Ferrovial y la gallina de los huevos de oro

Recuerdan en Ferrovial que tienen el activo m¨¢s valioso del mundo. Es la autopista ETR 407 en Toronto, con un valor estimado de unos 11.600 millones de euros que es una enorme gallina ponedora de huevos de oro. Entre 2002 y 2018, seg¨²n un an¨¢lisis del Banco Santander, esa v¨ªa por la que pasan diariamente 415.000 veh¨ªculos creci¨® en densidad a un ritmo del 2,7%, mientras que sus tarifas lo hac¨ªan en un 8,1% gracias a que la regulaci¨®n canadiense no impone limitaciones de precio. Los managed lanes (viales gestionados con peajes din¨¢micos) de la multinacional en zonas donde hay gigantescos problemas de densidad urbana y una normativa muy laxa en cuanto a la fijaci¨®n de tarifas est¨¢n dando las mayores alegr¨ªas al grupo espa?ol. Y la Bolsa lo nota.

La ¨²ltima buena noticia llegar¨¢ este mes en forma de dividendos: unos 125 millones (la cifra todav¨ªa no se ha concretado) que por primera vez saldr¨¢n de la caja de North Tarrant Express (NTE), un vial de los cuatro que gestiona en EE UU a trav¨¦s de su filial Cintra. Son concesiones a 52 a?os vista con tr¨¢ficos diarios medios de entre 130.000 y 270.000 veh¨ªculos. Proyectos de valor en los que se ha enfocado la empresa que preside Rafael del Pino, en un pa¨ªs que permite aplicar precios din¨¢micos, que por ejemplo, garantizan a los conductores que podr¨¢n avanzar a una velocidad determinada por la v¨ªa haciendo que los peajes suban cuando hay mucha afluencia de veh¨ªculos y al rev¨¦s. El modelo de Uber llevado a la carretera.

¡°Estamos construyendo el nuevo Ferrovial¡±, resumen en la compa?¨ªa que desde el pasado octubre tiene como consejero delegado a Ignacio Madridejos. Norteam¨¦rica sigue en la diana de su radar. Para esa nueva empresa centrada en proyectos greenfield, infraestructuras completamente nuevas, Ferrovial detecta muchas oportunidades de la mano de la nueva movilidad y los servicios. En Maryland, por ejemplo, esperan que se saquen a concurso otras cuatro o cinco autopistas similares, de entre 30 y 50 kil¨®metros de recorrido, y acaban de comenzar las obras de la I-66 una de las arterias de Washington, que entrar¨¢ en servicio en 2022. El pa¨ªs es interesante por tres razones: seguridad jur¨ªdica, un marco pol¨ªtico estable y posibilidad de financiaci¨®n. Lo dice el ¨²ltimo informe de Bankinter sobre la compa?¨ªa, que la recomienda como uno de los valores estrella de los ¨²ltimos meses. Trump, cree el servicio de an¨¢lisis del banco, podr¨ªa recuperar su promesa de campa?a de un gran plan de infraestructuras de cara a las presidenciales de noviembre de 2020, y ¡°Ferrovial est¨¢ bien posicionada para beneficiarse de ello¡±. A eso se suman las pol¨ªticas de los bancos centrales que abonan un terreno de exceso de liquidez y pocas alternativas de inversi¨®n, ideal para las constructoras que se anotan crecimientos en toda Europa.

Trescientos sesenta y cinco millones en dividendos hasta octubre y golosos concursos ganados en otros destinos, como Reino Unido, hacen que la multinacional haya disparado su valor en Bolsa hasta los m¨¢s de 20.000 millones tras una revalorizaci¨®n de un 52%, pese a que las ventas hasta septiembre est¨¢n por debajo de las del a?o pasado (4.292 millones) y el resultado arroja p¨¦rdidas de 104 millones por una provisi¨®n de 345 de la divisi¨®n de construcci¨®n.

En 2019 la compa?¨ªa tambi¨¦n ha tenido sonoros tropiezos, como la decisi¨®n del aeropuerto de Denver de rescindir un contrato firmado con ella para remodelar y explotar la principal terminal durante 34 a?os. ¡°Para nosotros fue un aprendizaje¡±, disculpan fuentes de la empresa, y trasladan que la f¨®rmula usada para el cese del acuerdo, for convenience, no alude a razones objetivas y es m¨¢s un ¡°porque s¨ª¡±. Detr¨¢s estuvo un problema con el hormig¨®n de la obra original, hallado posteriormente, que disparaba los costes.

Globalmente, su divisi¨®n de construcci¨®n cae en ventas aunque no lo hace su cartera de proyectos, que se sit¨²a en 11.365 millones. En la empresa destacan una elevada presencia en obras en Londres, donde han conseguido varios concursos, desde la ampliaci¨®n del metro a la construcci¨®n del nuevo alcantarillado o un t¨²nel bajo el T¨¢mesis, un proyecto de 1.170 millones en el que participan al 30%. En Polonia su constructora es la m¨¢s grande del pa¨ªs y en Espa?a siguen atentos a que el nuevo Gobierno, llegue cuando llegue, anuncie alg¨²n plan de infraestructuras sociales en el que puedan participar.

Tras las autopistas y la construcci¨®n, otra de sus patas, los aeropuertos (Heathrow, Glasgow, Aberdeen y Southampton) han sorteado desastres como el colapso de Thomas Cook o el Brexit, ya descontado gracias a la contrataci¨®n de coberturas y en el traslado a Holanda de su estructura internacional para seguir estando bajo el paraguas comunitario. Heathrow alcanz¨® cifras de tr¨¢fico r¨¦cord hasta octubre, con 61 millones de viajeros.