa, otro sector con fuerte presencia internacional, tambi¨¦n podr¨ªan estar experimentando un bache. Estas dos industrias, en dificultad, son cruciales para nuestra econom¨ªa por representar cerca del 30% del total de exportaciones. Por el contrario, el pujante sector de equipos de telecomunicaciones, aunque incrementa sus exportaciones a un ritmo anual cercano al 22%, ocupa un modesto 1,2% del total de intercambios. Algo similar ocurre con los servicios no tur¨ªsticos, que est¨¢n logrando importantes avances en el exterior, aunque a partir de niveles todav¨ªa reducidos.

Otra debilidad es la concentraci¨®n del grueso de nuestras relaciones comerciales en los mercados europeos, que son de los que m¨¢s se est¨¢n ralentizando. Buena parte de la evoluci¨®n de los intercambios refleja la ca¨ªda de las ventas en la Uni¨®n Europea. Parad¨®jicamente, solo se salva el mercado brit¨¢nico ¡ªlas ventas espa?olas en ese pa¨ªs se incrementan a un ritmo anual cercano al 5%¡ª desmintiendo, por ahora, los riesgos de un Brexit abrupto.

Adem¨¢s, las exportaciones hacia los mercados m¨¢s prometedores como India o Vietnam no despegan con el vigor que cabr¨ªa esperar, mientras que en el caso de China, incluso se desploman. No deja de sorprender que el total de ventas hacia los pa¨ªses que integran la Estrategia de Internacionalizaci¨®n de la Econom¨ªa Espa?ola (BRICS, Corea del sur, Jap¨®n, entre otros), se haya reducido un 0,5%, mientras que las importaciones espa?olas que provienen de esos pa¨ªses aumentaban un 10,3%.

Afortunadamente, el d¨¦ficit externo se financia con comodidad, fruto de las ingentes entradas de inversiones directas en nuestro pa¨ªs, que son las que ofrecen m¨¢s estabilidad.Los inversores extranjeros tambi¨¦n mantienen su apetito por la compra de t¨ªtulos de deuda p¨²blica a largo plazo, contribuyendo a una reducci¨®n del coste de financiaci¨®n del Estado hasta m¨ªnimos nunca vistos en nuestra historia econ¨®mica. El rendimiento del bono espa?ol a diez a?os es de apenas 0,72%, tres veces menos que su equivalente italiano. Y todo apunta a que la financiaci¨®n de la deuda externa seguir¨¢ gozando de condiciones favorables durante los pr¨®ximos trimestres.

Sin embargo, para apuntalar esos avances, la clave est¨¢ en un mayor esfuerzo de adaptaci¨®n ante los cambios tecnol¨®gicos y de la geograf¨ªa de la mundializaci¨®n. Hoy por hoy, ni el plan de internacionalizaci¨®n de la econom¨ªa, ni la estrategia de Marca Espa?a parecen estar dando los resultados esperados. Su replanteamiento sin duda contribuir¨ªa a mantener los excedentes externos, una de las condiciones para prolongar la expansi¨®n de la econom¨ªa espa?ola y potenciar su capacidad de creaci¨®n de empleos de calidad.

Raymond Torres es director de Coyuntura en Funcas. En Twitter: @RaymondTorres