La rebaja sorpresa de la Reserva Federal no frena la ca¨ªda de los mercados ante el temor al coronavirus

La Reserva Federal de EE UU (Fed) lidera la reacci¨®n de pol¨ªtica monetaria ante la amenaza del coronavirus. Y lo hace por sorpresa: dos semanas antes de su pr¨®xima reuni¨®n, la Fed se convirti¨® este martes en el primer gran banco central en dar el paso para contener los da?os econ¨®micos por la expansi¨®n de la crisis sanitaria global, siguiendo la estela de Australia. Tras la rebaja, no menor ¡ªmedio punto¡ª, la tasa de referencia queda en un rango de entre 1% y 1,25%. En la mente de los economistas subyace, sin embargo, una duda: al tratarse, fundamentalmente, de un problema de oferta, ?ser¨¢ efectiva la pol¨ªtica monetaria? La respuesta habitual es no. O, al menos, no tanto como cabr¨ªa esperar de la mayor rebaja de tasas de una tacada desde la Gran Recesi¨®n.

En un primer momento, la medida fue acogida con fuertes subidas en Wall Street, que ya hab¨ªa repuntado antes del movimiento de la autoridad monetaria. Pero la alegr¨ªa dur¨® poco: en los principales ¨ªndices estadounidenses volv¨ªan a imponerse los n¨²meros rojos (el Dow Jones perdi¨® 786 puntos, cerca de un 3% durante la sesi¨®n, una ca¨ªda similar a la del ¨ªndice de Standard & Poor¡¯s y el Nasdaq), los mismos que sacudieron las principales plazas mundiales la pasada semana con una fuerza no vista desde 2008.

Ante esta avalancha de malos augurios econ¨®micos por la epidemia, la Reserva Federal ha actuado con contundencia, m¨¢s de lo que esperaba la mayor¨ªa de analistas. Votado por unanimidad, se trata del primer recorte que se produce desde aquel 2008 de funesto recuerdo. La pr¨®xima reuni¨®n del Comit¨¦ Federal de Mercado Abierto de la Fed, encargado de dictar la pol¨ªtica monetaria, estaba prevista para el 17 y el 18 de marzo.

Se trata, adem¨¢s, del recorte m¨¢s contundente desde la crisis financiera: desde diciembre de 2008 todas las bajadas de tipos de la Fed hab¨ªan sido de un cuarto de punto. Y a diferencia de entonces, cuando actu¨® en respuesta al hundimiento de los mercados tras el colapso de Lehman Brothers, ahora realiza un movimiento preventivo, sin esperar a que se materialice del todo la potencial ca¨ªda por la epidemia global.

Horas antes de la decisi¨®n sorpresa de la Fed, el G7, el grupo que re¨²ne a siete de las econom¨ªas m¨¢s poderosas del planeta, hab¨ªa deslizado su ¡°compromiso¡± para ¡°utilizar todas las herramientas apropiadas con el fin de lograr un crecimiento fuerte y sostenible y proteger a la econom¨ªa de los riesgos a la baja¡±.

¡°El coronavirus plantea riesgos crecientes para la actividad econ¨®mica¡±, dice en un comunicado la Fed, que asegura que est¨¢ ¡°monitorizando de cerca los desarrollos y sus implicaciones para las perspectivas econ¨®micas¡± y que utilizar¨¢ sus ¡°herramientas¡± y actuar¨¢ ¡°de manera apropiada para apoyar la econom¨ªa¡±.

El presidente de EE UU, Donald Trump, hab¨ªa instado a la Fed a llevar a cabo un ¡°recorte grande¡± de los tipos para compensar la ralentizaci¨®n. ¡°El Banco Central de Australia baj¨® los tipos de inter¨¦s y asegur¨® que probablemente los reduzca a¨²n m¨¢s para compensar la situaci¨®n y el frenazo provocado por el coronavirus de China (...) Otros pa¨ªses est¨¢n haciendo lo mismo, si no m¨¢s¡±, afirm¨® en Twitter poco antes de conocerse la decisi¨®n de la Fed.

El virus ha sido el ¨²ltimo argumento del mandatario en su ya larga ofensiva contra el organismo y su presidente, Jerome Powell, nombrado por ¨¦l mismo en 2018. Pero a nadie se le escapa que en a?o electoral Trump busca, por encima de todo, evitar cualquier flaqueza de la econom¨ªa: ¡°Nuestra Reserva Federal nos tiene pagando tasas m¨¢s altas que muchos otros, cuando deber¨ªamos estar pagando menos. Es duro para nuestros exportadores y pone a EE UU en una desventaja competitiva. Tiene que ser al rev¨¦s. Deber¨ªa relajar y llevar a cabo un recorte grande¡±.

¡°Es un movimiento algo sorprendente, aunque solo hasta cierto punto¡±, valora Esty Dwek, jefa de estrategia global de Natixis IM. ¡°La Fed hab¨ªa dado indicios de que iba a recortar tipos y hab¨ªa llegado un momento en el que cab¨ªa preguntarse que si la Reserva iba a recortar tipos, ?para qu¨¦ esperar hasta el 18 de marzo? Esta es una decisi¨®n que tiene mucho que ver con la estabilizaci¨®n de los mercados y con apoyar de manera preventiva a la econom¨ªa¡±. En cambio, Dwek pone en duda la efectividad real de la medida. ¡°Creemos que otros bancos centrales secundar¨¢n a la Fed, reduciendo tasas o agregando liquidez y brindando as¨ª un apoyo adicional a los mercados¡±, pero ¡°los riesgos a la baja para la econom¨ªa permanecen, con el brote a¨²n extendi¨¦ndose, y los temores respecto al crecimiento persisten¡±.

En EE UU ya se han registrado seis muertes y m¨¢s de un centenar de contagios, seg¨²n los Centros para el Control y la Prevenci¨®n de Enfermedades (CDC). El impacto econ¨®mico de la expansi¨®n del coronavirus se ha hecho notar especialmente en las aerol¨ªneas y las empresas tur¨ªsticas, dado el descenso en los desplazamientos de personas. Los esfuerzos por contener la expansi¨®n del coronavirus en China, donde cerca de 3.000 personas han fallecido desde el inicio de la crisis a finales de 2019, han llevado a importantes ca¨ªdas en la producci¨®n. China sigue concentrando la gran mayor¨ªa de los casos registrados, pero la epidemia se extiende ya por m¨¢s de 65 pa¨ªses y la cifra de contagiados en el mundo roza ya los seis d¨ªgitos.

Movimiento del BCE

No es la ¨²nica orilla del Atl¨¢ntico en la que se empieza a mover ficha ante el avance de una enfermedad que ha puesto en guardia a la econom¨ªa mundial: el BCE, con un margen de acci¨®n mucho m¨¢s estrecho en pol¨ªtica monetaria, ya est¨¢ trabajando en medidas para proporcionar liquidez a las empresas afectadas por las consecuencias econ¨®micas del brote de coronavirus, seg¨²n inform¨® Reuters. Una de las posibles medidas podr¨ªa incluir una operaci¨®n de refinanciaci¨®n a largo plazo dirigida a las peque?as y medianas empresas, que pueden ser las m¨¢s afectadas por la situaci¨®n. La labor preparatoria llevar¨¢ tiempo, as¨ª que no se espera una decisi¨®n inminente.

La presidenta del instituto emisor, Christine Lagarde, dijo a ¨²ltima hora del lunes que el banco est¨¢ listo para tomar medidas ¡°apropiadas y espec¨ªficas¡±. Estas fuentes dijeron que aunque el BCE ya hab¨ªa hecho el trabajo preparatorio para tal programa, a¨²n tiene que ser debatido por el Consejo de Gobierno y, por lo tanto, todav¨ªa se debe enfrentar a un an¨¢lisis exhaustivo antes de su aplicaci¨®n. La justificaci¨®n de este plan es que las peque?as y medianas empresas tienen por lo general un acceso m¨¢s restringido al cr¨¦dito y se sentir¨ªan m¨¢s afectadas si la econom¨ªa, como se teme, termina por contagiarse definitivamente de la crisis sanitaria.