Un petardazo de Berl¨ªn hacia Europa

¡°Las compras de deuda soberana por parte del BCE son en parte inconstitucionales¡±, rug¨ªa este martes la web del Handelsblatt, la biblia de los negocios en Alemania. La sentencia del Constitucional del martes supone un petardazo inesperado hacia Fr¨¢ncfort y Luxemburgo, sedes de dos de las instituciones europeas m¨¢s importantes y con un papel m¨¢s destacado en la anterior crisis, el BCE y el Tribunal de Justicia de la UE.

?Qu¨¦ dice la sentencia? Karlsruhe no acusa al programa de compra de bonos que cre¨® Mario Draghi de financiar directamente a los Estados ¡ªalgo prohibido por los tratados¡ª pero s¨ª exige al BCE pruebas de que ha actuado de forma proporcional, diferenciando la pol¨ªtica monetaria y la econ¨®mica. Y le da tres meses para justificarlo. Si no, exige al Bundesbank, con un 26% en el capital del organismo, que deje de participar en las compras, lo que supondr¨ªa un importante golpe al mercado de deuda en el peor momento, en plena crisis del coronavirus.

?Qui¨¦n ha presionado? 1.750 personas acudieron a los tribunales en 2015. Entre ellos hab¨ªa profesores de econom¨ªa y personalidades que van desde un nieto del gran canciller democristiano de posguerra, Konrad Adenauer, al fundador del partido primero euroesc¨¦ptico y m¨¢s tarde directamente ultraderechista AfD. Luxemburgo dej¨® clara la legalidad del programa de Draghi, pero ahora Karlsruhe les da parcialmente la raz¨®n. Friedrich Merz, uno de los candidatos a presidir el partido democristiano de Merkel, dijo este martes que el dictamen entrar¨¢ en la historia y exigi¨® a los pol¨ªticos reaccionar en consecuencia.

?Queda inhabilitado el BCE a seguir comprando deuda? No directamente. El organismo que preside Christine Lagarde dispone de tres meses para exponer sus razonamientos, que no est¨¢ claro que vayan a convencer a los duros jueces alemanes. El ministro de Finanzas, el socialdem¨®crata Olaf Scholz, apuesta por el statu quo. ¡°La sentencia concede al BCE el derecho de continuar con el programa de compras¡±, dijo este martes. En esa l¨ªnea apunt¨® el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann, que destac¨® que el Constitucional no ve financiaci¨®n a los Estados por el BCE.

?Y qu¨¦ pasa con el nuevo programa contra la pandemia? La sentencia no habla de este programa creado por Lagarde, sino del anterior de Draghi. Pero el nuevo fondo, con 750.000 millones de euros que seguramente aumentar¨¢n en junio, se ha saltado las reglas autoimpuestas en el anterior, una de las cr¨ªticas de los jueces de Karlsruhe. As¨ª que se abre la puerta a un aluvi¨®n de nuevas demandas. ¡°Ese es el gran riesgo¡±, tuite¨® este martes V¨ªtor Const?ncio, exvicepresidente del BCE. Tras reunirse este martes de urgencia, el Consejo de Gobierno del BCE se limit¨® a decir que toma nota de la sentencia.

Pero entonces, ?qu¨¦ consecuencias tendr¨¢? Esa es la pregunta m¨¢s dif¨ªcil. Nada apunta a que Christine Lagarde vaya a dar un brusco volantazo. Y menos a¨²n con una crisis como la que atraviesa Europa. Pero el fallo s¨ª estrecha su margen de maniobra, sabedora de que en cualquier momento tendr¨¢ sobre su cogote a la primera econom¨ªa del euro. ¡°El BCE podr¨¢ seguir comprando deuda. Pero lo que cambia ahora es su independencia. La sentencia convierte en inv¨¢lido el principio de hacer ¡®lo que sea necesario¡¯, a no ser que el BCE quiera enfrentarse directamente al Constitucional alem¨¢n¡±, escribi¨® este martes Henrik Enderlein, director de la escuela de negocios berlinesa Hertie. El fallo es una declaraci¨®n de guerra contra el Tribunal de Luxemburgo. O, simplemente, como dice Enderlein, ¡°un desastre para la integraci¨®n europea¡±.