A Trump se le desbocan las cuentas p¨²blicas
El republicano se aleja de su compromiso de eliminar la deuda, que crece un 16% desde que es presidente
Febrero de 2016, en pleno inicio de la campa?a para las elecciones presidenciales en Estados Unidos. Donald Trump acud¨ªa a Fox News para comprometerse con el votante conservador a eliminar la deuda p¨²blica en ocho a?os si consegu¨ªa su objetivo: convertirse en presidente de la primera potencia mundial. "La pagaremos como si fuera agua", repiti¨® en los debates. Casi cuatro a?os despu¨¦s, el panorama es bien distinto del que proyect¨® el Trump candidato: desde que lleg¨® a la Casa Blanca el endeudamiento bruto de EE UU ha crecido un 16%. En medio de indicadores macroecon¨®micos contradictorios ¡ªla econom¨ªa estadounidense atraviesa el periodo de crecimiento m¨¢s largo de la historia y la tasa de paro m¨¢s baja desde la Guerra de Vietnam, pero est¨¢ perdiendo impulso¡ª, el d¨ªa de Halloween la losa del pasivo super¨® los 23 billones de d¨®lares, siguiendo una tendencia que la Reserva Federal (Fed) ve "insostenible".
El d¨¦ficit p¨²blico suele reducirse cuando la econom¨ªa crece: el aumento de la recaudaci¨®n asociada al ciclo, en paralelo a la mejora de lo beneficios empresariales, contribuye a reducir los n¨²meros rojos. Adem¨¢s, al haber m¨¢s personas ocupadas, se reduce el gasto en programas de asistencia social. En la era Trump "ocurre justo lo opuesto", se?ala David Wessel, de Brookings. Lejos de mermar, el agujero presupuestario creci¨® casi un 50% pese a la ca¨ªda del paro hasta su menor nivel en medio siglo.
D¨¦ficit presupuestario
Miles de millones de d¨®lares
400
0
¨C400
¨C800
¨C1.200
¨C1.600
1981
2019
1990
2010
2000
Fuente: Steve Benen, MaddowBlog.
EL PA?S
D¨¦ficit presupuestario
Miles de millones de d¨®lares
400
0
¨C400
¨C800
¨C1.200
¨C1.600
1981
2019
1990
2010
2000
Fuente: Steve Benen, MaddowBlog.
EL PA?S
D¨¦ficit presupuestario
Miles de millones de d¨®lares
400
0
¨C400
¨C800
¨C1.200
¨C1.600
1981
2019
1990
2010
2000
Fuente: Steve Benen, MaddowBlog.
EL PA?S
El ejercicio fiscal en curso concluir¨¢ con un d¨¦ficit p¨²blico de 984.000 millones de d¨®lares, el 5,6% del PIB. Es la brecha m¨¢s grande entre ingresos y gastos en siete a?os, y supone un crecimiento del 26% en un a?o. "Es alarmante", valora Marc Goldwein, experto en fiscalidad del Comit¨¦ para un Presupuesto Federal Responsable.?"Es la primera vez que sucede con la econom¨ªa creciendo". El motivo principal de este deterioro, explica, es el incremento del gasto ¡ªque crece un 8,2%, m¨¢s del doble que los ingresos¡ª?y la combinaci¨®n con la rebaja de impuestos aprobada hace dos a?os, que sumar¨¢ 1,9 billones al d¨¦ficit durante una d¨¦cada.
Enganchado a la deuda, tambi¨¦n como magnate
Deuda p¨²blica
Porcentaje del PIB
160
Proy.
140
2? Guerra
Mundial
120
100
80
60
1? Guerra
Mundial
40
Guerra Civil
20
0
1810
30
50
70
90
10
30
50
70
90
10
2030
Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso
EL PA?S
Deuda p¨²blica
Porcentaje del PIB
160
Proy.
140
2? Guerra
Mundial
120
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80
Gran
Depresi¨®n
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1? Guerra
Mundial
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Guerra Civil
20
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10
30
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70
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2030
Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso de EE UU.
EL PA?S
Deuda p¨²blica
Porcentaje del PIB
160
Proyecci¨®n
140
2? Guerra
Mundial
120
100
80
Gran
Depresi¨®n
60
1? Guerra
Mundial
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Guerra Civil
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1790
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1830
1850
1870
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1830
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1970
1990
2010
2030
Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso de EE UU.
EL PA?S
Trump ya era un verdadero adicto a la deuda en su etapa como empresario. Ahora, tambi¨¦n lo es como presidente, en contra de su propia promesa electoral y de la disciplina tradicional de los republicanos. Desde que tom¨® las riendas de la naci¨®n, apoy¨® incrementos del gasto p¨²blico y forz¨® a los conservadores a abandonar su obsesi¨®n con el d¨¦ficit que llevaron a gala cuando ejerc¨ªan la oposici¨®n a su predecesor, el dem¨®crata Barack Obama.
La Casa Blanca ha justificado las rebajas fiscales bajo el argumentando de que se pagar¨ªa solas gracias al incentivo que supondr¨ªa sobre el crecimiento de la econom¨ªa. El c¨¢lculo asum¨ªa que la expansi¨®n ser¨ªa superior al 3%; a la hora de la verdad, en cambio, la econom¨ªa crece a un ritmo ligeramente superior al 2%. El incremento del gasto en defensa y asistencia sanitaria, la construcci¨®n del muro con M¨¦xico y los intereses de la deuda aumentaron la deuda, por su parte, en un bill¨®n en menos de nueve meses.
Los economistas coinciden en que apilar pasivos a este ritmo en los buenos tiempos ¡ªcomo ahora¡ª es "imprudente" e "innecesario", porque la deuda puede hacerse muy costosa si suben los tipos y resta el margen de maniobra si la econom¨ªa se contrae. Solo los 380.000 millones que se pagan en intereses sobra la deuda representan la mitad del gasto militar y supera el combinado en educaci¨®n, agricultura, transporte y vivienda.
La deuda "es insostenible"
El Manhattan Institute se?ala a los dos grandes partidos estadounidenses ¡ªdem¨®cratas y republicanos¡ª al afirmar que no se hizo lo suficiente durante la expansi¨®n para contener el d¨¦ficit y sanear la deuda. Es el elefante en la cacharrer¨ªa del que nadie quiere hablar. Adem¨¢s, siempre bajo la vitola global de inversi¨®n segura, el reducido inter¨¦s exigido le permite al pa¨ªs norteamericano pedir prestado a un coste mucho menor que otras potencias, lo que alimenta su incentivo a emitir m¨¢s papel. El esquema aguanta, como subrayan algunos economistas, "mientras el d¨¦ficit apoye la demanda y la inflaci¨®n siga baja". Si cambian las tornas, empezar¨¢n los problemas.
La autocomplacencia quita el sue?o al instituto emisor y a sus pares estatales. "Me preocupa mucho", afirma el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. "Es una cuesti¨®n que debe afrontarse. No hay elecci¨®n". Lo mismo dice John Williams, jefe de la Fed de Nueva York. "Se mida como se mida", advierte, la tendencia es "insostenible" y empeor¨® algo m¨¢s con los est¨ªmulos fiscales. Por eso pide que "no se espere al ¨²ltimo minuto".
Trump, sin embargo, se apunta una peque?a victoria. El agujero en las cuentas p¨²blicas crece a un ritmo m¨¢s lento que con anteriores presidentes. En el mismo momento durante la presidencia de Obama, Pero el dem¨®crata tuvo que lidiar con la Gran Recesi¨®n y Trump lleg¨® con la econom¨ªa norteamericana en fase expansiva. Aun as¨ª, el d¨¦ficit en la ¨¦poca de Obama se dispar¨® un 41% por el desplome generalizado de los ingresos, hasta el 10% del PIB en 2009, el peor a?o de la crisis. No baj¨® del 5% hasta 2013 y la deuda se dispar¨®.
El tijeretazo fiscal no reduce el agujero
El est¨ªmulo de la rebaja fiscal de Trump en 2017?pr¨¢cticamente?se ha perdido y Kevin Brady, uno de sus arquitectos, admite incluso que no se pagar¨¢ sola con el crecimiento. El republicano vuelve a liderar las discusiones para un nuevo paquete de incentivos ante las presidenciales de 2020 y contrarrestar as¨ª la agenda de los dem¨®cratas, haciendo permanentes algunas rebajas que expirar¨¢n en 2025.
Incluso si se mantiene la trayectoria actual, la oficina presupuestaria del Congreso proyecta una deuda superior a los 30 billones para finales de 2027. El Tesoro, por su parte, est¨¢ "explorando" emitir un bono a 50 a?os para hacer frente a necesidades de financiaci¨®n futuras. Es una idea que ya hab¨ªa dejado caer el propio Trump mientras ped¨ªa a la Fed una bajada de tipos hasta el 0% para ayudar en su repago.
El envejecimiento de la poblaci¨®n complicar¨¢ a¨²n m¨¢s las cosas, apostilla la economista Louise Sheiner. La precaria situaci¨®n de las cuentas p¨²blicas, adem¨¢s, pone a EE UU en una posici¨®n de debilidad ante pa¨ªses como China, su principal acreedor. Cualquier cambio en sus prioridades de inversi¨®n puede ejercer una presi¨®n enorme en la capacidad del Gobierno para responder a sus obligaciones de pago.
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