El BCE empeora sus previsiones econ¨®micas para este a?o y el pr¨®ximo

La econom¨ªa europea ha perdido brillo en los ¨²ltimos trimestres. Los nubarrones se ciernen sobre el horizonte presagiando tormenta. Los riesgos que los m¨¢s pesimistas esbozaban a principios de a?o se est¨¢n materializando. Y las incertidumbres se han agigantado por una colecci¨®n de episodios que sobresalen en los informes de todos los analistas de inversi¨®n: la guerra comercial entre Estados Unidos y China, la posibilidad creciente de un Brexit a las bravas, el gripazo de Alemania, la crisis de la industria del autom¨®vil o los problemas de deuda en Argentina. Por no citar? otros problemas que parecen salvados moment¨¢neamente, como la crisis pol¨ªtica en Italia, que puede volver a estallar en cualquier momento.

El c¨®ctel resulta un clima denso y brumoso que afecta a la actividad de la eurozona. Ante esas perspectivas, el Banco Central Europeo (BCE) volvi¨® a rebajar ayer sus previsiones econ¨®micas. Redujo su pron¨®stico de PIB para este a?o del 1,2% al 1,1%. En 2020 espera que la econom¨ªa de la eurozona avance a un ritmo del 1,2%, dos d¨¦cimas menos que en la anterior proyecci¨®n. En 2021, calcula que el PIB avanzar¨¢ algo m¨¢s, un 1,4%. Estas previsiones anticipan un horizonte an¨¦mico para la actividad durante los pr¨®ximos tres a?os.

La inflaci¨®n es la gran preocupaci¨®n del BCE. A diferencia de la Reserva Federal de Estados Unidos, cuyo mandado pasa por garantizar la estabilidad de los precios y el crecimiento, la instituci¨®n que preside Mario Draghi solo tiene una misi¨®n: ¡°Mantener a medio plazo las tasas de inflaci¨®n cerca pero por debajo del 2%¡±. M¨¢s all¨¢ del debate sobre si hay que modificar el objetivo de precios, el banco central tambi¨¦n rebaj¨® su pron¨®stico sobre la evoluci¨®n de estos. Augura que la inflaci¨®n cerrar¨¢ en el 1,2% este a?o, una d¨¦cima menos que la proyecci¨®n anterior. En 2020 espera que crezcan un tibio 1%, lo que representa una rebaja de cuatro d¨¦cimas. Y proyecta una ligera recuperaci¨®n en 2021 con un 1,5%.

La aton¨ªa de los precios es la gran preocupaci¨®n del BCE, porque refleja la debilidad de la demanda. Esta inquietud no solo puede provocar que el eurobanco contin¨²e con su pol¨ªtica de est¨ªmulos monetarios m¨¢s tiempo del esperado. Tambi¨¦n ha llevado a la instituci¨®n con sede en Fr¨¢ncfort a estudiar una reforma de su objetivo de inflaci¨®n.

El banco analiza de forma informal si deber¨ªa abandonar el prop¨®sito actual de que los precios crezcan a una tasa cercana pero por debajo del 2%, seg¨²n avanz¨® Bloomberg hace unas semanas. La idea es estudiar si esta formulaci¨®n tiene sentido en la coyuntura econ¨®mica que dej¨® la Gran Recesi¨®n de 2008. La agencia de noticias recordaba que modificar el objetivo de precios supondr¨ªa un paso m¨¢s en el proceso de transformaci¨®n del BCE de los ¨²ltimos a?os desde un banco central tradicional, modelado a imagen y semejanza del Bundesbank, a un organismo que adopte estrategias innovadoras en un mundo en el que los modelos econ¨®micos habituales parecen haber dejado de funcionar.