La Reserva Federal inyecta liquidez por tercer d¨ªa consecutivo por las tensiones financieras

La Reserva Federal volvi¨® a enfrentarse este jueves una demanda de liquidez mayor de la esperada, en la que fue la tercera subasta que realiz¨® en tres d¨ªas para mantener lubricado el sistema financiero y controlar los tipos de inter¨¦s. El banco central de Estados Unidos cubri¨® los 75.000 millones de d¨®lares que ofrec¨ªa, frente a los 84.000 millones que se solicitaron por parte de los bancos y empresas. El total movilizado asciende a 203.000 millones. Pero no quedar¨¢ ah¨ª, para este viernes se espera otra inyecci¨®n.

La Fed insiste que se trata de un ajuste t¨¦cnico. Jerome Powell, su presidente, dijo este mi¨¦rcoles incluso que esperaban un repunte en la demanda de financiaci¨®n por las ¨²ltimas subastas de deudas y el pago de impuestos por parte de las empresas. Pero al mismo tiempo admiti¨® que no esperaba que fuera a ser tan alta y garantiz¨® que est¨¢ listo para intervenir cuando sea necesario para lidiar con la volatilidad.

El mecanismo que se est¨¢ utilizando para calmar la tensi¨®n consiste en la recompra de deuda a cambio de efectivo, para as¨ª empujar a la baja el coste del cr¨¦dito a muy corto plazo. Se trata de operaciones de mercado muy r¨¢pidas y temporales, a las que no se recurr¨ªa desde la pasada crisis. ¡°Si experimentamos otro episodio de presi¨®n, contamos con las herramientas para corregirla y no dudaremos en hacerlo¡±, garantiz¨® el jefe de la Fed.

La primera subasta para inyectar liquidez se realiz¨® el martes, por valor de 53.000 millones frente a los 75.000 millones ofrecidos por la Fed. La demanda en la segunda un d¨ªa despu¨¦s se aproxim¨® a los 80.000 millones. A la vista de las solicitudes hechas este jueves por bancos y empresas, se realizar¨¢ una cuarta intervenci¨®n en el mercado antes del fin de semana. El tipo de inter¨¦s de fondos federales est¨¢ ahora entre el 1,75% y el 2%.

Powell explic¨® que va a seguir muy de cerca como evoluci¨®n la situaci¨®n durante las pr¨®ximas seis semanas, por si la Fed tuviera que decidir en la pr¨®xima reuni¨®n que es necesario volver a elevar el balance como soluci¨®n a m¨¢s largo plazo m¨¢s que reducir las restricciones que se aplican a la banca. La tensi¨®n en este momento estar¨ªa confinada a una esquina muy peque?a el sistema financiero, que no se refleja en Wall Street.

El presidente Powell, en t¨¦rminos generales, trata siempre de mostrar que no va a reaccionar en exceso o por defecto antes situaciones puntuales de volatilidad. Es el argumento que utiliza para justificar la estrategia de paciencia que utiliz¨® a comienzos de a?o, hasta que en julio ejecut¨® el primer recorte de tipos de inter¨¦s desde la crisis financiera pese a que las perspectivas econ¨®micas son favorables.

La Fed asegura que este incremento repentino de la presi¨®n no tendr¨¢ implicaciones ni para la econom¨ªa ni para la pol¨ªtica monetaria, al tiempo que conf¨ªan en que los tipos vuelvan a converger hacia el de referencia. Los analistas, sin embargo, tratan de entender de si esta necesidad de la liquidez se debe a un error de c¨¢lculo del banco central al retirar los est¨ªmulos o es s¨ªntoma de problema mayor.