Moody¡¯s advierte de que el recorte en la retribuci¨®n que planea la CNMC afectar¨¢ a la nota de las el¨¦ctricas
La agencia de calificaci¨®n destaca principalmente el impacto para Enag¨¢s
Moody's ha advertido hoy de la amenaza que representa para las energ¨¦ticas la propuesta de revisi¨®n de las retribuciones para las actividades del sector el¨¦ctrico y del gas propuesta de circular realizada por la Comisi¨®n Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) para los pr¨®ximos periodos regulatorios, con especial riesgo para las empresas gasistas.
En un informe, la agencia de calificaci¨®n se?ala que la propuesta, que se encuentra en periodo de informaci¨®n p¨²blica para que se presenten las alegaciones oportunas antes del pr¨®ximo 9 de agosto, suponen un recorte del 7% y 8% en la actividad de distribuci¨®n y transporte de electricidad y del 18% y 22% para la distribuci¨®n y transporte de gas, lo que representa un credit negative para las empresas el¨¦ctricas y gasistas espa?olas.
En concreto, Moody's se?ala que Enagas ('Baa1' 'negativa') ser¨ªa "una de las empresas m¨¢s afectadas" debido a la eliminaci¨®n gradual del componente de ingresos por disponibilidad (RCS), con un impacto que ascender¨ªa al 22% de su resultado bruto de explotaci¨®n (Ebitda) fiscal en 2018.
En el caso de Redexis Gas ('Baa3' 'negativa') la merma del Ebitda por el impacto de los recortes en los ingresos regulados ser¨ªa del 14%, seguido de Red El¨¦ctrica de Espa?a ('Baa1' 'estable') y Naturgy con un 10% y 7% del Ebitda, respectivamente.
No obstante, a pesar de se?alar el "potencial efecto negativo", Moody's cree que la propuesta de la CNMC sugiere un marco regulatorio "m¨¢s transparente y predecible" para el sector. La agencia considera que el cambio a una metodolog¨ªa para el c¨¢lculo de la tasa de retribuci¨®n financiera basada en el WACC (Weighted Average Cost of Capital o Coste Medio Ponderado de Capital) contribuir¨¢ a una mayor transparencia en el establecimiento de tarifas y "alinear¨¢ a Espa?a m¨¢s estrechamente" con otros pa¨ªses europeos.
Asimismo, Moody's prev¨¦ que esta propuesta sea debatida ampliamente entre todas las partes implicadas y recuerda que aunque la CNMC es aut¨®noma, existe por el Gobierno la posibilidad de recurrir a una Comisi¨®n de Cooperaci¨®n si considera que no cumple con las orientaciones de pol¨ªtica energ¨¦tica. A pesar de ello, la agencia de calificaci¨®n se?ala que, por ley, el supervisor tendr¨ªa la ¨²ltima palabra en el caso de que el desacuerdo persistiera.
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