Las infraestructuras seducen a los inversores

De un tiempo a esta parte gestores y asesores de carteras vienen recomendando cada vez con mayor frecuencia invertir en infraestructuras porque as¨ª se logra diversificar la cartera en un sector con claro potencial. Aunque es un activo pensado en un principio para inversores institucionales y grandes fortunas, los peque?os inversores tambi¨¦n pueden acceder a ¨¦l. Los expertos consultados apuntan que, desde el punto de vista del ahorrador, las infraestructuras ofrecen una clara posibilidad de ganancias en un entorno de final de ciclo econ¨®mico expansivo. Roberto Ruiz Scholtes, jefe de estrategia de UBS en Espa?a, indica que este a?o hay 80.000 millones de d¨®lares en fondos de capital riesgo que se pueden permitir grandes operaciones en infraestructuras.

Este sector cuenta con unas prometedoras expectativas de crecimiento que atrae mucho capital. Javier Mallo, responsable de la gestora Legg Mason para Espa?a y Portugal, comenta que su grupo tiene una gestora, llamada RARE, con fondos de inversi¨®n especializados en este sector que prev¨¦n que en el periodo 2019-2030 la inversi¨®n en infraestructuras se duplique en el mundo. Un crecimiento que vendr¨¢ de la necesaria renovaci¨®n de las actuales instalaciones y de la adaptaci¨®n energ¨¦tica de las econom¨ªas desarrolladas. Adem¨¢s, los pa¨ªses en v¨ªas de desarrollo precisan dar servicios a una clase media en aumento. El fen¨®meno de la concentraci¨®n de la poblaci¨®n en grandes ciudades augura la creaci¨®n hasta 2030 de m¨¢s de 40 megaurbes que se concentrar¨¢n sobre todo en la regi¨®n de Asia.

La actual situaci¨®n econ¨®mica es otro argumento en favor de este activo, que hasta no hace mucho se conoc¨ªa como servicios p¨²blicos y donde entr¨® de forma decidida el mundo empresarial desde la d¨¦cada de los ochenta con la fiebre de las privatizaciones. Los analistas del banco estadounidense Goldman Sachs han creado una cartera de inversi¨®n espec¨ªfica de valores de infraestructuras donde incluyen desarrollos en renovables, convencidos de que los Estados europeos deber¨¢n dar un empuj¨®n a estas actividades si la econom¨ªa sigue desaceler¨¢ndose.

Pr¨¢cticamente agotado el impulso de los tipos cero o negativos, a las econom¨ªas se les pide un impulso fiscal, sobre todo a aquellas del norte de Europa con una situaci¨®n de cuentas p¨²blicas saneadas. Es decir, relajar los criterios del gasto e invertir para impulsar el crecimiento, algo que como apuntan en Goldman Sachs solo se producir¨¢ de forma decidida si existe un par¨®n muy fuerte o se llega a una situaci¨®n de recesi¨®n.

La inversi¨®n en valores de infraestructuras est¨¢ siendo muy rentable este 2019. En el Ibex 35 las mayores subidas en el a?o corresponden a Cellnex, que supera el 80% de revalorizaci¨®n, y a Ferrovial, con un 43%. Pero Iberdrola, Acciona o Aena se colocan tambi¨¦n entre las 10 que m¨¢s suben. En general, son empresas con un enfoque global. Gestionan y crean parques e¨®licos y aeropuertos en el Reino Unido, autopistas en Canad¨¢ y Estados Unidos, etc¨¦tera. Con una visi¨®n m¨¢s amplia, el ¨ªndice S&P Global Infraestructure acumula en el a?o una revalorizaci¨®n del 13,57% y su hom¨®logo el FTSE Global Infraestructure a¨²n lo ha hecho mejor, con una subida del 20,3% desde enero pasado.

Eso s¨ª, desde Goldman Sachs consideran que este negocio ha cambiado en los ¨²ltimos 30 a?os. Las empresas de infraestructuras actuales son diferentes a las de 1990 o 2000. "Estas firmas no exist¨ªan hace 20 a?os o ten¨ªan diferentes modelos de negocio. Ahora esperar¨ªamos un mayor enfoque en energ¨ªa limpia, digital o de alta tecnolog¨ªa", subrayan.

La forma de acceso del peque?o inversor a esta fiebre por las infraestructuras son los fondos de inversi¨®n, que est¨¢n obteniendo ganancias en torno al 20% en lo que va de a?o. Mallo, de Legg Mason, apunta que la inversi¨®n en fondos de valores cotizados (ETF) es la m¨¢s interesante por cuanto permite dar liquidez diaria al ahorrador, est¨¢ m¨¢s diversificada, y permite acceder a infraestructuras muy costosas que de forma directa ser¨ªa imposible. Por su parte, Ruiz Scholtes tambi¨¦n se apunta a los fondos de compa?¨ªas cotizadas que "son globales, abarcando a todo el mundo y que est¨¢n diversificados tanto por pa¨ªses como por sectores". El experto de UBS se?ala que para un inversor de largo plazo puede resultar m¨¢s interesante invertir en infraestructuras de mercados emergentes en los que las expectativas de crecimiento son mayores. "Hay planes de los pa¨ªses del norte de Europa para poner en marcha pol¨ªticas fiscales m¨¢s expansivas con objetivos espec¨ªficos, como Holanda en infraestructuras y Alemania en el cambio energ¨¦tico. Energ¨ªas renovables e infraestructuras empiezan a mezclarse", indica.

Si se opta por valores concretos y no por fondos, Mallo apuesta por empresas que est¨¦n respaldadas por activos y que adem¨¢s cuenten con unos flujos de caja constantes y a largo plazo como son los distribuidores de gas o electricidad, los canalizadores de agua, gestores de aeropuertos, trenes, puertos o autopistas. En cambio, descarta negocios ligados a la producci¨®n de energ¨ªa, log¨ªstica, telecomunicaciones, constructoras puras o aquellos otros de infraestructuras de salud, educaci¨®n, c¨¢rceles o estadios.