El gobernador del Banco de Espa?a hace una defensa cerrada de las medidas de Draghi

Lo quiso evidenciar de manera di¨¢fana. Antes de hablar de la rentabilidad del sistema bancario espa?ol, el objeto anunciado de su conferencia, el gobernador del Banco de Espa?a, Pablo Fern¨¢ndez de Cos, pidi¨® esta tarde en Valencia permiso ret¨®rico para explicar las recientes medidas adoptadas por el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, para estimular la econom¨ªa, explicaci¨®n que se convirti¨® en una defensa cerrada de las mismas. Incidi¨® en la importancia de ¡°justificar¡± la nueva bajada de los tipos de inter¨¦s (del -0,4% al -0,5%) y la reanudaci¨®n de la compra neta de deuda p¨²blica con el prop¨®sito de combatir la desaceleraci¨®n del crecimiento econ¨®mico y la reducci¨®n de la inflaci¨®n hasta el 0,9%, cuando el objetivo marcado por Europa es mantenerla en torno al 2%.

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Por todo ello, habl¨® de la ¡°la bondad¡± del programa aprobado por el consejo del Banco Central Europeo (BCE) al que ¨¦l mismo pertenece, record¨®, en la actual coyuntura econ¨®mica de ralentizaci¨®n tanto en Europa, con Alemania a punto de estar en recesi¨®n e Italia con una deuda p¨²blica del 130% de su producci¨®n anual, como en el resto del mundo.

El gobernador espa?ol sali¨® en defensa de este paquete de medidas despu¨¦s de que sus hom¨®logos de Alemania, Austria y Pa¨ªses Bajos, se manifestaran en contra de ellas el pasado viernes, un d¨ªa despu¨¦s de que Draghi las anunciara. Hern¨¢ndez de Cos, sin embargo, no quiso entrar en la pol¨¦mica cuando se le pregunt¨® en el coloquio posterior a su intervenci¨®n en el Instituto Valenciano de Investigaciones Econ¨®micas (IVIE) a qu¨¦ atribuye el rechazo y las reticencias de esos pa¨ªses del Norte que consideran el paquete "desproporcionado para las condiciones econ¨®micas actuales", adem¨¢s de dudar de su efectividad.

¡°Muchos art¨ªculos han hablado del grado de acuerdo o desacuerdo. Lo vivo con normalidad. Somos un grupo de personas, de economistas, que nos reunimos y teniendo el mismo diagn¨®stico, sacamos conclusiones distintas. En estos contextos no siempre se toman decisiones por unanimidad¡±, dijo Hern¨¢ndez de Cos, de 48 a?os, que fue nombrado el pasado a?o por el anterior gobierno de Mariano Rajoy en una de sus ¨²ltimas decisiones.

Asistido por numerosos gr¨¢ficos y repitiendo sus principales mensajes con ¨¢nimo did¨¢ctico, ante un nutrido p¨²blico formado por economistas, dirigentes empresariales y estudiantes, el gobernador m¨¢s joven del Banco de Espa?a, tras Jos¨¦ Ram¨®n ?lvarez Rendueles (nombrado en 1978 con 37 a?os), concluy¨® que el Banco Central Europeo adopt¨® su decisi¨®n por dos razones principales: por la situaci¨®n macroecon¨®mica de la zona euro, con una revisi¨®n de las previsiones de crecimiento que ya eran d¨¦biles, con la importante repercusi¨®n para las exportaciones europeas del conflicto comercial entre EE UU y China, con la amenaza de un Brexit sin acuerdo y la m¨¢s que probable recesi¨®n de Alemania en el tercer trimestre; y por las proyecciones de inflaci¨®n, revisadas a la baja, y alejadas de niveles compatibles del mandato de estabilidad del Banco Central Europeo¡±.

"?Cu¨¢l es el efecto que pretende el BCE y cu¨¢les los mecanismos", se pregunt¨® Hern¨¢ndez de Cos. y contest¨® empleando la primera persona de plural: "Buscamos contrarrestar el deterioro del crecimiento y la inflaci¨®n, con un recorte de tipos e inter¨¦s que genera efectos moderados en las rentabilidades de los tramos cortos, pero que reducen los costes de financiaci¨®n de las familias y las empresas", con lo que se estimula la actividad econ¨®mica.

Rentabilidad de los bancos

Precisamente, una mayor actividad econ¨®mica redundar¨¢ tambi¨¦n en beneficio del negocio bancario, seg¨²n explic¨® el gobernador del Banco de Espa?a cuando ya se intern¨® en el tema de su conferencia. Reconoci¨® la posible merma de rentabilidad con la bajada de tipos de inter¨¦s, que los bancos suelen responder con subida de comisiones, pero subray¨® los efectos positivos de generar empleo, por ejemplo, para reducir los elevados ¨ªndices de morosidad, uno de los factores que explican por qu¨¦ las ganancias de la banca espa?ola est¨¢n por debajo de la situaci¨®n anterior a la crisis de 2008.

"La rentabilidad est¨¢ claramente por debajo de los niveles previos a la crisis, del coste de capital, pero no es una situaci¨®n exclusiva de Espa?a, sino generalizada. De hecho, Espa?a se sit¨²a ligeramente por encima de la media de Europa", apunt¨®. Esto se debe sobre todo a la diversificaci¨®n del negocio espa?ol, con intereses en numerosos pa¨ªses, como los latinoamericanos.

Hern¨¢ndez de Cos se?al¨® cinco retos del sistema bancario espa?ol que afectan a su rentabilidad: adaptarse a los cambios tecnol¨®gicos que aprovechan los nuevos competidores de las instituciones financieras que no proceden del sector; el descenso de los activos productivos y de la morosidad; la mejora de su reputaci¨®n; una nueva regulaci¨®n y el cambio clim¨¢tico con las consiguientes modificaciones en el sistema normativo y econ¨®mico que conllevar¨¢.